關(guān)鍵詞： 二乙二醇、半年報(bào)、價(jià)格、供需

【導(dǎo)語】2024年上半年國內(nèi)二乙二醇市場呈現(xiàn)V型走勢，整體波動區(qū)間收窄，一季度價(jià)格先跌后漲，二季度先漲后跌，截至6月24日，上半年張家港二乙二醇市場均價(jià)在5469.58元/噸，同比下跌10.57%。1-6月，張家港市場最高價(jià)為5815元/噸，最低價(jià)為5030元/噸，振幅15.61%。下半年來看，消息面有望打破僵局，二乙二醇市場或?qū)挿鹗帯?/b>

2024年上半年，國內(nèi)二乙二醇市場大致呈現(xiàn)V型走勢，波動區(qū)間在5030-5815元/噸之間，較2023年同期收窄77.21%。截至6月24日，上半年張家港二乙二醇市場均價(jià)在5469.58元/噸，同比下跌10.57%。一季度、二季度呈現(xiàn)相反走勢，價(jià)格分別表現(xiàn)為先跌后漲和先漲后跌。整體來看，上半年二乙二醇價(jià)格走勢與《2023-2024中國二乙二醇市場年度報(bào)告》的預(yù)測有所差異，實(shí)際價(jià)格較預(yù)期值偏低，且波動幅度顯著收窄。

1-6月，張家港二乙二醇市場價(jià)格高點(diǎn)在5815元/噸，出現(xiàn)在1月下旬，低點(diǎn)在5030元/噸，出現(xiàn)在3月初，高點(diǎn)、低端均出現(xiàn)在一季度，此階段價(jià)格走勢主要受到供需結(jié)構(gòu)由季節(jié)性淡季向旺季轉(zhuǎn)變的影響，1-2月，二乙二醇市場在供強(qiáng)需弱格局下震蕩走跌，一方面，乙二醇利潤持續(xù)修復(fù)背景下，企業(yè)檢修意愿不強(qiáng)，且多套裝置的計(jì)劃內(nèi)檢修集中在3月底至4月初，1-2月內(nèi)主流裝置負(fù)荷提升至滿負(fù)荷附近，產(chǎn)量顯著增長；另一方面，受春節(jié)效應(yīng)影響，不飽和樹脂企業(yè)多數(shù)停工，聚酯企業(yè)亦集中檢修，需求端的季節(jié)性減量較為明顯。3月份，隨著不飽和樹脂、聚酯等下游開工回升，二乙二醇市場從低位震蕩反彈。進(jìn)入二季度，二乙二醇市場以交易預(yù)期為主，春季計(jì)劃內(nèi)檢修陸續(xù)執(zhí)行，下游需求在經(jīng)歷上半年“金三銀四”小旺季后逐步轉(zhuǎn)淡，港口庫存在階段性累庫與去庫的交替中實(shí)現(xiàn)總量增長，而預(yù)期外的突發(fā)因素和變化較少，一定程度上降低了市場的投機(jī)熱情，限制了價(jià)格波動，以華東張家港市場為例，4-6月份，二乙二醇價(jià)格在5400-5500元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩，振幅較一季度收窄13.76個(gè)百分點(diǎn)。

上半年供應(yīng)同比增長，需求表現(xiàn)弱于預(yù)期，供需結(jié)構(gòu)整體偏弱

2024年上半年，二乙二醇供應(yīng)量整體較2023年同期增長，增長主要在國內(nèi)產(chǎn)量得到體現(xiàn)，雖無新增產(chǎn)能，但由于乙二醇利潤修復(fù)，企業(yè)裝置負(fù)荷普遍提升，截至6月24日，1-6月二乙二醇開工負(fù)荷率均值在59.86%附近，同比提高4.82個(gè)百分點(diǎn)；預(yù)估上半年累計(jì)產(chǎn)量在38.94萬噸附近，同比增長27.55%。進(jìn)口方面，1-5月二乙二醇進(jìn)口量整體下降，累計(jì)進(jìn)口量在17.56萬噸，受前期船貨延遲到港影響，預(yù)估6月份進(jìn)口量或有回升，1-6月累計(jì)進(jìn)口量預(yù)估在21.58萬噸附近，同比下降14.67%。整體來看，2024年上半年二乙二醇總供應(yīng)量或較2023年同期增長8.42%左右，基本符合《2023-2024中國二乙二醇市場年度報(bào)告》中的預(yù)測。

