總編：鐘健
責任編輯：梁曦玥
聯(lián)合編輯：趙渤文，趙穎
本期重點關注：【2023/12/1-12/7】
本期內原油價格持續(xù)震蕩下滑，WTI均價71.6美元/桶，Brent均價76.5美元/桶，較上期均價分別下跌了4.5美元和5.1美元。自11月30日歐佩克+部長級會議提出的深化減產(chǎn)量不及預期、且市場質疑其執(zhí)行效果，原油價格未受提振，反而持續(xù)走低，12月6日WTI跌破70美元/桶，為今年7月4日以來首次。
國內石油市場方面，11月原油進口量同比環(huán)比雙降，主要受到進口配額緊張制約，且高油價抑制了煉廠需求。在供應端減量的影響下，近期汽柴油價格小幅抬升，和原油之間的價差有所擴大，利于煉廠修復煉油利潤。
新能源方面，近期第二十八屆聯(lián)合國氣候變化大會（COP28）在阿聯(lián)酋舉辦，峰會上100多國同意2030年前將全球可再生能源發(fā)電裝機容量增加兩倍，而截至10月底，我國可再生能源裝機占比接近50%，正在為全球能源的綠色目標貢獻力量。預計年底全國可再生能源發(fā)電裝機將突破14.5億千瓦。
主要觀點：
【原油】深化減產(chǎn)不及預期，以及執(zhí)行效果存疑，原油價格連續(xù)下跌
【煉油】進口配額緊張和高油價影響下，11月我國原油進口量同比環(huán)比雙降
【成品油】近期國內成品油價格小幅抬升，汽柴油-原油裂解價差走強
【新能源】我國可再生能源裝機占比接近50%，正在為全球能源的綠色目標貢獻力量
具體內容：
【原油】深化減產(chǎn)不及預期，以及執(zhí)行效果存疑，原油價格連續(xù)下跌
11月30日，第36屆OPEC+部長級會議召開，成員國各自宣布在明年一季度自愿減產(chǎn)，總規(guī)模合計219.3萬桶/日。其中沙特減產(chǎn)100萬桶/日，歐洲某國減產(chǎn)30萬桶/日的原油和20萬桶/日的燃料油。其余國家的原油減產(chǎn)規(guī)模分別為：伊拉克22萬桶/日、阿聯(lián)酋16.3萬桶/日、科威特13.5萬桶/日、哈薩克斯坦8.2萬桶/日、阿爾及利亞5.1萬桶/日、阿曼4.2萬桶/日。同時，將安哥拉、剛果、尼日利亞在2023年6月份會議確定的2024年產(chǎn)量配額分別從128萬桶/天調整為110萬桶/天，27.6萬桶/天調整為27.7萬桶/天，138萬桶/天調整為150萬桶/天。
盡管本次會議結果是決定深化減產(chǎn)規(guī)模，但會議結束之后近幾個交易日油價接連收跌。截至12月5日，WTI原油主力合約結算價為72.32美元/桶，跌幅0.99%；布倫特原油主力合約結算價77.2美元/桶，跌幅1.06%。
我們認為，看似本次OPEC+自愿減產(chǎn)量高達220萬桶/天，但經(jīng)過計算，相較于目前產(chǎn)量的深化減產(chǎn)量最多只有67.5萬桶/天，低于市場預期。本次會議也沒有正式出臺減產(chǎn)配額，僅宣布了一些國家自愿削減產(chǎn)量的公告，缺乏公開的協(xié)議增加了一些產(chǎn)油國不遵守自愿減產(chǎn)的可能性。此外，本次OPEC+自愿額外減產(chǎn)只持續(xù)到2024年第一季度，其后自愿減產(chǎn)量會逐步縮減，即第二季度出現(xiàn)政策空白期加大了產(chǎn)量的不確定性。綜上三個原因導致了OPEC+會議結束之后原油價格接連走跌。（編者：趙穎）
【煉油】進口配額緊張和高油價影響下，11月我國原油進口量同比環(huán)比雙降
據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，11月我國原油進口4244.5萬噸，環(huán)比減少13.3%，同比減少9.2%，為今年第三次出現(xiàn)同比下降。11月進口金額275.6億美元，折算進口均價約88.9美元/桶，環(huán)比減少1.7%，較去年11月進口均價92.5美元/桶下跌了3.9%。從總量來看，今年1-11月我國累計進口原油5.2億噸，同比增長12%。
