【導(dǎo)語(yǔ)】2024年上半年，國(guó)內(nèi)苯胺市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩上漲趨勢(shì)。成本價(jià)格上漲及自身供需面向好成為支撐上半年苯胺價(jià)格上行的主要利好。下半年走勢(shì)來(lái)看，成本面預(yù)期仍存在支撐，苯胺出口市場(chǎng)逐步恢復(fù)，苯胺國(guó)內(nèi)供應(yīng)暫無(wú)明顯增量預(yù)期，預(yù)計(jì)價(jià)格或?qū)⒕S持中高位運(yùn)行，但價(jià)格高點(diǎn)同比去年預(yù)計(jì)將有所降低。

上半年國(guó)內(nèi)苯胺市場(chǎng)整體呈現(xiàn)上行后寬幅震蕩走勢(shì)，與我們?cè)凇?023-2024中國(guó)苯胺市場(chǎng)年度報(bào)告》中預(yù)測(cè)相比價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。支撐價(jià)格高于預(yù)期的主要原因一方面是主要原料純苯價(jià)格的高位上行，對(duì)苯胺存在成本面支撐；另一方面，2024年后苯胺出口市場(chǎng)得到一定修復(fù)，對(duì)國(guó)內(nèi)供需面形成利好提振。截至6月末，國(guó)內(nèi)苯胺（山東、承兌、含稅、自提，下同）上半年均價(jià)11557元/噸，較上年同期漲158元/噸，漲幅1.39%；6月28日收盤11470元/噸，較年初漲445元/噸，漲幅4.04%。

2024年上半年苯胺市場(chǎng)高點(diǎn)出現(xiàn)在4月上旬，市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到12570元/噸。1-3月份，國(guó)內(nèi)苯胺走勢(shì)相對(duì)偏弱，2023年11月份以后，吉林旭陽(yáng)康乃爾苯胺裝置復(fù)工后，國(guó)內(nèi)商品量供應(yīng)明顯增加，供需面出現(xiàn)階段性壓力，苯胺市場(chǎng)圍繞11000元/噸上下運(yùn)行；4-6月份，國(guó)內(nèi)苯胺裝置集中檢修、出口量增加及成本價(jià)格不斷上行多重利好出現(xiàn)，市場(chǎng)商談區(qū)間明顯走高。

商品量供應(yīng)同比增加 對(duì)上半年苯胺施壓

 去年四季度一套前期長(zhǎng)期停車苯胺裝置復(fù)工，商品量供應(yīng)明顯增加，對(duì)于2024年上半年苯胺市場(chǎng)供需面形成一定壓力。2023年11月份，康乃爾一條年產(chǎn)18萬(wàn)噸苯胺裝置經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期停工后復(fù)工，2023年上半年商品量市場(chǎng)供應(yīng)伴隨出現(xiàn)明顯增加。市場(chǎng)從供應(yīng)偏緊逐漸向逐漸寬松環(huán)境轉(zhuǎn)變，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成利空拖累，尤其1-3月份，康乃爾產(chǎn)量不斷釋放，而苯胺內(nèi)外需增幅不及供應(yīng)增加，苯胺市場(chǎng)價(jià)格受挫，在成本價(jià)格不斷走高情況下，市場(chǎng)處于中地位運(yùn)行。4-6月份，伴隨苯胺出口市場(chǎng)不斷改善，疊加階段性檢修裝置集中，苯胺市場(chǎng)震蕩走高。其中市場(chǎng)高點(diǎn)出現(xiàn)在4月中旬，華北苯胺市場(chǎng)12570元/噸承兌自提，較3月中旬最低點(diǎn)10350元/噸反彈2220元/噸，漲幅21.45%。

出口市場(chǎng)恢復(fù) 利好上半年市場(chǎng)

2024年上半年苯胺出口市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)狀態(tài)。中華人民共和國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年1-5月，國(guó)內(nèi)苯胺累計(jì)出口7.21萬(wàn)噸，同比增幅26.05%，尤其4-5月份，出口量同比明顯增加，明顯緩解國(guó)內(nèi)供需面壓力。從圖5中來(lái)看，2023年4月份開(kāi)始，苯胺出口量呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)。造成出口下降的主要原因：一方面歐美地區(qū)需求減少；另一方面國(guó)內(nèi)苯胺價(jià)格偏高，缺少競(jìng)爭(zhēng)力。今年上半年，歐美地區(qū)需求恢復(fù)疊加印度和東歐某國(guó)對(duì)苯胺的進(jìn)口需求增加，中國(guó)苯胺出口市場(chǎng)出現(xiàn)明顯增幅，繼而對(duì)國(guó)內(nèi)苯胺價(jià)格形成支撐。

