導(dǎo)讀：

1. 11月美國通脹水平或繼續(xù)下降。

2. 最大小麥出口貿(mào)易國宣布暫停硬麥出口。

3. 南北美洲大豆供需格局走向?qū)αⅰ?/span>

宏觀：

11月美國通脹水平或繼續(xù)下降。

紐約聯(lián)儲調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，11月美國1年期通脹預(yù)期降至3.4%，為前年4月以來的低位。同時能源市場價格回落也對11月美國通脹水平的回落奠定基礎(chǔ)。不過強勁的勞動力市場仍然是潛在的再通脹因素，而經(jīng)濟“軟著陸”的概率將隨著通脹水平的持續(xù)回落不斷增大。整體來看，美聯(lián)儲在避免美國經(jīng)濟陷入衰退過程中起到了重要的作用，7月以來暫停加息之后，通脹預(yù)期的階段性下降以及就業(yè)形勢的穩(wěn)定局面逐步形成。而從全球資產(chǎn)市場來看，未來高利率水平指引下，股票、債券、商品等資產(chǎn)價格也較難走出這一擔憂，預(yù)計12月最后的美聯(lián)儲議息會決議也仍不會對2024年降息給出更為明確的指引，選擇保持高利率壓制仍是維持目前通脹水平下降態(tài)勢的主要方式。

政策促進內(nèi)外貿(mào)資源要素順暢流動。

12月11日訊，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快內(nèi)外貿(mào)一體化發(fā)展的若干措施》的通知，其中提出，著力破除各種形式的地方保護和市場分割，加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場，促進內(nèi)外貿(mào)資源要素順暢流動，促進內(nèi)外資企業(yè)公平競爭。其中明確提出支持監(jiān)管方式成熟、國內(nèi)需求旺盛的進口展品在境內(nèi)銷售。內(nèi)外貿(mào)兩個市場間除商品外的資本、技術(shù)、標準等要素長期存在不一致不匹配的情況，對于進一步擴大內(nèi)需，擴大生產(chǎn)及服務(wù)貿(mào)易規(guī)模形成了一定的阻礙。在商品領(lǐng)域，也常面臨進口高價國內(nèi)出口貿(mào)易商品的局面，消費者也為此付出了更多的貿(mào)易流通成本。加快內(nèi)外貿(mào)一體化，一方面能夠緩解當前出口規(guī)模下行趨勢下的國內(nèi)以出口導(dǎo)向的制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力，另一方面也能夠為擴大國內(nèi)貿(mào)易需求，實現(xiàn)消費升級進一步奠定基礎(chǔ)。

糧食：

最大小麥出口貿(mào)易國宣布暫停硬麥出口。

俄羅斯政府當?shù)貢r間12月11日發(fā)布政府令，暫停俄羅斯強筋小麥（又稱硬麥）出口。俄政府表示，此舉旨在確保俄糧食安全以及俄國內(nèi)市場強筋小麥產(chǎn)品的價格穩(wěn)定。對強筋小麥出口的臨時限制措施自政府令發(fā)布之日起生效，有效期至2024年5月31日。該政府令同時表示，用于國際人道主義援助的強筋小麥、國際政府間協(xié)議框架內(nèi)以及向歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟成員國出口的強筋小麥出口不受該命令限制。由于本年度國際市場小麥供需格局偏寬松，整體對小麥市場形成的沖擊作用或相對有限，12日美盤CBOT小麥價格大幅回落，尚未表現(xiàn)出對這一市場消息的擔憂情緒。另外，俄硬麥產(chǎn)量在其國內(nèi)小麥總產(chǎn)量中的占比也十分有限，或也難以對總量供應(yīng)格局形成影響。

國內(nèi)糧食產(chǎn)量增產(chǎn)1.3%，進一步穩(wěn)定全國糧食作物供應(yīng)格局。根據(jù)國家統(tǒng)計局11日數(shù)據(jù)，2023年全國糧食總產(chǎn)量達13908.2億斤，再創(chuàng)歷史新高，連續(xù)9年穩(wěn)定在1.3萬億斤以上。今年，我國糧食生產(chǎn)呈現(xiàn)出面積增加、單產(chǎn)增加、總產(chǎn)增加的突出亮點。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年，全國糧食播種面積達17.85億畝，比上年增長0.5%。糧食單產(chǎn)每畝389.7公斤，比上年增長0.8%。糧食總產(chǎn)量比上年增長1.3%。

