【導(dǎo)語(yǔ)】2024年二季度，中國(guó)醋酸乙酯市場(chǎng)整體低位小幅度盤(pán)整，均價(jià)總體下滑。三季度，預(yù)計(jì)市場(chǎng)支撐引導(dǎo)因素不及往年，傳統(tǒng)的旺季難以在價(jià)格上體現(xiàn)出來(lái)，價(jià)格總體波動(dòng)有限。

2024年二季度，中國(guó)醋酸乙酯市場(chǎng)價(jià)格低位小區(qū)間運(yùn)行為主，均價(jià)環(huán)比下滑。以江蘇市場(chǎng)為例，二季度，江蘇地區(qū)市場(chǎng)均價(jià)為5913元/噸，環(huán)比下滑6.09%，同比下滑6.51%，其中高點(diǎn)出現(xiàn)在5月上旬為6090元/噸，低點(diǎn)出現(xiàn)在6月份為5800元/噸。6月底江蘇醋酸乙酯市場(chǎng)價(jià)格均價(jià)為5850元/噸，相較一季度末下滑150元/噸，跌幅為2.5%。5月上旬，受五一節(jié)后下游集中性補(bǔ)貨以及原材料價(jià)格上漲影響下價(jià)格上漲，達(dá)到二季度高點(diǎn)。而6月份，原材料價(jià)格回落，加上需求清淡，價(jià)格跌至低點(diǎn)。

進(jìn)入二季度，醋酸乙酯上游原材料對(duì)市場(chǎng)支撐性欠佳，加上傳統(tǒng)需求淡季，市場(chǎng)供需端亦承壓，使得價(jià)格延續(xù)3月底以來(lái)的偏弱局面盤(pán)整。

原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，醋酸乙酯成本面支撐性一般

相較一季度，二季度醋酸乙酯上游原材料冰醋酸均價(jià)上漲，但幅度有限，乙醇均價(jià)環(huán)比下滑，基本延續(xù)一季度末以來(lái)的低位運(yùn)行，醋酸乙酯成本面總體對(duì)市場(chǎng)支撐性有限。

二季度，中國(guó)冰醋酸整體供需關(guān)系平衡，價(jià)格窄幅震蕩，漲跌持續(xù)性均不強(qiáng)，華東冰醋酸市場(chǎng)均價(jià)為3233元/噸 ,較一季度環(huán)比上漲2.50%，較2023年二季度同比上漲4.66%。二季度，盡管多套裝置停車(chē)，但集中度不高，供應(yīng)相對(duì)正常。雖然冰醋酸部分下游工廠(chǎng)也有停車(chē)或負(fù)荷下降的情況出現(xiàn)，但整體裝置運(yùn)行情況尚可，使得冰醋酸剛需保持在正常水平，對(duì)冰醋酸價(jià)格形成一定支撐。

乙醇層面，二季度中國(guó)食用和工業(yè)乙醇價(jià)格環(huán)比下滑，以蘇北95%乙醇市場(chǎng)為例，二季度市場(chǎng)均價(jià)為5993元/噸，環(huán)比下滑5.65%，同比下滑7.7%。影響乙醇價(jià)格波動(dòng)的主要因素是供需，特別是中間體類(lèi)下游利潤(rùn)較差，自下向上形成負(fù)反饋，對(duì)乙醇價(jià)格形成下行壓力。而成本面對(duì)乙醇市場(chǎng)支撐有所增強(qiáng)，由于生產(chǎn)虧損擴(kuò)大，同時(shí)需求影響乙醇企業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存，5月裝置檢修較往年提前約兩個(gè)月，供應(yīng)支撐賣(mài)方挺價(jià)，使得價(jià)格階段性上漲。

供應(yīng)同比增加，需求表現(xiàn)疲軟。

二季度，中國(guó)醋酸乙酯產(chǎn)量同比增加。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，二季度醋酸乙酯總產(chǎn)量約為59萬(wàn)噸，同比2023年二季度增加約7萬(wàn)噸，環(huán)比2024年一季度增加2.3萬(wàn)噸。4-5月份，多數(shù)主力工廠(chǎng)延續(xù)前期較高的開(kāi)工水平，月度產(chǎn)量皆在20萬(wàn)噸以上，盡管6月份受需求拖累，部分主力工廠(chǎng)減產(chǎn)，但環(huán)比去年同期供應(yīng)量仍有增加。

