【導(dǎo)語】2024年上半年，丙烯腈行業(yè)暫無新產(chǎn)能釋放，部分工廠階段性停產(chǎn)檢修，行業(yè)整體預(yù)期窄幅盈利。展望下半年，部分新裝置仍有投產(chǎn)計劃，下游ABS產(chǎn)能擴張持續(xù)，丙烯腈價格預(yù)期先漲后跌，整體區(qū)間內(nèi)震蕩為主。

上半年國內(nèi)丙烯腈市場價格整體呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢，年初與年中價格偏弱，4、5月份價格偏強。其價格走勢與我們在《2023-2024中國丙烯腈市場年度報告》中的預(yù)測略有差異，預(yù)測月均價較實際略低。主要是因為上半年4月份丙烯腈工廠檢修集中，供應(yīng)支撐明顯增強，導(dǎo)致實際價格比預(yù)測價格重心偏高。截至6月21日，2024年1-6月份丙烯腈主流市場（華東港口二級市場，下同）均價為9843元/噸 ,較上年同期上漲1.72%。6月21日國內(nèi)丙烯腈主流市場價格9400元/噸，該價格較年初下跌5.53%。

2024年上半年丙烯腈市場運行低點出現(xiàn)在2月，價格9250元/噸；高點出現(xiàn)在4月底，價格10850元/噸。年初丙烯腈價格重心偏低，尤其是2月初，丙烯腈工廠開工相對平穩(wěn)，而部分下游春節(jié)前開始停產(chǎn)降負(fù)，供應(yīng)相對寬松，價格跌后低位震蕩。3-4月份，丙烯腈價格逐步上漲。此階段，丙烯腈工廠檢修降負(fù)增多，行業(yè)開工一度下滑至60%以下，供應(yīng)支撐明顯增強，丙烯腈價格逐步上漲。5-6月份，隨著價格的上漲，丙烯腈工廠階段性盈利，廠家開工積極性明顯提升，行業(yè)開工一度提升至兩年內(nèi)高點，供應(yīng)逐步充裕，丙烯腈價格逐步下滑。從近五年丙烯腈價格的相對水平來看，2024年上半年月均價始終處于歷史五年平均價格之下，反映出行業(yè)供應(yīng)相對寬松的格局下，丙烯腈價格持續(xù)低位窄幅震蕩。

上半年丙烯腈市場價格低位窄幅震蕩，與供需雙增，供應(yīng)量相對充裕有較為直接的關(guān)系。此外，由于上半年需求增速大于供應(yīng)增速，因此丙烯腈均價較去年同期窄幅上漲。

供需雙增 需求增速大于供應(yīng)

2024年上半年，丙烯腈行業(yè)暫無新產(chǎn)能釋放，總產(chǎn)能保持在439.9萬噸，但由于工廠階段性盈利，行業(yè)開工一度提升至近兩年高位，丙烯腈產(chǎn)量預(yù)期窄幅增加。進(jìn)口方面，由于進(jìn)口關(guān)稅等影響，丙烯腈進(jìn)口量預(yù)期維持低位，對整體供應(yīng)量影響較為有限。具體來看，上半年1月、5月、6月行業(yè)產(chǎn)量同比增加，其余月份同比減少。其中產(chǎn)量同比下滑最為明顯的是4月份。4月份江蘇斯?fàn)柊钜惶籽b置檢修，遼寧金發(fā)與撫順石化檢修，中海油東方石化月初開始檢修，行業(yè)開工一度下滑至57%，當(dāng)月丙烯腈產(chǎn)量明顯減少，后隨著檢修裝置逐步恢復(fù)，丙烯腈產(chǎn)量逐步增加。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，1-6月份丙烯腈總供應(yīng)量預(yù)期在165萬噸附近，同比增加0.92%。

需求方面，上半年ABS新增產(chǎn)能75萬噸附近，漳州奇美15萬噸，英力士苯領(lǐng)30萬噸，恒力石化30萬噸三套新產(chǎn)能逐步釋放，ABS年產(chǎn)能提升至829.5萬噸，增幅10.4%。此外，腈綸方面吉林化纖15萬噸新產(chǎn)能逐步釋放，丙烯腈下游消費量逐步增加。出口方面交投按部就班，整體出口量略有增加，對需求量變化影響不大。總體來看，1-6月份丙烯腈需求量預(yù)期在157萬噸，同比增長3.29%。雖然供應(yīng)量相對寬松，但需求增速大于供應(yīng)增速，上半年丙烯腈均價略高于去年同期。