本月進口量下滑主要有兩方面原因。其一，今年累計下發(fā)四批原油非國營貿易進口允許量總額20364萬噸（疊加去年年底提前批），為歷史最高下發(fā)量，但臨近年底進口配額緊張，地方煉廠面臨原油原料不足的問題。對于這一狀況，11月商務部首次增發(fā)300萬燃料油非國營貿易進口允許量，一定程度上緩解地方煉廠原料供應緊缺問題。因此，盡管11月原油進口量下滑，但據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，11月燃料油到港量環(huán)比顯著增長。
另一方面原因，在于高位油價一定程度上抑制了煉廠需求。根據(jù)卓創(chuàng)資訊測算，考慮到船期、合同時間等因素，海關公布的原油進口金額折算而來的進口均價，與布倫特DTD價格高度相關，但較布倫特DTD價格存在一個月的滯后性，即11月原油進口均價的參照對象為10月布倫特DTD均價。10月布倫特DTD月均價超過90美元/桶，仍處于年內次高位，接近去年同期水平，煉油成本壓力較大。
結合11月煉廠開工率普遍下降的狀況來看，原油進口配額不足和高油價抑制了煉廠需求，是11月原油進口量出現(xiàn)同比環(huán)比雙重下滑的主要原因。（編者：梁曦玥）
【成品油】近期國內成品油價格小幅抬升，汽柴油-原油裂解價差走強
本期內汽柴油價格小幅抬升，和原油價格走勢出現(xiàn)分化，汽油-原油和柴油-原油的價差均出現(xiàn)走強趨勢。截至12月6日，與本期初相比，汽油-原油價差擴大幅度約6.9%，柴油-原油價差擴大幅度約7.6%。
一般來說，汽柴油價格與原油價格呈現(xiàn)較高的正相關性，而近期汽柴油市場價格未跟隨原油同步下跌，反而逆勢小幅上漲，主要原因在于汽柴油自身供需基本面。受高油價和原油進口配額緊張的限制，并且年內成品油出口配額余額不足，國內汽柴油消費旺季也基本結束，11月煉廠開工負荷率出現(xiàn)不同程度的下降，這也直接導致了11月成品油產(chǎn)量顯著減少，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，11月地煉的汽柴油產(chǎn)量降幅在10%附近，供應量減少是支持近期成品油價格逆勢小幅抬升的主要原因。在這種情況下，煉廠利潤也得到一定程度的修復，地煉理論綜合煉油利潤呈現(xiàn)虧損收窄的趨勢。
12月汽柴油需求和出口量存在進一步走弱預期，而煉廠開工負荷持穩(wěn)的情況下，12月汽柴油價格存在下降預期，與原油之間的價差或收窄。（編者：梁曦玥）
【新能源】我國可再生能源裝機占比接近50%，正在為全球能源的綠色目標貢獻力量
國家能源局公布數(shù)據(jù)顯示，全國可再生能源發(fā)電裝機規(guī)模再創(chuàng)新高。截至10月底，全國可再生能源發(fā)電裝機量突破14億千瓦，達到14.04億千瓦，同比增長20.8%，約占全國發(fā)電總裝機的49.9%，其中水電4.2億千瓦（常規(guī)水電3.7億千瓦、抽水蓄能5004萬千瓦）、風電4.04億千瓦、光伏發(fā)電5.36億千瓦、生物質發(fā)電0.44億千瓦。預計年底全國可再生能源發(fā)電裝機將突破14.5億千瓦，風電光伏發(fā)電裝機將突破10億千瓦。
我國可再生能源裝機量在全球一騎絕塵，借用國際能源署署長法提赫·比羅爾12月4日在《聯(lián)合國氣候變化框架公約》COP28的一句話形容中國 “是清潔能源領域的冠軍”。
未來，可再生能源發(fā)電裝機仍將保持高增速，在總裝機中的占比也將進一步提高。COP28上，100多國同意2030年前將全球可再生能源發(fā)電裝機容量增加兩倍，而中國是最有希望、甚至被國外記者認為“唯一、真正有望實現(xiàn)該目標”的國家。另外，我國不單快速發(fā)展本國的可再生能源裝機，也在向全球各國提供可再生能源發(fā)電裝機的各類材料，真正為全球的減碳目標和能源轉型貢獻自己的力量。（編者：趙渤文）