盡管?chē)?guó)內(nèi)供應(yīng)量增加明顯，但內(nèi)需表現(xiàn)一般。一方面，醋酸乙酯下游多是油墨、膠粘劑，需求集中地為長(zhǎng)三角、珠三角區(qū)域。而二季度，受氣溫、濕度等因素影響，處于傳統(tǒng)的需求淡季。另一方面，當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展相對(duì)低迷，也影響終端行業(yè)消費(fèi)的復(fù)蘇進(jìn)程，影響醋酸乙酯貨源的整體消化速度。

展望三季度，影響醋酸乙酯市場(chǎng)運(yùn)行的因素仍將集中在原材料的波動(dòng)、以及供需端的變化。

供需預(yù)計(jì)皆有增加，對(duì)價(jià)格引導(dǎo)性不強(qiáng)

三季度，河南瑞柏新裝置有投產(chǎn)的預(yù)期，現(xiàn)有裝置暫未有繼續(xù)減產(chǎn)的計(jì)劃，部分主力工廠(chǎng)受生產(chǎn)任務(wù)制約或有增量的可能，預(yù)計(jì)醋酸乙酯總產(chǎn)量同環(huán)比皆有增加。需求層面來(lái)看，7月份市場(chǎng)沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)的跡象，而按照傳統(tǒng)季節(jié)性特點(diǎn)來(lái)看，“金九銀十”的提振下，8-9月份下游需求有提升的預(yù)期。綜合來(lái)說(shuō)，三季度供需面表現(xiàn)皆向好，對(duì)價(jià)格引導(dǎo)性反而不強(qiáng)。

原材料端對(duì)市場(chǎng)有一定支撐

當(dāng)前醋酸乙酯行業(yè)生產(chǎn)理論上仍處于虧損狀態(tài)，工廠(chǎng)再度寬幅讓利的可能性不大，而三季度醋酸乙酯上游雙原料總體窄幅向上運(yùn)行的可能性較大，對(duì)醋酸乙酯價(jià)格有一定支撐作用。

醋酸層面，影響冰醋酸市場(chǎng)運(yùn)行的因素將集中在裝置檢修帶來(lái)的階段性現(xiàn)貨縮減、下游需求將有所增加以及原料甲醇價(jià)格波動(dòng)對(duì)成本的影響。三季度國(guó)內(nèi)冰醋酸裝置存在部分檢修計(jì)劃，供應(yīng)或有階段縮減，但多數(shù)時(shí)間供應(yīng)仍正常，對(duì)價(jià)格應(yīng)會(huì)提供階段性的支撐，需求有增加預(yù)期，對(duì)價(jià)格形成一定支撐。從原料端來(lái)看，當(dāng)前冰醋酸企業(yè)尚有一定盈利空間，但利潤(rùn)率并不算高，因此冰醋酸生產(chǎn)企業(yè)可接受的降價(jià)空間相對(duì)有限，三季度出現(xiàn)深跌的可能性較小。整體來(lái)看，預(yù)計(jì)三季度冰醋酸市場(chǎng)整體呈現(xiàn)上行走勢(shì)，價(jià)格高點(diǎn)預(yù)計(jì)出現(xiàn)在9月中旬，價(jià)格低點(diǎn)或出現(xiàn)在7月上旬。

乙醇方面，三季度市場(chǎng)仍圍繞成本以及供需波動(dòng)，總體幅度有限。7月95%乙醇成本支撐仍存，供應(yīng)下降支撐均價(jià)重心上移。8月供應(yīng)可能稍有恢復(fù)，煤制乙醇部分裝置在7月進(jìn)入試車(chē)狀態(tài)，8月能否出產(chǎn)品不確定性較高，考慮到需求微增，預(yù)計(jì)8月均價(jià)漲概率存在。9月考慮到煤制乙醇產(chǎn)量可能增多，原料玉米可能新糧上市前階段性回落，乙醇價(jià)格小幅回落概率大。

綜合來(lái)看，三季度醋酸乙酯供需雙增，成本面有一定支撐，醋酸乙酯價(jià)格環(huán)比或有上漲，但幅度預(yù)計(jì)有限。

風(fēng)險(xiǎn)提示：警惕裝置的意外波動(dòng)導(dǎo)致的供應(yīng)量短時(shí)減少引發(fā)的價(jià)格波動(dòng)；關(guān)注河南新裝置的投產(chǎn)情況。