【導(dǎo)語】2024年上半年雙環(huán)戊二烯市場(chǎng)價(jià)格漲多跌少。下半年來看供應(yīng)增速小于需求增速，利多雙環(huán)戊二烯市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，存階段性上漲可能。

2024年上半年雙環(huán)戊二烯呈現(xiàn)高位運(yùn)行，均價(jià)高于去年同期

2024年上半年雙環(huán)戊二烯主流出廠價(jià)格趨勢(shì)上漲走勢(shì)。2024年上半年全國雙環(huán)戊二烯主流出廠均值為7711元/噸，同比上漲13.56%，全國均價(jià)高位為8143元/噸、低點(diǎn)為6832元/噸，此輪雙環(huán)戊二烯成本支撐力度明顯下降，場(chǎng)內(nèi)供需關(guān)系轉(zhuǎn)變及主力下游行業(yè)盈利空間下滑，使得雙環(huán)戊二烯行情呈現(xiàn)區(qū)間內(nèi)波動(dòng)走勢(shì)。

上半年價(jià)格低點(diǎn)出現(xiàn)在1月份，高點(diǎn)價(jià)格出現(xiàn)在6月份均價(jià)達(dá)到8143元/噸。1-6月雙環(huán)戊二烯價(jià)格呈現(xiàn)漲勢(shì)，一季度鎮(zhèn)海煉化、浙江石化裝置檢修，廠家?guī)齑娴臀?、市?chǎng)貨源偏緊，雙環(huán)戊二烯價(jià)格呈現(xiàn)漲勢(shì)。5-6月呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，原油呈現(xiàn)震蕩下滑走勢(shì)，市場(chǎng)業(yè)者心態(tài)偏空。終端市場(chǎng)剛性需求為主，油品、異戊二烯、石油樹脂價(jià)格下滑，分離行業(yè)盈利空間下降，雙環(huán)戊二烯市場(chǎng)成交狀況偏弱，主流出廠價(jià)格呈現(xiàn)下滑走勢(shì)。截至6月28日，主營主流出廠價(jià)格在7900-8000元/噸。

成本壓力增加：裂解C5價(jià)格高于去年同期4%以上 成本支撐力度增強(qiáng)

雙環(huán)戊二烯其原料主要為裂解C5，裂解C5均價(jià)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，對(duì)于雙環(huán)戊二烯的成本支撐有所提升，一定程度上支撐雙環(huán)戊二烯市場(chǎng)價(jià)格上漲。2024年上半年裂解C5主流出廠價(jià)格趨勢(shì)上呈現(xiàn)漲后回落走勢(shì)。2024年上半年全國裂解C5主流出廠均值為5942元/噸，同比上漲4.47%，全國均價(jià)高位為6408元/噸、低點(diǎn)為5458元/噸。

供需狀況：需求增速大于供應(yīng)增速 利多雙環(huán)戊二烯市場(chǎng)

產(chǎn)量上看，從2024年上半年雙環(huán)戊二烯產(chǎn)量來看，同比呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)1-6月累計(jì)產(chǎn)量為17.38萬噸，較去年同期增長4.7%。上半年共有7家裝置檢修即上海石化、淄博魯華、湛江眾和、撫順伊科思、新疆天利、燕山石化、淄博凱信等；未有新建裝置投產(chǎn)。1-6月所有月份產(chǎn)量同比均有增加，月度產(chǎn)量最低呈現(xiàn)在6月份，最高出現(xiàn)在1月份。

需求量分析：中國市場(chǎng)雙環(huán)戊二烯的消費(fèi)領(lǐng)域?yàn)椴伙柡蜆渲凹託錁渲瑑纱笾髁鞣较颉２伙柡蜆渲袌?chǎng)來看，預(yù)計(jì)2024年1-6月累計(jì)產(chǎn)量在84.82萬噸，同比下降14.06%。2024年上半年開封市九泓化工、旺林集團(tuán)遼寧項(xiàng)目先后投產(chǎn)，不飽和樹脂累計(jì)新增產(chǎn)能25萬噸左右，且多有DC系列樹脂產(chǎn)出，對(duì)雙環(huán)戊二烯市場(chǎng)需求有所增加。而加氫樹脂市場(chǎng)1-6月預(yù)計(jì)產(chǎn)量在7.4萬噸左右，同比增長7%，對(duì)雙環(huán)戊二烯市場(chǎng)也有增量，需求增長對(duì)雙環(huán)戊二烯市場(chǎng)價(jià)格上漲有所支撐。

