關(guān)鍵詞：乙二醇丁醚、二乙二醇丁醚、供需、利潤、預(yù)測(cè)

[導(dǎo)語] 2024年上半年中國乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚行業(yè)發(fā)展相對(duì)樂觀，市場價(jià)位水平超預(yù)期，行業(yè)獲利也維持在較為豐厚水平。下半年，新裝置產(chǎn)能預(yù)期陸續(xù)釋放，同時(shí)進(jìn)口方面壓力不減，需求面砥礪前行，乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚行業(yè)供需緊平衡狀態(tài)將被打破，中國乙二醇丁醚市場價(jià)格下滑概率較大，期間根據(jù)下游采購周期及價(jià)格所處位置水平偶有震蕩。

2024年上半年，中國乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚整體走勢(shì)呈現(xiàn)“M”型走勢(shì)，市場走勢(shì)與我們?cè)凇?023-2024中國乙二醇丁醚市場年度報(bào)告》中的預(yù)測(cè)基本吻合。具體數(shù)據(jù)來看，2024年1-6月份，華東乙二醇丁醚散水現(xiàn)金均價(jià)參考12269元/噸，同比去年上漲35.3%，華南乙二醇丁醚散水現(xiàn)金均價(jià)參考12829元/噸，同比去年上漲37.3%。華東二乙二醇丁醚桶裝現(xiàn)金均價(jià)參考14053元/噸，同比去年上漲26.5%，華南二乙二醇丁醚桶裝現(xiàn)金均價(jià)參考14210元/噸左右，同比去年上漲26.4%。

2024年1季度，中國乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚行業(yè)主力進(jìn)口外商皆有不同程度停車檢修計(jì)劃，行業(yè)進(jìn)口存有減量預(yù)期，同時(shí)賣方對(duì)于春節(jié)后市場后，市場需求存樂觀預(yù)期，因此市場價(jià)格在1季度內(nèi)上漲至高位，其中華東乙二醇丁醚市場價(jià)格高點(diǎn)在14500元/噸左右，華東二乙二醇丁醚桶裝價(jià)格高點(diǎn)在15600元/噸左右，高點(diǎn)均發(fā)生在3月份。4月份，市場需求表現(xiàn)不及預(yù)期，同時(shí)部分閑置裝置開車，市場交投氣氛轉(zhuǎn)淡，商談價(jià)格下滑。5月份，行業(yè)供應(yīng)提升，同時(shí)下游買氣清淡，供需失衡下，市場價(jià)格下滑至半年低點(diǎn)，其中華東乙二醇丁醚市場價(jià)格下滑至10250元/噸，華東二乙二醇丁醚桶裝價(jià)格下滑至13000元/噸左右。市場價(jià)格低位，同時(shí)6月初，2024年5月31日，“國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告決定進(jìn)一步中止《海峽兩岸經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議》部分產(chǎn)品關(guān)稅減讓”，乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚產(chǎn)品在列，中國臺(tái)灣作為中國乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚主要進(jìn)口貿(mào)易伙伴之一，2023年進(jìn)口量共計(jì)1.74萬噸，占到進(jìn)口總量的9.43%。此次調(diào)整，對(duì)后續(xù)中國臺(tái)灣的進(jìn)口乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚成本影響較大，另國內(nèi)主力工廠裝置有短暫停車檢修，市場成本及供應(yīng)利好提振，賣方報(bào)盤心態(tài)向好，中間商及下游隨行補(bǔ)貨，商談價(jià)格開始上行。

按照重要性來劃分，上半年影響乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚價(jià)格波動(dòng)的因素依次是供應(yīng)、需求、利潤、宏觀和成本。

上半年乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚呈現(xiàn)先漲后跌走勢(shì)，供需指引明顯

上半年國產(chǎn)供應(yīng)面表現(xiàn)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2024年1-6月份中國乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚國內(nèi)產(chǎn)量在3.33萬噸左右，同比去年上漲7.42%。主要原因?yàn)椋荷习肽晷袠I(yè)獲利情況可觀，加之一季度部分外商裝置停車，行業(yè)供應(yīng)存一定缺口，國內(nèi)部分裝置開工連續(xù)性提升，行業(yè)產(chǎn)量上漲明顯。

進(jìn)口情況來看，2024年1-5月，中國乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚累計(jì)進(jìn)口7.95萬噸左右，環(huán)比上漲5.50%。具體原因來看：2024年1-5月，沙特及中國臺(tái)灣兩套裝置均有不同程度停車，其中1-5月沙特乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚進(jìn)口量在3.75萬噸左右，同比下滑14.32%。中國臺(tái)灣裝置前期裝置停車后，開工后裝置擴(kuò)產(chǎn)近一倍，上半年整體到貨量增加，1-5月進(jìn)口到貨量在0.86萬噸左右，同比去年上漲15.03%。同時(shí)韓國裝置開工正常，補(bǔ)充國內(nèi)缺口，1-5月進(jìn)口到貨2.22萬噸左右，同比上漲75.38%。

