導讀：

1. 美聯(lián)儲成員間貨幣政策表態(tài)存差異。

2. 年度美豆出口開始落后于去年同期水平。

3. 白糖供需格局有進一步收緊可能。

宏觀：

美聯(lián)儲成員間貨幣政策表態(tài)存差異。

美聯(lián)儲票委芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比的貨幣政策表態(tài)與12月利率決議會議中的降息信號有所不同，其表示美聯(lián)儲不應根據(jù)市場反應來行動，其他非票委委員則進一步表達了對于目前市場過于激進的擔憂?？死蛱m聯(lián)儲梅斯特認為，市場對于降息的預期稍稍超前于美聯(lián)儲。而芝加哥聯(lián)儲戴利則表示明年或需降息三次以防止過度緊縮。如果從美國自身經(jīng)濟表現(xiàn)作為貨幣政策決策的基準參考，那么基于當前美國通脹和就業(yè)形勢來看，政策仍有緊縮必要，降息節(jié)點仍要放在明年二季度后期。但實際美債利率的快速下行則已經(jīng)開始反映出市場認為貨幣寬松政策將很快到來的判斷。利率水平的快速下降如果不能得到預期糾偏，再疊加美債的增量投放，那么美聯(lián)儲貨幣政策將會再度滯后市場，未來可能面臨不得不提前降息的決策。

近日國家發(fā)改委工作會議提出，進一步加強經(jīng)濟分析和政策研究，鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢。會議強調(diào)，要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破，扎實做好明年發(fā)展改革重點工作。主動點仍是延續(xù)了中央經(jīng)濟工作會議的基調(diào)，發(fā)改委著力在經(jīng)濟形勢研判與政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，進一步鞏固和增強經(jīng)濟形勢向好回升態(tài)勢。另外國家發(fā)改委表示開始啟動“十五五”規(guī)劃前期研究。

國內(nèi)房地產(chǎn)市場在新一輪一線城市降低首付比例政策落地后，上海樓市新政首日二手房成交662套，較11月日均水平高約40%。市場交投活躍度得到有效釋放，從年初以來的房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的持續(xù)下滑態(tài)勢有望得到緩和。

糧油：

美國谷物周度出口表現(xiàn)整體偏弱，玉米對華出口有所增加但整體仍不及去年，小麥周度出口保持了階段穩(wěn)定的季節(jié)性態(tài)勢。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的出口檢驗周報顯示，截至2023年12月14日當周，美國對中國（大陸地區(qū)）的玉米出口檢驗量為202691噸。前一周美國對中國大陸的玉米出口檢驗量為141266噸。當周美國對華玉米出口檢驗量占到該周出口檢驗總量的21.39%，上周是19.85%。截至2023年12月14日當周，美國小麥出口檢驗量為284792噸，前一周修正后為317156噸，初值為281697噸。2022年12月15日當周，美國小麥出口檢驗量為304108噸。本作物年度迄今，美國小麥出口檢驗量累計為8926243噸，上一年度同期11440600噸。美國小麥作物年度自6月1日開始。

年度美豆出口開始落后于去年同期水平。

大豆方面美豆出口銷售季逐步收尾，大豆出口規(guī)?？焖贉p少，對華出口開始有所下降。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月14日當周，美國大豆出口檢驗量為1411567噸，前一周修正后為999790噸，初值為984410噸。2022年12月15日當周，美國大豆出口檢驗量為1967068噸。本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗量累計為21168555噸，上一年度同期25515016噸。

另外阿根廷在對外出口豆油和豆粕方面，政府表示，將尋求把豆油和豆粕出口稅從目前的31%提高到33%。一方面關稅政策提高將抑制其國內(nèi)出口貿(mào)易，另一方面也在于本國貨幣貶值幅度較大，在出口稅費上形成了一定的稅率上調(diào)空間。不過相對美元計價市場，出口成本的上升整體能夠給國際買家形成的沖擊可能并不明顯。

巴西化肥公司高管稱，干旱導致當?shù)剞r(nóng)民推遲為即將到來的玉米種植季節(jié)購買化肥，從而削弱了全球化肥供應商在這個全球最大玉米出口國的銷售。作為全球第四大化肥使用國，巴西化肥消耗量占全球總量比達8%。這其中85%以上化肥需要對外進口。中國是巴西磷肥主要進口貿(mào)易伙伴，俄羅斯則是巴西鉀肥的主要進口貿(mào)易伙伴。當前在干旱天氣改善程度有限的情況下，巴西玉米和大豆種植均面臨挑戰(zhàn)，不過市場并未計入過多源于南美地區(qū)谷物供應下降的風險升水，國際玉米及大豆市場價格表現(xiàn)低迷，也影響農(nóng)民對未來種植收益預期有所偏弱。而玉米用肥量是大豆的3-4倍，在減產(chǎn)風險仍存的情況下，降低對玉米種植的投入或也將進一步使巴西玉米的播種進度進一步放緩，甚至影響后續(xù)二季玉米的產(chǎn)量下降。作為巴西國內(nèi)產(chǎn)量占比超75%的玉米品種，現(xiàn)階段化肥需求量下降水平據(jù)估計將減少約1/5，后續(xù)巴西化肥進口貿(mào)易需求存在下降可能。

白糖：

白糖供需格局有進一步收緊可能。

印度糖業(yè)協(xié)會最新預計印度2023-2024年糖產(chǎn)量將達到3250萬噸。預計印度2023-24年糖消費量將達到2850萬噸。產(chǎn)量繼續(xù)低于此前預估的3370萬噸，同時消費量預估則高于此前的2785萬噸，將在一定程度上強化市場計入的印度食糖供應緊張的預期。不過由于印度政府禁止食糖出口的同時，也禁止了甘蔗汁制乙醇以及限制糖蜜乙醇價格的措施，這令有乙醇產(chǎn)能的生產(chǎn)企業(yè)面臨巨大虧損風險，也相應降低了企業(yè)對國內(nèi)甘蔗收購的意愿，長期來看或將對糖市產(chǎn)生偏空影響。

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