導(dǎo)讀：

1. 國內(nèi)央行2024年重點聚焦貨幣政策的靈活適度、精準(zhǔn)有效。

2. 美國物價下降但就業(yè)繼續(xù)向好。

3. 國際大豆減產(chǎn)不及需求回落影響。

宏觀：

國內(nèi)央行2024年重點聚焦貨幣政策的靈活適度、精準(zhǔn)有效。

近日2024年中國人民銀行工作會議在京召開，會議強調(diào)，2024年重點抓好以下工作，一是持續(xù)推進全面從嚴(yán)治黨；二是穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、精準(zhǔn)有效；三是聚焦“五篇大文章”支持重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)；四是持續(xù)加強金融市場建設(shè)；五是穩(wěn)妥推進重點領(lǐng)域金融風(fēng)險防范化解；六是積極參與國際金融治理，深化國際金融合作，推動高水平開放；七是穩(wěn)慎扎實推進人民幣國際化；八是持續(xù)深化金融改革；九是持續(xù)提升金融服務(wù)和管理水平；十是扎實推進機構(gòu)改革和業(yè)務(wù)流程優(yōu)化再造工作。從通稿中能夠看到，央行年內(nèi)重點仍圍繞金融市場建設(shè)和化解金融風(fēng)險方面展開，貨幣政策仍將延續(xù)其穩(wěn)健性。但相較于2023年，今年國內(nèi)經(jīng)濟增長壓力仍存，風(fēng)險敞口或有減小，對總量貨幣政策的緊迫性要求或有減弱。另外，央行會上也強調(diào)了確保社會融資規(guī)模全年可持續(xù)較快增長。也反映出今年在貨幣政策上將較去年更加審慎。匯率方面央行外匯局表示，堅決對順周期、單邊行為進行糾偏，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

具體政策落實上看，金融支持房地產(chǎn)市場力度在不斷擴大，也是繼續(xù)推進化解地產(chǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險的表現(xiàn)。近日央行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布關(guān)于金融支持住房租賃市場發(fā)展的意見。意見提出，鼓勵商業(yè)銀行發(fā)放住房租賃團體購房貸款。

美國物價下降但就業(yè)繼續(xù)向好。

美國大非農(nóng)繼續(xù)超市場預(yù)期，較此前ADP數(shù)據(jù)更加鞏固當(dāng)前美國就業(yè)市場偏樂觀形勢。美國12月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口錄得增加21.6萬人，超出市場預(yù)期，為2023年9月來新高；失業(yè)率持平于3.7%，低于預(yù)期的3.8%。而勞工部12月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)降至50.6，低于預(yù)期的52.5，創(chuàng)3月以來最大降幅；就業(yè)指數(shù)超預(yù)期回落至43.3，為2020年5月以來最低水平。景氣指數(shù)表現(xiàn)上看美國服務(wù)業(yè)景氣度有所下滑但仍處于景氣水平，同時在就業(yè)方面的預(yù)期有所回落，更大程度上或呈現(xiàn)出當(dāng)前美國物價水平下降帶來的預(yù)期減弱影響。短期來看，菲利普斯曲線扁平化的特征進一步強化。

宏觀地緣風(fēng)險上看，國際海運成本上升的主要因素或是改道帶來的運力投入問題。根據(jù)國際頭部航運集團馬士基表示，（紅海）形勢不斷變化，且局勢仍然高度不穩(wěn)定，所有可用的情報都證實，安全風(fēng)險繼續(xù)處于顯著升高的水平。因此，我們決定在可預(yù)見的未來，所有經(jīng)過紅海/亞丁灣的馬士基船只都將向南繞過好望角。

糧食：

2023年末食品價格整體反季節(jié)回落，是全球供應(yīng)寬松和需求低迷的共同影響結(jié)果。2023年12月糧農(nóng)組織食品價格指數(shù)平均為118.5點，環(huán)比下跌1.8點（1.5%），同比下跌13.3點（10.1 %）。本月，食糖、植物油與肉類價格指數(shù)均有下降，完全抵消了乳制品與谷物價格上行的影響。2023年全年食品價格指數(shù)為124.0點，較2022年均值下跌19.7點（13.7%）。

油脂：

國際大豆減產(chǎn)不及需求回落影響。

USDA對巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估水平繼續(xù)下調(diào)。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）駐巴西利亞的海外服務(wù)局（FAS）發(fā)布報告顯示，將巴西2023/2024市場年度大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至1.585億噸，因厄爾尼諾現(xiàn)象導(dǎo)致天氣前景惡劣，特別是巴西中西部各州，這可能會影響最終單產(chǎn)（目前預(yù)計為3.507公斤/公頃）。盡管有南美減產(chǎn)預(yù)期影響，但現(xiàn)實大豆需求表現(xiàn)也并不樂觀。美國農(nóng)業(yè)部表示，截至12月28日當(dāng)周，美國2023/2024年度大豆出口凈銷售為20.2萬噸，前一周為98.4萬噸。這也是目前國際大豆市場持續(xù)走弱的主要原因。

我國大豆消費或保持在1.167億噸水平高位。根據(jù)國家糧油信息中心發(fā)布的12月《油脂油料市場供需狀況月報》顯示，預(yù)測2023/2024年度我國大豆榨油消費量9990萬噸，同比增加260萬噸，增幅2.7%，其中包含250萬噸國產(chǎn)大豆；預(yù)計大豆食用及工業(yè)消費量1680萬噸，同比增加45萬噸，年度大豆供需結(jié)余124萬噸。

2024年首周棕櫚油同比有小幅增長。據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月1-5日棕櫚油出口量為155785噸，較上月同期出口的148460噸增加4.93%。隨著馬棕油的季節(jié)性減產(chǎn)持續(xù)，未來出口需求的增長對其形成的偏多支撐將有所走強。

白糖：

國內(nèi)甜菜糖全部停機，甘蔗糖供應(yīng)能力成為重點。據(jù)中國糖業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至12月底，2023/24年制糖期甜菜糖產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙古糖廠和黑龍江糖廠已全部停機；甘蔗糖廠進入生產(chǎn)旺季。本制糖期全國共生產(chǎn)食糖319.51萬噸，同比減少6萬噸。全國累計銷售食糖169.82萬噸，同比增加20萬噸；累計銷糖率53.2%，同比加快7.2個百分點。當(dāng)前國際糖市供應(yīng)仍存在較多預(yù)期不確定性，南美供應(yīng)壓力主導(dǎo)現(xiàn)階段糖價，同時需求有所支撐，但短期漲跌均不具備確定性趨勢。

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