關(guān)鍵詞：環(huán)氧乙烷 成本  供應(yīng) 需求   

【導(dǎo)語】回顧6月份環(huán)氧乙烷整體價(jià)格月初下滑后持續(xù)穩(wěn)定，區(qū)域自主波動(dòng)為主。原料乙烯6月份穩(wěn)中上行，對(duì)環(huán)氧乙烷成本面支撐加強(qiáng)；另外相關(guān)產(chǎn)品乙二醇走勢(shì)偏強(qiáng)，一定程度支撐市場(chǎng)心態(tài)；且東北地區(qū)月內(nèi)價(jià)格由低位逐步上行平衡價(jià)差，市場(chǎng)氛圍逐步止跌企穩(wěn)。預(yù)計(jì)7月來看，原料端走勢(shì)有偏弱預(yù)期，供應(yīng)端預(yù)計(jì)7月份有減少預(yù)期，尤其東北地區(qū)缺口明顯，環(huán)氧乙烷產(chǎn)業(yè)鏈7月份趨勢(shì)存穩(wěn)中偏強(qiáng)概率。

截至6月28日，各區(qū)域價(jià)格來看；華東、華北、華中地區(qū)環(huán)氧乙烷執(zhí)行6700元/噸，華南地區(qū)執(zhí)行6550-6700元/噸，東北地區(qū)執(zhí)行6650-6700元/噸。各區(qū)域價(jià)差逐步縮窄，且價(jià)格自主波動(dòng)。預(yù)計(jì)短線來看，環(huán)氧乙烷價(jià)格維穩(wěn)為主，因東北地區(qū)7月份供應(yīng)缺口明顯，不排除區(qū)域自主有上調(diào)預(yù)期。

6月主要驅(qū)動(dòng)因素主要來自成本，預(yù)計(jì)7月驅(qū)動(dòng)因素或?qū)⑼?/b>

6月環(huán)氧乙烷成本和供應(yīng)主導(dǎo)為主，整體趨勢(shì)止跌企穩(wěn)。原料乙烯價(jià)格上行，環(huán)氧乙烷成本面支撐力度積極。從下圖1可以看出，6月以來乙烯價(jià)格表現(xiàn)震蕩上揚(yáng)，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)形成正反饋引導(dǎo)；此階段內(nèi)乙二醇走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)，一定程度托底環(huán)氧乙烷價(jià)格。至目前，市場(chǎng)價(jià)格主導(dǎo)因素仍在于成本為主，供應(yīng)影響次之。預(yù)計(jì)7月份乙烯走勢(shì)或仍維持強(qiáng)勢(shì)趨勢(shì)，成本支撐力度積極，成本將成為主要傳導(dǎo)邏輯。疊加供應(yīng)端區(qū)域缺口存在，緩解供應(yīng)壓力后，不乏有回暖預(yù)期；因此7月份環(huán)氧乙烷穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)。

7月環(huán)氧乙烷區(qū)域檢修集中，整體供應(yīng)量預(yù)期增加有限

預(yù)期7月份環(huán)氧乙烷受檢修影響，供應(yīng)量預(yù)期環(huán)比持平。7月期間，東北地區(qū)兩套裝置檢修，分別是吉林石化和華錦集團(tuán)，東北地區(qū)供應(yīng)缺口打開。華東地區(qū)，據(jù)悉，連云港地區(qū)環(huán)氧乙烷裝置或有增量預(yù)期，外銷和自用量均有增多；但由于乙二醇近期走勢(shì)強(qiáng)勁，不排除聯(lián)產(chǎn)裝置有向乙二醇轉(zhuǎn)向的預(yù)期，所以環(huán)氧乙烷整體供應(yīng)量或增加有限，由此出貨阻力或有緩解。預(yù)計(jì)7月環(huán)氧乙烷外銷量將繼續(xù)增多或?qū)⒕S持60%左右份額。綜合來看，7月供應(yīng)壓力或有緩解，供應(yīng)面區(qū)域差異化猶存，所以對(duì)環(huán)氧乙烷價(jià)格或直接形成正反饋，一定程度支撐環(huán)氧乙烷價(jià)格走勢(shì)，對(duì)價(jià)格走勢(shì)有支撐預(yù)期，偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