油脂：

南北美洲大豆供需格局走向?qū)αⅰ?/p>

美豆榨利繼續(xù)收窄同時出口同比下滑顯著。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的壓榨周報顯示，上周美國大豆壓榨利潤比一周前減少1.69%，這也是連續(xù)第二周下滑。截至2023年12月8日的一周，美國大豆壓榨利潤為每蒲3.49美元，一周前是3.55美元/蒲。過去一年來的壓榨利潤平均為3.61美元/蒲。另外，美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗周報顯示，上周美國大豆出口檢驗量較一周前減少16%，較去年同期減少48%。

而巴西大豆播種率進一步下滑，較去年同期回落超6個百分點，降雨不均難以改善干旱帶來的種植影響；同時出口形勢仍保持強勁。據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應(yīng)公司CONAB，截至12月09日，巴西大豆播種率為89.9%，上周為83.1%，去年同期為95.9%。巴西商貿(mào)部公布數(shù)據(jù)顯示，2023年12月第2周，共計6個工作日，巴西大豆日均裝運量為19.88萬噸/日，較去年12月的8.8萬噸/日增加125.95%。巴西私營氣象機構(gòu)RuralClima周一表示，本周位于巴西中西部的馬托格羅索以及戈亞斯州的降雨量依然有限。該公司氣象學(xué)家馬克·安東尼奧·多斯·桑托斯表示，本周的降雨將集中在朗多尼亞州、馬托格羅索州、戈亞斯州、亞馬遜州和米納斯吉拉斯州的部分地區(qū)。其中馬托格羅索州和戈亞斯州的總體雨量有限，這也是農(nóng)戶關(guān)注的問題。在位于巴西北方的馬托皮巴地區(qū)，巴伊亞州西部和皮奧伊州南部將繼續(xù)下雨，預(yù)計從下周末開始，降雨可能變強。

棕櫚油基本面獲得較強上行支撐。

隨著增產(chǎn)周期的結(jié)束，棕櫚油同比產(chǎn)量下降幅度突出，創(chuàng)下年內(nèi)產(chǎn)量變動水平的月同比最大降幅。而出口形勢相對下降的情況對更為收緊的供應(yīng)格局而言影響程度則有所減弱。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2023年12月1-10日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少18.43%，出油率增加0.08%，產(chǎn)量減少18.01%。據(jù)馬來西亞獨立檢驗機構(gòu)AmSpec，馬來西亞12月1-10日棕櫚油出口量為386986噸，較上月同期出口的403505噸減少4.09%。

畜牧：

飼料成本端快速走弱并未給出養(yǎng)殖端利潤空間的回升。

儲備肉收儲第二周并未給生豬市場形成利多提振，而豬糧比價格的回升驅(qū)動更多來源于飼料原料價格的快速下跌。據(jù)11日國家發(fā)改委數(shù)據(jù)，截至12月6日，全國生豬出場價格為14.63元/公斤，比11月29日下跌1.35%；主要批發(fā)市場玉米價格為2.66元/公斤，比11月29日下跌1.48%；豬糧比價為5.50，比11月29日上漲0.18%。

白糖：

全球糖市供應(yīng)進一步寬松，價格上方壓力巨大。

國際市場期現(xiàn)貨價格同時下跌，周一，洲際交易所（ICE）的11號粗糖期貨大幅下跌，其中基準合約收低3.81%，創(chuàng)下五個半月來的新低。而巴西糖產(chǎn)量超預(yù)期以及印度乙醇政策對其糖產(chǎn)量增加的帶動，共同影響白糖現(xiàn)貨貿(mào)易市場價格的同期走弱。國內(nèi)市場而言，隨著產(chǎn)區(qū)新糖陸續(xù)上市，銷區(qū)市場到貨量較上周略增，貿(mào)易商出貨心態(tài)較強，進一步打壓國內(nèi)糖市。

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