下游緩慢提升，部分需求大多提前釋放

2024年上半年，下游需求表現(xiàn)相對(duì)樂觀，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2024年1-6月，中國乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚下游需求量在118808噸左右，同比去年上漲8.46%，從下游消費(fèi)比例來看，主要下費(fèi)領(lǐng)域還是以涂料及油墨行業(yè)為主，占比在60%左右。從需求角度來看，下游多是在1季度備貨，2季度表現(xiàn)乏力，這也和市場價(jià)格運(yùn)行頻率相同。

上半年行業(yè)獲利依舊處于產(chǎn)業(yè)鏈前列

從乙二醇丁醚行業(yè)獲利情況來看，2024年1-6月，中國乙二醇丁醚行業(yè)獲利水平依舊可觀，上半年平均獲利3339元/噸左右，同比上漲470%。從乙二醇丁醚所處產(chǎn)業(yè)鏈條來看，2024年乙二醇丁醚是整個(gè)環(huán)氧乙烷鏈條中獲利最高的產(chǎn)品。高獲利原因來看，上半年原材料帶來壓力不大，正丁醇雖有上漲，但漲幅有限，環(huán)氧乙烷整體下滑，市場價(jià)格下滑至6700元/噸低位水平，成本方面整體可控。同時(shí)乙二醇丁醚上半年價(jià)格一直處于較為高位水平，行業(yè)獲利依舊可觀。

展望下半年，乙二醇丁醚供應(yīng)和需求將出現(xiàn)新的變化。供應(yīng)端聚焦于新裝置投產(chǎn)、裝置檢修和未來乙二醇丁醚裝置切換；需求端則聚焦于內(nèi)需以及出口。除此之外，成本對(duì)乙二醇丁醚價(jià)格波動(dòng)也將起到階段性影響。

首先原料面表現(xiàn)來看，我們主要關(guān)注正丁醇市場，2024年下半年中國正丁醇新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)40.5萬噸左右，但3季度行業(yè)有多套裝置檢修，因此3季度正丁醇供應(yīng)面壓力不大，高位盤整預(yù)期較強(qiáng)，對(duì)于乙二醇丁醚成本面存在一定支撐。進(jìn)口方面來看，由于當(dāng)前中國市場價(jià)格處于全球中等偏低水準(zhǔn)，后續(xù)外商讓價(jià)幅度或?qū)⒂邢?。成本面將是決定下半年乙二醇丁醚價(jià)格低點(diǎn)的絕對(duì)性因素

供應(yīng)面表現(xiàn)來看，下半年乙二醇丁醚行業(yè)有多套新增產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃，其中已釋放產(chǎn)能3萬噸左右，未來仍有三套裝置預(yù)計(jì)將于下半年出料，但開工情況尚不確定，對(duì)于國產(chǎn)供應(yīng)方面仍需要謹(jǐn)慎關(guān)注。進(jìn)口方面來看，下半年，進(jìn)口方面供應(yīng)正常，預(yù)計(jì)將逐漸恢復(fù)每月1.6-2萬噸供應(yīng)水平。值得注意的是，1.歐美地區(qū)乙二醇丁醚反傾銷稅結(jié)束后，歐美貨源到貨數(shù)量并未如預(yù)期一般到貨急增，1-6月份，僅有美國貨源到港2500噸左右，主要原因?yàn)闅W美當(dāng)?shù)匾叶级∶?二乙二醇丁醚價(jià)格高位，6月底，歐美地區(qū)EB價(jià)格穩(wěn)定在1425—1550歐元/噸，DB價(jià)格1900—2050歐元/噸，遠(yuǎn)高于中國市場價(jià)格，出口至中國市場必要性不強(qiáng)。2.6月份中國臺(tái)灣乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚產(chǎn)品增加關(guān)稅后，理論到貨量有所減少，但目前中國臺(tái)灣開工負(fù)荷陸續(xù)提升，產(chǎn)品競爭性加強(qiáng)，后續(xù)下半年到貨頻次或?qū)⒓訌?qiáng)。

需求面情況來看，下半年行業(yè)需求謹(jǐn)慎觀望。三季度行業(yè)傳統(tǒng)需求旺季，市場供需面表現(xiàn)相對(duì)平衡。但四季度來看，隨著成本松動(dòng)預(yù)期以及行業(yè)供應(yīng)增加可能，中國乙二醇丁醚市場價(jià)格走勢(shì)難言樂觀，同時(shí)基于需求與價(jià)格同步性原則，四季度行業(yè)需求表現(xiàn)偏弱。

綜合上述分析，基本符合卓創(chuàng)資訊《2023-2024中國乙二醇丁醚市場年度報(bào)告》中關(guān)于下半年的趨勢(shì)預(yù)判。預(yù)計(jì)下半年乙二醇丁醚先高位橫盤或上行后下跌的可能性大。