總編：鐘健
責(zé)任編輯：梁曦玥
聯(lián)合編輯：趙渤文，趙穎
本期重點關(guān)注：【2023/12/15-12/21】
本期內(nèi)原油價格先漲再小幅回落，WTI均價73.3美元/桶，Brent均價78.6美元/桶，較上期均價分別上漲4.0%和4.5%。本期內(nèi)紅海局勢緊張，紅海航線停運對原油和成品油市場造成短暫擾動，但總體影響程度較小。
國內(nèi)成品油市場方面，隨著原油價格回升，成品油裂解價差也快速回落。當(dāng)前原油價格是影響裂解價差變化的核心因素，在需求顯著回暖之前，汽柴油裂解價差還將跟隨原油價格走勢而反向變動。
新能源方面，據(jù)統(tǒng)計局和能源局發(fā)布，11月電力供應(yīng)穩(wěn)定充裕，風(fēng)光發(fā)電大幅度提升。此外，動力煤和天然氣等電力熱力相關(guān)商品的供應(yīng)也較為充足，為冬季的生活生產(chǎn)提供了重要保障。
主要觀點：
【原油】紅海停運對石油市場形成短期擾動，但程度較弱
【成品油】原油止跌回升，成品油裂解價差回落
【新能源】11月電力供需兩旺，冬季用能有保障，生產(chǎn)活力旺盛
具體內(nèi)容：
【原油】紅海停運對石油市場形成短期擾動，但程度較弱
12月15日，受中東地區(qū)沖突外溢影響，紅海地區(qū)緊張局勢有所升級，四家大型航運公司全部暫停紅海航線運輸。隨后18日英國石油公司和另一歐洲油氣巨頭挪威 Equinor 也宣布暫停所有途經(jīng)紅海的運輸。這會迫使部分船只繞道非洲好望角，從而增加運費和運距。
紅海和阿拉伯海相鄰，中間相隔曼德海峽，是全球石油貿(mào)易的要塞之一，2023年上半年該通道石油運量約920萬桶/日，占全球石油貿(mào)易的10%。但相比中東地緣沖突核心地帶可能威脅到的霍爾木茲海峽，紅海和曼德海峽區(qū)域航線上經(jīng)過的油輪貨量級別更小。紅海航線停運影響較為顯著的主要是歐洲某國向南出口路線和歐洲石油進(jìn)口線路上的中小型油輪船只，包括成品油LR2型、蘇伊士型和阿芙拉型等。部分船只將被迫從非洲好望角繞行，從而拉長油運距離和時間，間接使得油運運力收緊，拉升運輸成本和保險費用等，短時間支撐歐洲地區(qū)成品油價格上漲。12月14日-19日ICE柴油收盤價累計漲幅4.4%至784.75美元/噸，但20日開始再度回落，截至22日ICE柴油已跌回767.5美元/噸。此外，成品油運輸指數(shù)從12月14日至21日上漲了5.4%，期間15日單日漲幅2.1%，隨后漲勢放緩。
紅海航線停運對我國成品油出口基本沒有影響。盡管我國近兩年增加了對歐洲出口柴油和航煤，但主要出口對象還集中在東南亞，疊加今年出口配額余量緊張，紅海停運對我國成品油出口基本沒有影響。
紅海停運對原油運輸影響有限。12月14日至21日期間原油運輸指數(shù)上漲9.6%，但VLCC運價未受影響，反而小幅下跌。對比中東地緣沖突伊始，10月9日當(dāng)周5個交易日，原油運輸指數(shù)累計漲幅達(dá)到30.4%，且漲勢持續(xù)近一個月。因此，相比之下紅海停運對原油運輸影響有限，對原油價格的提振作用偏弱。（編者：梁曦玥）
【成品油】原油止跌回升，成品油裂解價差回落
12月13日以來，隨著原油價格回升，成品油裂解價差快速回落，截至12月21日，汽柴油裂解價差較本月峰值分別下跌了326元/噸和432元/噸。
本期國內(nèi)汽油市場均價小幅上漲52.4元/噸，柴油價格小幅下跌44.2元/噸，跌幅較前期收窄。臨近年末，國內(nèi)成品油處于消費淡季，需求端總體偏弱，但出現(xiàn)階段性好轉(zhuǎn)。汽油消費以日常出行剛需為主。柴油方面，本周全國高速貨車通行量回升，較上周增加了11.2%或532.8萬輛，但仍處于年內(nèi)中低位水平，因此對柴油消費主要形成短期利好。供應(yīng)量方面，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，11月汽柴油產(chǎn)量環(huán)比分別下降了9.9%和9.2%。12月以來煉廠開工提升有限，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日當(dāng)周，主營煉廠和地方煉廠的開工負(fù)荷較11月最低水平分別回升0.07個百分點和2.76個百分點，因此預(yù)計12月供應(yīng)端總體增產(chǎn)幅度較小。
供應(yīng)端增量有限、年末保利潤動機較強等因素的影響下，煉廠挺價意愿偏強，成品油市場價格呈現(xiàn)僵持狀態(tài)，波動范圍較窄，因此原油價格是當(dāng)前影響裂解價差變化的核心因素。一般來說，裂解價差和原油價格共振上漲多出現(xiàn)在需求偏強時（如今年7月中旬到8月中旬），預(yù)計在需求顯著回暖之前，汽柴油裂解價差還將跟隨原油價格走勢而反向變動。（編者：梁曦玥）
【新能源】11月電力供需兩旺，冬季用能有保障，生產(chǎn)活力旺盛
本周國家統(tǒng)計局和國家能源局分別公布了發(fā)電和用電的數(shù)據(jù)，總體來看電力供應(yīng)穩(wěn)定充裕，風(fēng)光發(fā)電大幅度提升，用電量增長良好。單月數(shù)據(jù)來看，11月發(fā)電量7310億千瓦時，同比增長8.4%，11月全社會用電量7630億千瓦時，同比增長11.6%；累計數(shù)據(jù)來看，1—11月份，發(fā)電量80732億千瓦時，同比增長4.8%，全社會用電量累計83678億千瓦時，同比增長6.3%。
商品角度看，主要的發(fā)電燃料煤炭和天然氣均呈現(xiàn)量足價穩(wěn)的狀態(tài)。其中煤炭方面，周度來看電廠日耗量及庫存均呈現(xiàn)環(huán)比上升的狀態(tài)，動力煤價格基本持平。而天然氣方面，歐洲庫存雖有所下降，但庫容率仍然接近90%，位于近五年最高水平，在供應(yīng)端無明顯擾動的情況下，國際、國內(nèi)天然氣價格均環(huán)比下降。后期來看，電力及熱力以及相關(guān)商品的供應(yīng)較為充足，為冬季的生活生產(chǎn)提供了重要保障。（編者：趙渤文）
