【導(dǎo)語】統(tǒng)計(jì)局公布利潤(rùn)數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)大為好轉(zhuǎn)，為何市場(chǎng)“體感”非常差，企業(yè)經(jīng)營(yíng)亦是面臨盈利困局，四組數(shù)據(jù)帶你了解2023年鋼鐵行業(yè)真實(shí)“盈利能力”。

1月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)總額同比上年增長(zhǎng)157%。

單從同比數(shù)據(jù)上看，增幅非常喜人。從絕對(duì)值看，2023年黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)營(yíng)業(yè)收入83352.4億元同比下降2.2%，營(yíng)業(yè)成本79335億元，同比下降2.8%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)654.8億元，同比增長(zhǎng)157%。

從凈利潤(rùn)的變化看，2023年1-2月，5月虧損較為嚴(yán)重，進(jìn)入下半年之后，鋼鐵企業(yè)盈利水平逐步抬升，但始終處于微利狀態(tài)。

這與卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)噸鋼利潤(rùn)趨勢(shì)有較大差異，以螺紋鋼為例，三工藝噸鋼利潤(rùn)模型數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)，2023年調(diào)坯，電弧爐冶煉利潤(rùn)始終處于虧損狀態(tài)，下半年有減虧特點(diǎn)，但也僅僅在四季度有短暫微利；長(zhǎng)流程上產(chǎn)企業(yè)在7月份之前噸鋼始終保持盈利狀態(tài)，噸鋼利潤(rùn)最高達(dá)到200元/噸，但進(jìn)入8月份之后即由盈利轉(zhuǎn)為虧損之后在四季度10月下旬至11月上旬期間有短暫微利，12月份之后再度下跌。

當(dāng)然，噸鋼利潤(rùn)模型反映的是利潤(rùn)的趨勢(shì)，是收入和成本理論上的差值，而企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)則代表更廣泛意義上的真實(shí)情況，兩者的差異后者體現(xiàn)更多的是“體感”，而前者是“事實(shí)”。當(dāng)前市場(chǎng)“體感”是冰冷的，“事實(shí)”雖然看上去不錯(cuò)，但仍敵不過更細(xì)致的分析。

按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的產(chǎn)能利用率和粗鋼產(chǎn)量計(jì)算，國(guó)內(nèi)鋼鐵合意產(chǎn)能在13.3億噸，也就是說2023年辛苦干了一年，1噸產(chǎn)能貢獻(xiàn)的利潤(rùn)不足50元。

我們從另一組數(shù)據(jù)去觀察企業(yè)實(shí)際的盈利情況可能更具說服力。

年初上市鋼鐵企業(yè)正在陸續(xù)公布業(yè)績(jī)預(yù)告，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)有13家上市鋼鐵企業(yè)公布業(yè)績(jī)預(yù)告，其中6家上市企業(yè)預(yù)告虧損，7家上市鋼鐵企業(yè)預(yù)告盈利。

從預(yù)告虧損企業(yè)看，從高到低依次為重慶鋼鐵虧損15.92億元，八一鋼鐵凈虧損11.21億元，柳鋼股份虧損8364-10.71億元，凌鋼股份凈虧損6.77億元，三鋼閩光金虧損6.63億元，山東鋼鐵預(yù)計(jì)虧損3.7-4.5億元。 

從預(yù)告盈利企業(yè)看，從高到低依次為，包鋼股份4.5-5.6億元，友發(fā)鋼鐵5.3-5.9億元，撫順特鋼3.6-4.5億元，武進(jìn)不銹3.53億元，沙鋼股份1.88-2.2億元，杭鋼股份1.88億元，中南鋼鐵1000萬元。其中撫順特鋼，武進(jìn)不銹，友發(fā)集團(tuán)，包鋼股份公告業(yè)績(jī)預(yù)增。

相比于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，上市公司業(yè)績(jī)報(bào)告審核更加嚴(yán)格，也更具說服力。但從盈利虧損企業(yè)數(shù)量占比結(jié)構(gòu)來看，顯然在變好的比例占比較高。另外我們從統(tǒng)計(jì)局公布的另外一份數(shù)據(jù)上也能夠看出一些端倪。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的企業(yè)數(shù)和虧損企業(yè)數(shù)據(jù)看，截止到2023年11月份國(guó)內(nèi)黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)企業(yè)單位數(shù)為6098家，較2022年增加399家，其中虧損企業(yè)單位數(shù)為1920家，占比約為31.49%，2022年12月增加82家，較2023年內(nèi)最高虧損企業(yè)單位數(shù)下降336家。

值得注意的是，在2023年下半年鋼鐵企業(yè)陷入盈利困局之后，市場(chǎng)普遍預(yù)期企業(yè)會(huì)有主動(dòng)減產(chǎn)的行為，但從實(shí)際監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)看，企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)能動(dòng)性不強(qiáng)，因此也就未形成對(duì)原材料產(chǎn)品的負(fù)反饋，主要煉鋼原材料鐵礦石，焦炭?jī)r(jià)格表現(xiàn)明顯好于成品材。向前看，2024年鋼鐵行業(yè)盈利能力或有所好轉(zhuǎn)，原材料價(jià)格處于歷史高分位數(shù)，上行空間不足，而成品鋼材處于60%分為數(shù)水平，上行空間相對(duì)充裕，在價(jià)格上行周期中，企業(yè)盈利往往會(huì)好轉(zhuǎn)，這也會(huì)帶來相應(yīng)權(quán)益類資產(chǎn)估值的抬高。

2024年不應(yīng)該過于悲觀。