主要原料丙烯均價窄幅下滑丙烯腈行業(yè)窄幅盈利

上半年主要原料丙烯及合成氨均價窄幅下滑。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計顯示，2024年1-6月份，國內(nèi)丙烯（山東、現(xiàn)款現(xiàn)匯、自提、含稅）均價為6856元/噸 ,較上年同期下跌2.18%。由于上半年丙烯成本支撐偏弱，供應(yīng)增速快于需求導(dǎo)致的市場供應(yīng)壓力上升，丙烯市場均價小幅下跌。合成氨方面，截止到6月21日，2024年1-6月份，中國國內(nèi)合成氨均價為2890元/噸 ,較上年同期下跌16.60%。兩大原料均價低于去年同期，而丙烯腈均價高于去年同期，行業(yè)理論盈利由負(fù)轉(zhuǎn)正，預(yù)期理論盈利在240元/噸附近，較去年同期增加560元/噸。

展望下半年，影響丙烯腈市場運行的因素仍將集中在供需持續(xù)擴能帶來的市場基本面格局變化方面。

供需持續(xù)擴能 部分丙烯腈裝置計劃檢修

下半年丙烯腈及下游擴能持續(xù)，基本面壓力暫難消除。目前了解來看，吉林石化、裕龍石化及中化泉州各有26萬噸裝置預(yù)期投產(chǎn)。此外，吉林石化現(xiàn)有丙烯腈裝置計劃8月-10月檢修兩個月，丙烯腈供應(yīng)支撐階段性增強。下游需求方面，ABS計劃投產(chǎn)產(chǎn)能超過150萬噸，若擬在建計劃全部投產(chǎn)，對丙烯腈消費量預(yù)期增長30萬噸。此外，下游主力領(lǐng)域盈利空間狹小，ABS部分產(chǎn)品始終處于負(fù)利狀態(tài)，行業(yè)開工或較上半年變動不大，需求端難有大幅變動預(yù)期，丙烯腈行業(yè)供過于求格局持續(xù)。

主要原料丙烯均價窄幅震蕩成本托底作用仍存

丙烯方面供需同步增長，但供應(yīng)增速大于需求，行業(yè)供應(yīng)過剩壓力加劇，將對丙烯市場上行空間形成制約。不過9、10月份季節(jié)性消費旺季也有望對價格形成支撐。另外考慮到行業(yè)整體盈利水平依舊偏弱，丙烯下行空間或有限。預(yù)計下半年丙烯價格運行區(qū)間或在6600-7400元/噸，多數(shù)時間價格重心或處于6900-7000元/噸附近波動。主要原料丙烯價格窄幅震蕩，成本方面較上半年暫無大幅變動預(yù)期，成本托底作用仍存。

丙烯腈具有季節(jié)性特點，九月份上漲概率相對較高

丙烯腈價格波動具有一定的季節(jié)性特征，一般價格低點出現(xiàn)在年中或年末，價格高點出現(xiàn)在九十月份。預(yù)計今年下半年丙烯腈市場或延續(xù)上述季節(jié)性波動規(guī)律，預(yù)計下半年丙烯腈價格先漲后跌為主，整體價格波動區(qū)間或難超越上半年，價格高點或仍出現(xiàn)在9月份。

綜合上述分析，卓創(chuàng)資訊延續(xù)《2023-2024中國丙烯腈市場年度報告》中關(guān)于下半年的趨勢預(yù)測，預(yù)計下半年丙烯腈市場價格先漲后跌。其中主要原料丙烯價格窄幅震蕩，對丙烯腈成本托底作用仍存。而下半年新裝置投產(chǎn)與現(xiàn)有裝置檢修并存，且9、10月份季節(jié)性消費旺季也有望對價格形成支撐。另外考慮到行業(yè)整體盈利水平依舊有限，丙烯腈下行空間或有限。預(yù)計下半年丙烯腈均價運行區(qū)間或在9000-10500元/噸，下半年價格的高點大概率出現(xiàn)在9月份，低點或出現(xiàn)在12月份。