下半年展望

成本面：關(guān)注宏觀和需求變局，成本端或先漲后跌

綜合消息面、季節(jié)性及供需基本面數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)下半年裂解C5價(jià)格整體呈現(xiàn)漲后回落的走勢(shì)。我們預(yù)計(jì)裂解C5價(jià)格在下半年呈現(xiàn)三季度走強(qiáng)、四季度回落的趨勢(shì)。從價(jià)格區(qū)間來看，預(yù)計(jì)下半年裂解C5價(jià)格水平低于上半年，整體價(jià)格水平在5200-6200元/噸。

供應(yīng)方面有新建裝置計(jì)劃投產(chǎn)，但計(jì)劃性檢修對(duì)沖下，市場(chǎng)整體貨源增量預(yù)期有限

供應(yīng)端來看，如表1所示，下半年雙環(huán)戊二烯仍有新增產(chǎn)能計(jì)劃投放，同時(shí)裝置停車檢修也將貫穿三、四季度。從計(jì)劃來看，新增裝置投產(chǎn)預(yù)期集中在三季度，不過由于當(dāng)前分離裝置盈利不佳，部分裝置投產(chǎn)時(shí)間也存延后可能，與此同時(shí)，三季度雙環(huán)戊二烯停車檢修計(jì)劃也較為集中，一定程度上對(duì)沖了新增產(chǎn)能釋放帶來的供應(yīng)增量，所以預(yù)期三季度雙環(huán)戊二烯累庫壓力不大。而四季度隨著停車檢修裝置的回歸以及部分新增產(chǎn)能或穩(wěn)定運(yùn)行，市場(chǎng)供應(yīng)寬松預(yù)期增加，雙環(huán)戊二烯價(jià)格下滑可能性增加。

需求方面 有多套裝置計(jì)劃投產(chǎn)需求存提升預(yù)期

需求方面，如表2所示，下半年雙環(huán)戊二烯下游雙環(huán)戊二烯樹脂不飽和樹脂行業(yè)預(yù)期新增產(chǎn)能分別在14萬噸,預(yù)計(jì)將于7-8月投產(chǎn)，對(duì)于雙環(huán)戊二烯需求存增量預(yù)期。加之政府推出的各項(xiàng)穩(wěn)增長政策將進(jìn)一步推動(dòng)不飽和終端市場(chǎng)需求向好改善，不飽和樹脂產(chǎn)量市場(chǎng)總體呈現(xiàn)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì)。

季節(jié)性分析顯示9月/10月上漲概率較高

雙環(huán)戊二烯價(jià)格方面，季節(jié)性波動(dòng)顯著，受到成本及下游需求特點(diǎn)影響，價(jià)格亦雖季節(jié)變化而出現(xiàn)明顯的漲跌規(guī)律。具體表現(xiàn)為前九個(gè)月市場(chǎng)在寬幅震蕩中有所攀升，其中3月-4月、8月-10月上漲概率較大，尤其是9、10月份受到產(chǎn)量旺季的加持上漲概率在70%。結(jié)合原料市場(chǎng)價(jià)格的變化情況，以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程，預(yù)計(jì)今年下半年雙環(huán)戊二烯市場(chǎng)依然將延續(xù)上述季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律。

綜合上述分析，預(yù)計(jì)下半年雙環(huán)戊二烯市場(chǎng)漲后回落，主流價(jià)格運(yùn)行區(qū)間或在7200-8500元/噸，根據(jù)季節(jié)性規(guī)律判斷，下半年的高點(diǎn)大概率出現(xiàn)在10月份，低點(diǎn)或出現(xiàn)在7月份（具體價(jià)格預(yù)測(cè)參考圖8）。