[導語]縱觀2024年上半年，鈦白粉受到宏觀經(jīng)濟以及政策影響較為明顯。房地產(chǎn)行業(yè)增速放緩以及歐盟相關政策的公布，對內需和外需都產(chǎn)生影響，使得鈦白粉市場呈現(xiàn)下跌行情。展望下半年，成本和需求因素將成為鈦白粉波動的重要影響因素。

上半年，國內鈦白粉市場呈現(xiàn)先漲后跌的走勢，其走勢與我們在《2022-2023中國鈦白粉市場年度報告》中預測的基本一致。但因歐盟反傾銷初裁以及國內新增產(chǎn)能的釋放等因素，鈦白粉的在6月跌幅擴大，造成我們對于低值的判斷和出現(xiàn)時間的預測出現(xiàn)偏差。2024年1-6月，國內鈦白粉均價為15471元/噸，較上年同期下跌5%。截止到6月30日國內鈦白粉收于15150元/噸，該價格較年初下跌了5%。

2024年上半年，鈦白粉市場運行的高點出現(xiàn)在3月上旬，價格達到16750元/噸。一方面，國內停產(chǎn)檢修集中，導致供應略顯緊張；另一方面，對于未來階段性需求增長的預期，也讓下游工廠積極備貨；第三，出口市場保持增長也給予價格上漲動力。隨后，因國內需求情況不及預期，整體消化速度偏慢，加上鈦白粉生產(chǎn)的恢復，供強需弱的狀態(tài)逐漸顯現(xiàn)，市場承壓向下，加上6月的歐盟反傾銷事件，鈦白粉在2季度基本處于下跌通道當中，在6月份市場跌至15150元/噸左右，基本與2023年7月價格持平。

上半年鈦白粉價格先漲后跌與供需變化有較為直接的關系。階段性供應緊張以及內外需求增長乏力以及政策方面的變化是上半年影響價格變化的主要影響因素。

階段性供應緊張需求預期增長，推動價格上漲

春節(jié)前后的上漲的主要影響因素來自于需求，因國內備貨加上出口持續(xù)增長，而國內產(chǎn)量有所減少，推動了價格上漲。但后期隨著下游儲備庫存消化速度低于預期，2023年底前后的新增產(chǎn)能投放市場的力度加大，國內鈦白粉庫存開始累積，價格也在4月下旬出現(xiàn)松動。

歐盟反傾銷初裁加速價格下跌

政策面對6月份鈦白粉有較大影響。受6月中旬歐盟反傾銷調查初裁結果公布的時間節(jié)點影響，6月歐盟出口方向受到較為明顯影響，即便結果尚未公布，但因擔心到港征稅的節(jié)點問題，很多歐盟地區(qū)貿易伙伴暫采取觀望態(tài)度，對中國進口量明顯減少。6月中旬歐盟初裁結果公布，對我國鈦白粉征收14.4%-39.7%的反傾銷稅率，除金星集團被征收14.4%外，其他公司征稅在35%-39.7%不等。較高的反傾銷稅率，將直接影響金紅石型鈦白粉對歐盟的出口數(shù)量，據(jù)中國海關數(shù)據(jù)顯示，2023年中國對歐盟地區(qū)出口量在25萬噸左右，占總出口量的15%。這將意味著，短期內金紅石型鈦白粉部分出口量可能將轉移至國內銷售，加重市場看空預期，因此在6月國內主流大廠也加大價格下調力度。市場跌至上半年內低點，此價格已經(jīng)處于很多企業(yè)的生產(chǎn)運行線上，整體利潤壓縮嚴重。