原料乙烯價(jià)格受裝置檢修影響有較強(qiáng)支撐力，不排除乙烯7月有上行預(yù)期。在成本端強(qiáng)勢(shì)下，工廠或?qū)⒃俣让媾R虧損考驗(yàn)，所以7月供應(yīng)端增量有限，且原料支撐下，市場(chǎng)心態(tài)穩(wěn)中向好。

環(huán)氧乙烷具有季節(jié)性特點(diǎn)，三季度或有上行預(yù)期

從季節(jié)性走勢(shì)圖看，三季度環(huán)氧乙烷或有上行預(yù)期，7月或是三季度上行開端。三季度受原料支撐，供應(yīng)端有減量，以及需求端在三季度或有一定跟進(jìn)支撐，不排除有上行動(dòng)力。而7月份是三季度開端，東北地區(qū)缺口凸顯，以及原料支撐下，環(huán)氧乙烷整體趨勢(shì)有偏強(qiáng)趨勢(shì)。

EO產(chǎn)業(yè)鏈需求仍處于淡季，預(yù)計(jì)7月出口有增量預(yù)期

從下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，環(huán)氧乙烷下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定運(yùn)行。預(yù)計(jì)7月來看，主力下游聚羧酸減水劑單體剛需跟進(jìn)，受雨季高溫影響，消費(fèi)端難有較好支撐，工廠或有減量計(jì)劃；非離子表活受脂肪醇高位上行影響，隨拿隨用，入市謹(jǐn)慎；乙醇胺整體支撐偏弱，尤其二乙醇胺價(jià)格持續(xù)下探，供需矛盾繼續(xù)加深。

預(yù)期7月來看環(huán)氧乙烷下游衍生品或維持偏弱震蕩態(tài)勢(shì)，對(duì)環(huán)氧乙烷剛需跟進(jìn)為主。需求來看，進(jìn)入7月份，多數(shù)環(huán)氧乙烷下游進(jìn)入需求淡季，流通性受阻，以及看空心態(tài)或?qū)⒊霈F(xiàn)；終端無新增量，存量博弈導(dǎo)致下游價(jià)格不斷探底；其次，雖日化端穩(wěn)健需求，但另一主要原料脂肪醇價(jià)格運(yùn)行至高位，對(duì)表活市場(chǎng)形成負(fù)反饋，由此消費(fèi)量或有減少。另外，環(huán)氧乙烷下游聚醚行業(yè)預(yù)期7月偏弱預(yù)期為主，庫存高位下，出貨阻力較大，對(duì)環(huán)氧乙烷形成負(fù)反饋。

預(yù)期7月份EOD出口環(huán)節(jié)逐步跟進(jìn)，對(duì)環(huán)氧乙烷消費(fèi)量或?qū)⒂幸欢ㄖ?。尤其聚羧酸單體、非離子表活以及聚醚等，出口環(huán)比或?qū)⒂休^好增長(zhǎng)。

預(yù)測(cè)：7月環(huán)氧乙烷產(chǎn)業(yè)鏈整體穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 成本主導(dǎo)邏輯

7月環(huán)氧乙烷產(chǎn)業(yè)鏈整體穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行為主。成本來看，乙烯作為原料市場(chǎng)價(jià)格有上行預(yù)期，環(huán)氧乙烷利潤(rùn)空間將進(jìn)一步收收窄，不排除環(huán)氧乙烷工廠會(huì)增加乙二醇開工負(fù)荷或者降低環(huán)氧乙烷開工負(fù)荷；供應(yīng)面來看，受裝置檢修以及降負(fù)荷預(yù)期下，7月供應(yīng)面或有減量可能，工廠出貨阻力將得到有效緩解；需求來看，主力需求不及預(yù)期，但出口環(huán)節(jié)或?qū)浹a(bǔ)內(nèi)銷阻力。綜合來看，受成本主導(dǎo)，環(huán)氧乙烷整體產(chǎn)業(yè)鏈維持穩(wěn)中偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，區(qū)域價(jià)格有上行預(yù)期，但漲幅或有限。