【導語】今年上半年，國內(nèi)甲苯市場呈現(xiàn)出震蕩上漲的態(tài)勢。供應偏緊，需求提升，加上成本推動，共同推高了甲苯價格。然而，隨著前期檢修裝置的陸續(xù)重啟，下半年供應量將會逐步增加，使得供應端的支持逐漸減弱。盡管如此，下半年純苯的價格預計仍將維持高位震蕩，這將帶動歧化需求保持高位。此外，由于適逢金九銀十的傳統(tǒng)旺季，調油需求有望進一步提升。同時，出口需求仍然存在，整體需求端將為市場提供一定的支撐。然而，需要注意的是，四季度可能會有新建一體化裝置投入運營，這將對當?shù)厥袌霎a(chǎn)生一定影響。因此，預計下半年甲苯市場將呈現(xiàn)先漲后跌的趨勢。

上半年國內(nèi)甲苯市場整體呈現(xiàn)震蕩上漲的趨勢，其走勢與我們在《2023-2024中國甲苯市場年度報告》中預測的基本一致，但是由于今年是檢修大年，4-6月份國內(nèi)供應偏緊，疊加純苯價格漲至高位，帶動歧化需求提升，今年6月份市場不同往年步入下跌，反而步入上漲趨勢。另外，3月份市場亦沒有預期下跌，反而繼續(xù)震蕩上行，主要是因為3月底左右部分大型煉化一體化裝置即將步入檢修，導致國內(nèi)供應跟隨相應縮減，為市場提供有力支撐。另外，隨著純苯價格持續(xù)上漲，帶動歧化需求提升，且隨著國外需求的增長，出口環(huán)比亦呈現(xiàn)96.03%的增長，以上因素共同推動3月份價格步入上行。2024年1-6月份（均價截至6月26日），國內(nèi)甲苯（江蘇、現(xiàn)款現(xiàn)匯、自提、含稅，下同）均價在7357元/噸，較去年同期上漲3.53%（見圖1）。6月26日國內(nèi)甲苯價格收于 7405元/噸，該價格較年初上漲10.19%。

2024年上半年，甲苯市場運行的低點出現(xiàn)在1月9日，價格在6620元/噸，高點出現(xiàn)在4月19日，價格達到7730元/噸，振幅在16.77%。今年上半年價格上漲的主要驅動力源于供需基本面。今年正值檢修大年，裝置檢修較為集中，疊加江蘇主港庫存持續(xù)下降，供應逐步偏緊，對甲苯市場提供了有力支撐。同時，純苯價格的不斷上漲也提升了甲苯歧化的需求。此外，隨著國外需求旺季的到來，外需增長也為甲苯市場提供了推動力。國際油價上漲以及相關產(chǎn)品如純苯、二甲苯等的價格上漲也是推動甲苯市場價格上漲的重要因素。綜上所述，供需基本面以及相關純苯、原油等價格上漲共同推動了2024年上半年甲苯市場價格的上漲。

上半年甲苯市場震蕩上行，主要受供應偏緊、需求端提升多帶動，另外原油價格上漲帶動成本增加也為市場提供一定助力。

企業(yè)檢修集中導致供應偏緊，是推動上半年甲苯價格走高的主要原因。

今年適逢大檢修年，上半年有超過20家企業(yè)陸續(xù)步入檢修，國內(nèi)裝置開工負荷從年初的80%逐步降至68%低位水平，降幅達12%，供應端呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢。同時，華東主港庫存持續(xù)下降，從圖3中可以看出，1-6月江蘇主港甲苯船貨到貨量不足18萬噸，較去年同期下降42.38%。此外，國內(nèi)進口量也呈現(xiàn)下降趨勢，今年1-5月份僅進口0.57萬噸，較去年同期下降79.60%，對國內(nèi)補充量有限。綜上所述，裝置集中檢修、主港庫存下降以及出口減少等因素共同導致供應端偏緊局面的常態(tài)化。這種供應端的偏緊態(tài)勢為甲苯市場價格提供了較強支撐。

需求端的增長也為上半年價格上漲提供推動力

從需求端看，上半年純苯價格較去年同期上漲了25%左右，這使得歧化裝置的利潤持續(xù)增加，從而推動了歧化需求的增長。此外，原油價格在1-4月份呈現(xiàn)出震蕩上行的趨勢，并且受春節(jié)、勞動節(jié)等假期的帶動，調油需求也出現(xiàn)了階段性的提升。同時，隨著美國需求旺季的到來，外需也有所增加。據(jù)統(tǒng)計，1-5月份甲苯的出口量達到了24.72萬噸，相較于去年同期增長了102.15%。總的來說，上半年國內(nèi)甲苯市場的整體需求相較于去年同期略有增強，這為甲苯價格上漲提供了推動力。

