導讀：

1.FOMC票委仍呈現(xiàn)出平衡謹慎的貨幣政策態(tài)度。

2.寒潮天氣影響或成為帶動后續(xù)商品市場偏強因素。

3.美國玉米出口情況好于大豆，南美天氣繼續(xù)驅(qū)動大豆上漲。

宏觀：

FOMC票委仍呈現(xiàn)出平衡謹慎的貨幣政策態(tài)度。

周內(nèi)海外市場宏觀方面繼續(xù)圍繞美聯(lián)儲貨幣政策路徑展開。根據(jù)美聯(lián)儲票委巴爾金表示，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟正在擴張，而物價增長正在放緩，但這一進展還不足以讓美聯(lián)儲宣布對抗通脹取得勝利。這也意味著在對待目前的美國經(jīng)濟表現(xiàn)時，聯(lián)儲和市場存在的分歧或繼續(xù)分化，長期再通脹問題盡管突出，但市場在短期的通脹回落及經(jīng)濟需求放緩表現(xiàn)的影響下，仍認為美聯(lián)儲后續(xù)難以再有合適的加息窗口。這也令美元指數(shù)持續(xù)走弱，以及長端美債收益率快速下行。與此同時，評級機構(gòu)穆迪表示，盡管近期美國公債市場出現(xiàn)波動，美債結(jié)構(gòu)性需求依然強勁，這支撐著以美元為基礎的全球金融體系。這也從側(cè)面反映出美債的信用體系整體仍保持了較為穩(wěn)定的狀態(tài)，或許也是美聯(lián)儲近段時間以來態(tài)度逐步轉(zhuǎn)鷹的基礎考量之一。

另外歐央行管委近日也對其自身貨幣政策的長期收緊給予了進一步確認。歐洲央行管委維勒魯瓦德加洛周一表示，歐洲央行利率已經(jīng)達到高點，未來幾季可能會維持在這個水平上，并稱降息的說法為時尚早。在今年三季度，歐央行完成了其本輪貨幣緊縮政策的最后一次加息，由于其經(jīng)濟衰退程度持續(xù)加深，使得緊縮的貨幣政策開始逐步領先于美聯(lián)儲。后續(xù)隨著歐元區(qū)經(jīng)濟衰退節(jié)奏放緩以及通脹水平的快速回落，歐央行維持高利率水平的意愿開始逐步強于繼續(xù)加息。

整體來看，海外市場的不確定性仍在于美聯(lián)儲，或?qū)⑹故袌鲈诟呃屎偷托枨笾g進行新的交易策略的平衡。

值得注意的是人民幣離岸匯率的短期快速走強，截至11月21日，美元/人民幣報7.1406，下調(diào)（人民幣升值）206點； 歐元/人民幣報7.8349，上調(diào)9點。主要源于美元走弱影響下的外匯市場整體偏強運行格局。另外也側(cè)面反映了海外市場持有人民幣資產(chǎn)的意愿偏好或有提升。

寒潮天氣影響或成為帶動后續(xù)商品市場偏強因素。

天氣方面本周后半程或?qū)⒂瓉泶蠓秶鷱娊禍靥鞖?，對調(diào)運需求較高的農(nóng)產(chǎn)品將產(chǎn)生供應端短時暫缺影響。據(jù)河南省氣象臺預報，受寒潮天氣影響，11月23日至25日，河南大部縣市將有一次強降溫、大風、雨雪過程。河南省氣象臺預計，此輪寒潮過程降溫幅度更大，最低氣溫下降8-10℃，局部降幅可達12℃以上，并伴有大風、雨雪、凍雨等天氣。通過本輪降溫天氣，或許能夠測試出現(xiàn)階段，在產(chǎn)能持續(xù)去化進程到目前，生豬市場供應端相較于需求而言是否存在較為明顯的缺口，或要看本輪天氣影響下生豬現(xiàn)貨市場價格反彈動力及價格上漲幅度。

糧油：

美國玉米出口情況好于大豆，南美天氣繼續(xù)驅(qū)動大豆上漲。

美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物進度報告反映出目前主要收獲作物仍受干旱問題的影響，但從小麥的優(yōu)良率來看干旱程度或難以形成較大的擾動。美國玉米收割率為93%，市場預期為94%，之前一周為88%，去年同期為96%，五年均值為91%。美國冬小麥種植率為95%，市場預期為97%，之前一周為93%，去年同期為98%，五年均值為96%；生長優(yōu)良率為48%，市場預期為47%，之前一周為47%，去年同期為32%；出苗率為87%，之前一周為81%，去年同期為86%，五年均值為85%。

同時美國農(nóng)業(yè)部周度出口報告顯示玉米當周出口量同比繼續(xù)走強，本年度玉米出口較上年同期表現(xiàn)較好。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月16日當周，美國玉米出口檢驗量為553899噸，2022年11月17日當周，美國玉米出口檢驗量為499068噸。本作物年度迄今，美國玉米出口檢驗量累計為6813324噸，上一年度同期5505465噸。谷物出口表現(xiàn)較好，CBOT玉米價格階段性底部支撐較強。

另外，美豆出口方面表現(xiàn)仍有待發(fā)力，當周出口情況較去年同期仍有所減少，后續(xù)隨著對華出口的增量，或?qū)ζ淠甓却蠖钩隹谑袌鲂纬商嵴瘛Ｃ绹r(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月16日當周，美國大豆出口檢驗量為1609413噸，2022年11月17日當周，美國大豆出口檢驗量為2493679噸。本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗量累計為15916411噸，上一年度同期17358390噸。美國大豆作物年度自9月1日開始。

南美天氣市炒作多空因素反復調(diào)整。在巴西主產(chǎn)州即將迎來降雨改善的背景下，其國內(nèi)機構(gòu)表示截至上周四，巴西2023/2024年度大豆播種率為68%，較上一周增加7%，但仍落后于去年的80%，且當前的播種速度為2019/2020年度以來最慢。不過市場對于播種速度放緩的升水已經(jīng)計入，后續(xù)國際大豆市場的偏多因素仍在于美豆出口的改善空間，以及南美天氣所形成的單產(chǎn)下調(diào)可能。

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