預估下半年鈦白粉市場緩慢上漲

預估下半年鈦白粉穩(wěn)中上漲后微幅回落的走勢，2024年下半年價格的波動因素主要來自于原料成本的波動和階段性供需的變化。

原油價格先漲后跌 硫酸價格趨勢一致 鈦礦保持區(qū)間震蕩

自2008年后，周期性產(chǎn)品價格波動不再僅限于基本面的變化，大宗商品對各化工品的影響較大?；仡櫧?年的原油行情可以發(fā)現(xiàn)，數(shù)次原油期貨價格跌至70美元/桶附近都會出現(xiàn)反彈，換言之原油中長期底部相對明確，對產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品價格有“托底”效果。中短期行情來看，主要產(chǎn)油國計劃取消部分減產(chǎn)量對原油的影響有限，三季度市場處于夏季汽柴油消費的旺季，市場對于美聯(lián)儲降息仍存預期，預估三季度原油價格要高于四季度。再看硫酸市場，下半年硫酸市場供應端和需求端均有增長，加之原料成本上漲支撐，價格或存在小幅上漲空間，均價波動區(qū)間或在330-380元/噸，下半年的高點大概率出現(xiàn)在9月份，低點或出現(xiàn)在12月份。鈦礦市場預期需求季節(jié)性表現(xiàn)較強，在3季度旺季時將以小幅上漲走勢為主，4季度可能因需求轉弱而出現(xiàn)下跌行情。

供強需弱 價格難漲

下半年，國內鈦白粉供應將表現(xiàn)得更為充裕。首先，今年下半年依然有很多新產(chǎn)能投放市場，有上下游配套裝置上馬，也有獨立裝置投產(chǎn)，預計新增產(chǎn)能50萬噸，如果全部投產(chǎn)，預估國內產(chǎn)能利用率在70%左右。階段性產(chǎn)能過剩的問題將更加明顯，尤其體現(xiàn)在第四季度。

需求方面，從民用建筑涂料來看，雖然上半年國家出臺諸多利好托市政策，但預期下半年終端行業(yè)增長也相對有限，民用建筑涂料弱復蘇的可能性較大，給予鈦白粉的支撐相對有限。工業(yè)用涂料以及塑料行業(yè)的需求將因旺季的到來而有所增長。造紙行業(yè)需求將保持增長，但增速較去年將有所放緩。

出口市場方面，今年前5個月的出口數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，對比利時的出口庫量已經(jīng)逼近去年全年，而對其他貿易伙伴的出口量也已經(jīng)達到近50%的水平。因此下半年反傾銷有所影響，預計影響體量在5萬噸左右。鈦白粉出口需要關注印度、巴西等主要貿易伙伴的增長情況，可能會抵消歐盟地區(qū)的損失量。整體來看，下半年內需增長有限，外需增速放緩的可能性大，但放緩程度有限。整體來看，預計2024年，鈦白粉需求量將在425萬噸-430萬噸水平。

出口歐盟地區(qū)鈦白粉數(shù)量統(tǒng)計

單位：萬噸

來源：中國海關總署

全年來看，鈦白粉處于供大于求的階段，需求增長乏力，導致鈦白粉工廠無法通過需求增長來推動價格上漲，價格上行多數(shù)情況下將以成本上漲傳導的方式進行，而下跌多來自于疲弱的需求，因此鈦白粉市場在下半年無論漲跌，價格基本多貼近成本線，工廠獲利空間較小。

綜合上述分析，卓創(chuàng)資訊對《2022-2023中國鈦白粉市場年度報告》中對4季度價格明顯下跌的預測調整為穩(wěn)中微幅回落。預計下半年鈦白粉市場先漲后穩(wěn)略偏弱，上漲支撐來自于季節(jié)性需求旺季的到來，以及原料價格在3季度的上漲帶動，價格預估在15000-16000元/噸。4季度，隨著淡季的到來，原料價格的微幅回落，鈦白粉在前期的成本壓力下，回落速度偏慢且空間有限，預計價格在15000元/噸附近。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律判斷，下半年的高點大概率出現(xiàn)在9月份，低點或出現(xiàn)在12月份。

風險提示：歐盟反傾銷稅率調整的可能性對中國市場出口心態(tài)的影響，巴西和印度反傾銷調查進展對市場心態(tài)的影響。