    成本不斷走高 行業(yè)利潤(rùn)同比降低

2024年1-6月份，苯胺行業(yè)利潤(rùn)明顯下降。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，以山東為例，上半年平均利潤(rùn)1693元/噸，同比減少780元/噸，降幅31.54%。造成上半年苯胺行業(yè)利潤(rùn)明顯下降的主要原因：一方面成本面強(qiáng)勢(shì)，上半年主要原料純苯均價(jià)持續(xù)上漲，但終端行業(yè)跟進(jìn)緩慢，苯胺價(jià)格跟漲力度明顯不足，行業(yè)利潤(rùn)被壓縮；另一方面，去年年末吉林旭陽(yáng)康乃爾經(jīng)歷長(zhǎng)期停工后重新投產(chǎn)生產(chǎn)，并且在今年上半年持續(xù)釋放，但終端需求增量并未同步跟進(jìn)，供需面情況同比去年也出現(xiàn)一定的利空拖累。因此在成本及自身供需面綜合作用下，上半年苯胺價(jià)格反彈過(guò)程中利潤(rùn)卻出現(xiàn)收縮現(xiàn)象。

下半年成本預(yù)期持續(xù)高位，對(duì)苯胺形成支撐；但考慮苯胺市場(chǎng)自身供需特點(diǎn)變化，預(yù)計(jì)市場(chǎng)或先弱后強(qiáng)，四季度再度轉(zhuǎn)弱運(yùn)行。

成本端來(lái)看，2024年下半年，純苯方面幾無(wú)明顯新增產(chǎn)能釋放，而下游苯乙烯、己內(nèi)酰胺等領(lǐng)域，涉及多套大型裝置新投產(chǎn)，純苯市場(chǎng)或?qū)⒊掷m(xù)面臨供不應(yīng)求的局面，價(jià)格高位運(yùn)行或仍為大概率事件，繼而對(duì)苯胺市場(chǎng)繼續(xù)存在成本面托底。

而從苯胺自身基本面來(lái)看，下半年苯胺行業(yè)暫無(wú)新增產(chǎn)能釋放，但自吉林旭陽(yáng)康乃爾裝置復(fù)工后，市場(chǎng)階段性供應(yīng)過(guò)量現(xiàn)象存在；但從需求面來(lái)看，2024年國(guó)內(nèi)終端需求表現(xiàn)平淡，但同比2023年，苯胺出口市場(chǎng)出現(xiàn)明顯改善，對(duì)于緩解國(guó)內(nèi)供應(yīng)階段性過(guò)剩起到明顯作用。因此整體來(lái)看，預(yù)計(jì)下半年供需面階段性特征仍對(duì)苯胺市場(chǎng)價(jià)格變化起主動(dòng)作用。

因此，綜合來(lái)看，下半年苯胺產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)仍繼續(xù)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)和壓力。原料純苯預(yù)期持續(xù)高位運(yùn)行，但國(guó)內(nèi)及出口市場(chǎng)對(duì)高價(jià)苯胺承接能力較弱，成本傳導(dǎo)阻力存在下，苯胺行業(yè)利潤(rùn)同比或?qū)⒗^續(xù)處于明顯收縮狀態(tài)。由于終端領(lǐng)域需求恢復(fù)預(yù)期仍較為緩慢，市場(chǎng)也將繼續(xù)面臨階段性過(guò)剩局面。傳統(tǒng)來(lái)看7-8月終端領(lǐng)域需求相對(duì)偏弱，而金九銀十季節(jié)對(duì)價(jià)格仍存在一定支撐。進(jìn)入四季度以后，部分終端領(lǐng)域開(kāi)工負(fù)荷再度降低，對(duì)苯胺市場(chǎng)或?qū)⒃俣仁?。因此，結(jié)合成本及供需階段性特點(diǎn)來(lái)看，預(yù)計(jì)下半年苯胺市場(chǎng)或呈現(xiàn)先跌后漲再跌的趨勢(shì)，期間受不確定因素干擾或出現(xiàn)一定幅度的波動(dòng)。預(yù)計(jì)下半年苯胺華北地區(qū)主流運(yùn)行區(qū)間或在11000-12500元/噸承兌自提，高點(diǎn)出現(xiàn)在9月份，低點(diǎn)或出現(xiàn)在7月份。