上半年原油上漲給予成本支撐，此外甲苯調油經(jīng)濟性也逐步凸顯。

原油價格的變動不僅影響到調油需求，也會影響市場參與者的心態(tài)。從圖7可以看出，上半年甲苯市場的走勢與國際油價基本一致，只是在6月份有所差異。國際油價在上半年呈現(xiàn)出震蕩上漲的趨勢，截至6月26日，WTI的平均價格為78.79美元/桶，同比增長5.37%。原油價格上漲推動了國內(nèi)外調油需求的增長，并帶動國內(nèi)市場的活躍度提升，從而拉動甲苯的價格上漲。此外，從圖8可以看出，今年上半年，除了MTBE價格在某些階段低于甲苯價格外，其他汽油原料的價格都高于甲苯價格，這使得甲苯的調油經(jīng)濟性得以體現(xiàn)，進一步推動了調油需求的增長，進而帶動甲苯價格上漲。

展望下半年，國內(nèi)甲苯企業(yè)不再集中檢修，供應將呈現(xiàn)增量，對市場支撐力度減弱。需求端和政策端或存在變量。下半年需重點關注國際原油走勢及相關調油料變化對調油需求的影響，及區(qū)域間的走勢差異化對市場的影響。

下半年檢修工廠減少，供應端支撐減弱

上半年國內(nèi)企業(yè)檢修較為集中，下半年雖仍有企業(yè)計劃檢修，但是較為分散，僅四季度略為集中，但是四季度檢修多為一體化裝置配套裝置檢修，對市場供應端影響有限。隨著上半年集中檢修季結束，下半年國內(nèi)整體供應量將呈現(xiàn)增長趨勢，供應支撐較上半年減弱。

表1 下半年國內(nèi)甲苯生產(chǎn)企業(yè)裝置檢修計劃表

歧化需求及甲苯調油經(jīng)濟性仍能給予市場需求支撐

下半年純苯供應增量有限，僅有小裝置有投產(chǎn)預期，因此供應偏緊的預期將推動價格上漲并為歧化需求提供支撐，預計下半年歧化裝置將繼續(xù)保持高位運行。此外，預計下半年烷基化油、混合芳烴和二甲苯的價格仍將高于甲苯價格，這將使甲苯調油仍然具有經(jīng)濟性，從而對市場產(chǎn)生一定支撐。

國際油價有望先強后弱，階段性給予甲苯市場成本支撐

下半年，原油市場呈現(xiàn)三季度走強、四季度回落的趨勢。三季度最核心的關注點圍繞在石油需求以及美聯(lián)儲降息。三季度供應收緊預期仍存，且在北美夏季出行旺季、熱帶地區(qū)發(fā)電需求、亞洲煉廠開工提升等因素的影響下，原油需求仍有較大回升預期，因而三季度國際油價呈現(xiàn)上行趨勢的概率較大。四季度產(chǎn)量回歸是大概率事件，但仍需重點關注9月沙特及主要成員國的表態(tài)對四季度供應預期的指引。另外四季度油品消費或存季節(jié)性回落可能，原油和石油產(chǎn)品存在季節(jié)性累庫風險，因而四季度在供應增加、需求下降的情況下，油價可能出現(xiàn)年內(nèi)最低值。因為甲苯與原油具有較高的相關性，原油價格的走勢對甲苯成本端及情緒端影響均較大。

綜合來看，下半年甲苯市場供應支撐減弱，需求或呈現(xiàn)先強后弱趨勢，故卓創(chuàng)資訊延續(xù)《2023-2024中國甲苯市場年度報告》中關于下半年的趨勢預測，預計下半年甲苯市場呈現(xiàn)先漲后跌趨勢。具體來看，7月份市場因國內(nèi)集中檢修季結束，市場供應呈現(xiàn)增量，疊加時值需求淡季，市場存修復預期。8-9月份隨著金九旺季月份的到來，需求存增長預期，推動市場價格上漲。而四季度開始，隨著旺季過后市場需求存轉弱預期，疊加或有煉化一體化裝置投產(chǎn)，市場壓力增加，國內(nèi)甲苯市場將步入下跌預期。預計下半年甲苯市場主流價格運行區(qū)間在7400-8000元/噸，均價在7615元/噸，根據(jù)季節(jié)性規(guī)律判斷，下半年的高點大概率出現(xiàn)在9月份，低點出現(xiàn)在7月或12月份。