需求方面，上半年，二乙二醇主要下游不飽和樹脂、聚酯行業(yè)開工均有走低，主要受到終端需求增長偏緩、去庫力度較弱等因素影響。不飽和樹脂方面，一季度樹脂開工及產(chǎn)量寬幅下降，主要受到春節(jié)因素影響，假期前多數(shù)下游業(yè)者提前停工，樹脂市場產(chǎn)銷跟隨提前停滯，節(jié)后由于終端開工時(shí)間較晚，樹脂企業(yè)多數(shù)在2月底元宵節(jié)后恢復(fù)正式生產(chǎn)，2月份市場開工顯著下降，3月份出現(xiàn)較快回升；進(jìn)入二季度，4-5月不飽和樹脂市場產(chǎn)銷雖有進(jìn)一步恢復(fù)，但由于苯乙烯、順酐等主要原料產(chǎn)品頻繁異動，且終端需求恢復(fù)的持續(xù)性有限，市場避險(xiǎn)情緒升溫，樹脂市場開工水平升至30%后進(jìn)一步提升遇阻，此外，進(jìn)入6月，各地高溫、多雨天氣增加，樹脂市場進(jìn)入季節(jié)性需求淡季，加之順酐、苯乙烯等原料持續(xù)回調(diào)、利空業(yè)者心態(tài)，市場出貨節(jié)奏明顯放緩，樹脂企業(yè)開工負(fù)荷下調(diào)。整體來看，1-6月份不飽和樹脂開工負(fù)荷率均值在23%附近，同比偏低6個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)產(chǎn)量預(yù)估在85萬噸附近，同比下降約14%。聚酯方面，春節(jié)前后受大廠集中檢修影響，一季度行業(yè)開工水平先降后升，但二季度由于終端庫存偏高，企業(yè)減產(chǎn)降負(fù)仍有發(fā)生，導(dǎo)致整個(gè)上半年行業(yè)開工水平低于2023年同期。

除了內(nèi)需增長不及預(yù)期，上半年，二乙二醇出口市場也趨于低迷，1-5月，二乙二醇累計(jì)出口量在1.72萬噸，較2023年同期下降23.21%。

整體來看，2024年上半年二乙二醇供需結(jié)構(gòu)偏寬松平衡，特別是在3-5月集中檢修結(jié)束后，6月以來行業(yè)開工水平持續(xù)回升，疊加下游需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，基本面的壓力相應(yīng)放大，雖有部分貿(mào)易需求支撐，但價(jià)格仍缺乏實(shí)質(zhì)上漲動力，心態(tài)博弈下，維持低位僵持波動走勢，交投活躍度也顯著下降。

供需博弈與宏觀震蕩并存，預(yù)計(jì)下半年二乙二醇市場有望打破僵局

下半年來看，二乙二醇市場震蕩幅度或有放大，價(jià)格重心或較上半年走低。一方面供需兩端均有增長預(yù)期，供應(yīng)端的增長在于檢修裝置的回歸，需求端的增長在于季節(jié)性旺季來臨、產(chǎn)能擴(kuò)大；另一方面，國際原油寬幅震蕩下，宏觀商品市場情緒存在較大波動。

供應(yīng)兩端均有修復(fù)預(yù)期，但需求方面的改善存有不確定性，預(yù)計(jì)下半年供需結(jié)構(gòu)或整體偏弱。供應(yīng)方面，二季度，除衛(wèi)星化學(xué)、鎮(zhèn)海煉化二期，其他檢修裝置均已回歸，衛(wèi)星化學(xué)裝置下半年重啟預(yù)期較強(qiáng)，加之下半年計(jì)劃內(nèi)檢修較少，二乙二醇市場整體開工水平有望回歸60%上方，產(chǎn)量也將相應(yīng)增長；此外，考慮到“金九銀十”旺季需求改善，進(jìn)口量或較上半年有所增長。需求方面，一方面，二季度不飽和樹脂東北地區(qū)產(chǎn)能增加，另一方面，假期因素、季節(jié)性旺季因素影響，9-10月不飽和樹脂產(chǎn)銷或?qū)⒋蚱葡募镜牡兔裕_工、產(chǎn)量有望回升，但在終端行業(yè)增速放緩的大背景下，“旺季不旺”的反季節(jié)行情的可能性亦存。宏觀方面，預(yù)計(jì)油價(jià)在下半年呈現(xiàn)三季度走強(qiáng)、四季度回落的趨勢；此外，今年原油和成品油庫存水平均較去年明顯回升，油價(jià)上方“天花板”大概率低于去年9月水平，但警惕地緣風(fēng)險(xiǎn)重回視野造成油價(jià)超預(yù)期上沖。作為與乙二醇、苯乙烯等商品關(guān)聯(lián)密切的產(chǎn)品，原油波動及宏觀商品市場情緒也將對二乙二醇市場心態(tài)形成擾動，此外，在二季度持續(xù)僵持走勢后，業(yè)者對于下半年市場走出僵局的預(yù)期增強(qiáng)，價(jià)格波動及操作空間或較上半年、特別是二季度擴(kuò)大。預(yù)計(jì)下半年二乙二醇張家港市場價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在4800-5700元/噸。