【導語】 7月，原料硫磺及硫酸售價雙雙走高，但硫磺價格漲勢更為明顯，市場利潤空間稍有收窄。后期來看，硫磺酸利潤空間或維持正向區(qū)間小幅盤整，但考慮成本持續(xù)增加，利潤增長空間或收窄。

一、利潤回顧

硫酸按照生產(chǎn)工藝可分為冶煉酸、礦石酸及硫磺酸，其中冶煉酸為金屬加工副產(chǎn)，礦石酸占比較小且伴生鐵粉，因此硫磺酸的利潤監(jiān)測相對較有代表性。2024年下半年開始，受原料成本回落而硫酸價格小幅上行支撐，市場盈利空間逐步好轉，但進入7月后，原料硫磺及硫酸售價雙雙走高，但硫磺價格漲勢更為明顯，市場利潤空間稍有收窄，但整體仍延續(xù)正向區(qū)間運行。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月4日，華東地區(qū)國產(chǎn)液體硫磺均價為1061元/噸，按此折算，磺酸原料成本為378.78元/噸，考慮副產(chǎn)蒸汽可抵消一大部分成本，綜合水電、人工、設備折舊等費用，江浙一帶磺酸合計成本為302.78元/噸，硫磺酸理論利潤為59.22元/噸，較上月同期上漲67.71元/噸，毛利率為16.36%，環(huán)比增加19.24個百分點。

二、影響因素

供應面偏緊主導，硫酸價格高位向好

進入7月，國內硫酸價格高位向好運行，雖各區(qū)域供需表現(xiàn)略有差異，但整體上行趨勢明顯。其中西南、西北、華南、華中、華東市場受供應偏緊支撐，價格上行趨勢明顯；東北市場自月初統(tǒng)一上調后，暫維持平穩(wěn)；山東市場受部分前期檢修酸企恢復生產(chǎn)供應增加，而下游需求平淡影響，價格表現(xiàn)漲跌互現(xiàn)。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月4日，國內98%硫酸市場日均價為380.47元/噸，較上月同期上漲15.07%，較上月末上漲5.18%。

原料偏好運行，成本面支撐增強

硫磺為硫磺酸主要原料，價格表現(xiàn)直接影響硫磺酸成本。7月，國內液體硫磺價格偏好運行，北方市場價格繼續(xù)上漲，南方市場也不再維持穩(wěn)定，出現(xiàn)小幅上調。其中華北及周邊市場剛需尚可，固硫價格漲幅較為明顯。山東市場則繼續(xù)以液硫上漲為主，但周四部分高位競拍價格成交轉弱。南方市場氛圍一般，價格穩(wěn)中小漲主要受下游剛需支持，下游磷肥裝置開工穩(wěn)中小漲。但需求淡季，磷肥實際交投一般。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至7月4日，國內液體硫磺主流日均價在1076.67元/噸，環(huán)比上漲11.86%，較上月末上漲6.69%。硫磺價格回落，硫酸成本面壓力緩解，提振利潤空間上行。

三、后市展望

從后期市場走勢來看，影響硫酸利潤的關鍵因素仍舊是成本面及銷售價格，預計原料硫磺價格短期內或延續(xù)偏好運行，成本面持續(xù)支撐；從硫酸銷售價格來看，受供應主導，市場價格仍有走高空間。綜合成本面及銷售價格來看，預計后期硫磺酸利潤空間或維持正向區(qū)間小幅盤整，但考慮成本持續(xù)增加，利潤增長空間或有限。

成本面：原料硫磺或穩(wěn)中小漲。北方部分市場短期仍有新增裝置檢修計劃，暫無新增裝置開工，東北、西北部分市場固硫價格上漲，或帶動周邊低位價格補漲。山東液硫繼續(xù)突破動力放緩，預計短期回調壓力不大，或高位盤整。南方主營銷售壓力不大，不排除繼續(xù)穩(wěn)中小漲。

市場價格：從硫酸市場后期走勢來看，供應面各區(qū)域表現(xiàn)不一，部分區(qū)域開工陸續(xù)增加，供應逐漸寬松。部分區(qū)域檢修仍未恢復，加之7月國內仍有部分新增檢修計劃，局部供應或延續(xù)偏緊。需求面來看，整體支撐力度不足，下游磷肥開工或維持穩(wěn)定，鈦白粉開工或有回落趨勢。整體來看，短期內需求面干擾有限，市場或圍繞供應面展開調整，價格仍有上行空間。