導(dǎo)讀：

1. 通脹回落給出美聯(lián)儲(chǔ)降息空間。

2. 國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策及金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解長(zhǎng)效利多。

3. 美洲干旱問題仍在持續(xù)影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。

4. 油籽及油脂市場(chǎng)整體表現(xiàn)仍缺乏有效利多支撐。

宏觀：

通脹回落給出美聯(lián)儲(chǔ)降息空間。

美聯(lián)儲(chǔ)重要通脹監(jiān)測(cè)指標(biāo)繼續(xù)走弱，市場(chǎng)認(rèn)為降息必要性進(jìn)一步提高。美國(guó)11月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率錄得3.2%，為2021年4月以來最小增幅；整體PCE物價(jià)指數(shù)月率錄得-0.1%，為2020年4月以來首次下跌；整體PCE物價(jià)指數(shù)年率錄得2.6%，為2021年2月以來最小漲幅；美國(guó)12月一年期通脹率預(yù)期錄得3.1%，為2021年3月以來的最低水平。這也引發(fā)市場(chǎng)充分定價(jià)明年3月降息25個(gè)bp的概率大幅上升。

國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策及金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解長(zhǎng)效利多。

國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)釋放積極信號(hào)，房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系的重大變化將引領(lǐng)長(zhǎng)期趨勢(shì)。根據(jù)全國(guó)住房鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議表述，堅(jiān)持房住不炒定位，適應(yīng)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化新形勢(shì)。在降房貸利率、首付比例政策、增加保障性住房等政策的影響下，各地房地產(chǎn)市場(chǎng)成交情況有進(jìn)一步改善的空間，盡管11月整體商品房銷售面積同比仍有下滑，但政策利好房市的長(zhǎng)期性將逐步顯現(xiàn)。

另外隨著政策引導(dǎo)的地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的化解，經(jīng)濟(jì)基本面向好格局得到鞏固。近日國(guó)家金融監(jiān)督管理局表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力足、回旋余地大，發(fā)展面臨的有利條件強(qiáng)于不利因素，經(jīng)濟(jì)回升向好、長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒有改變，這為金融業(yè)防范化解風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供了最大底氣和最大支撐。金融機(jī)構(gòu)要堅(jiān)定信心，按照?qǐng)?jiān)守定位、回歸本源、差異發(fā)展的原則，著力轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，不斷增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力，全力提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的適配性和有效性。

糧食：

美洲干旱問題仍在持續(xù)影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。

美洲地區(qū)干旱問題的影響正逐步擴(kuò)散，巴拿馬干旱不僅影響了其運(yùn)河同行效率，同時(shí)也進(jìn)一步?jīng)_擊其國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。中美洲國(guó)家巴拿馬在今年的氣候變化中遭受了嚴(yán)重干旱，雨季時(shí)間縮短的同時(shí)，還將迎來比往年更長(zhǎng)的旱季。農(nóng)業(yè)是巴拿馬國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)，約20%的勞動(dòng)力從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，全國(guó)可耕地面積171萬公頃，共有21.4萬個(gè)農(nóng)場(chǎng)。持續(xù)干旱嚴(yán)重影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，巴拿馬政府正采取措施應(yīng)對(duì)。

另外美國(guó)小麥出口節(jié)奏進(jìn)入后半程，出口量季節(jié)性回落。年度累積出口規(guī)模仍保持了同比增長(zhǎng)，但低于政策目標(biāo)。不過對(duì)華出口小麥則創(chuàng)下近五年來最高水平。美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示，截至12月14日當(dāng)周，美國(guó)小麥凈銷售量約為32.6萬噸，遠(yuǎn)低于一周前的151萬噸，沒有對(duì)華銷售小麥。2023/24年度（6月中5月）迄今美麥銷售總量為1486萬噸，同比增加2.9%，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部年度出口目標(biāo)為1973萬噸，同比減少4.5%。

油脂：

油籽及油脂市場(chǎng)整體表現(xiàn)仍缺乏有效利多支撐。

加拿大油籽壓榨量季節(jié)性回落，12月環(huán)比將再度回升。加拿大油籽加工商協(xié)會(huì)（COPA）發(fā)布的油籽壓榨數(shù)據(jù)顯示，2023年11月，加拿大油菜籽壓榨量為908261.0噸，環(huán)比降6.79%；加拿大大豆壓榨量為153144.0噸，環(huán)比降9.21%；豆油產(chǎn)量為26773.0噸，環(huán)比降12.14%。22/23年度加拿大菜籽產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)背景下，其國(guó)內(nèi)壓榨及對(duì)華出口需求成為影響加菜籽格局的重要因素。

印度政府宣布將允許以較低稅率進(jìn)口棕櫚油、豆油和葵花籽油等植物油的政策延長(zhǎng)一年，有效期一直到2025年3月。為了應(yīng)對(duì)印度國(guó)內(nèi)食品通脹壓力，以及印度選舉年的政治穩(wěn)定訴求，印度政府進(jìn)一步延長(zhǎng)低關(guān)稅進(jìn)口植物油政策，將對(duì)現(xiàn)階段低迷的國(guó)際油脂市場(chǎng)形成短期預(yù)期支撐，但供應(yīng)端總量增長(zhǎng)仍較為顯著，同時(shí)馬棕油年內(nèi)供應(yīng)能力仍有增加，也因此限制了國(guó)際油脂市場(chǎng)價(jià)格低位上漲強(qiáng)度。

大豆供應(yīng)方面面臨巴西和阿根廷兩國(guó)的產(chǎn)量回補(bǔ)可能，不過巴西生柴摻混率的提高以及暫停生柴進(jìn)口的政策令其國(guó)內(nèi)豆油消費(fèi)預(yù)期有所改善，給當(dāng)前疲弱的豆油市場(chǎng)形成新的利多因素支撐。在南美，阿根廷政府將大豆種植面積調(diào)高了10萬公頃。巴西政府決定明年3月起把生物燃料強(qiáng)制摻混率從目前的12%提高到14%，同時(shí)還將暫停生物柴油進(jìn)口。從美豆壓榨利潤(rùn)表現(xiàn)來看，需求表現(xiàn)不佳或仍是抑制大豆價(jià)格的主要問題，豆油價(jià)格也相應(yīng)回落。基于美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度數(shù)據(jù)的計(jì)算結(jié)果顯示，截至12月15日當(dāng)周，美國(guó)大豆理論壓榨利潤(rùn)為每蒲3.2美元，比一周前減少8.31%，連續(xù)第三周下滑。伊利諾伊州的毛豆油卡車報(bào)價(jià)為每磅52.16美分，一周前為52.62美分。

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