導(dǎo)讀：

1. 金融工作會議定調(diào)長期方向。

2. 10月制造業(yè)景氣程度有所回落。

3. 日央行仍有YCC政策轉(zhuǎn)向預(yù)期。

4. 國際油脂市場短期存偏多驅(qū)動。

宏觀：

金融工作會議定調(diào)長期方向。

中央金融工作會議提出，建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長效機(jī)制、完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理、著力做好當(dāng)前金融領(lǐng)域重點(diǎn)工作、吸引更多外資金融機(jī)構(gòu)和長期資本來華展業(yè)興業(yè)、始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)。會議更加強(qiáng)調(diào)金融市場風(fēng)險(xiǎn)的防范以及對金融領(lǐng)域政策的穩(wěn)定性的目標(biāo)要求，重點(diǎn)則更側(cè)重于加強(qiáng)監(jiān)管以及建立防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的長效機(jī)制，基于本次中央金融工作會議對于逆周期和跨周期調(diào)節(jié)的表述，也基本給未來五年的金融市場奠定了發(fā)展思路和方向。

10月制造業(yè)景氣程度有所回落。

據(jù)最新數(shù)據(jù)，10月中國官方制造業(yè)PMI為49.5%。從企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)PMI為50.7%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)高于臨界點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI分別為48.7%和47.9%，比上月下降0.9和0.1個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)。從經(jīng)營主體劃分的景氣程度來看，表現(xiàn)出明顯的大強(qiáng)小弱態(tài)勢。10月實(shí)際的企業(yè)經(jīng)營狀況是比較符合環(huán)比9月回落態(tài)勢的，主要超預(yù)期部分在于景氣回落幅度的變化較大。這也使市場短期傾向于放緩資金層面在權(quán)益市場對宏觀預(yù)期向好的定價(jià)。所以也能夠看到資本市場的短期風(fēng)險(xiǎn)出清操作，這一預(yù)期的再定價(jià)或影響11月初的市場交易情緒偏空。后續(xù)新的市場積極預(yù)期或?qū)碓从诜康禺a(chǎn)市場的邊際好轉(zhuǎn)所形成的支撐，重點(diǎn)關(guān)注11月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)給出的改善空間。

另外海關(guān)宣布自11月1日起，出入境人員免于填報(bào)健康申明卡；同時(shí)提到，支持原油、煤炭等能源性商品和鐵礦石等資源性商品以及糧食等大宗商品進(jìn)口。后續(xù)或?qū)⒛軌蚩吹皆诤ｊP(guān)檢驗(yàn)及過關(guān)等方面對相應(yīng)商品給出一定的政策支持，從而進(jìn)一步提升進(jìn)口效率降低進(jìn)口稅費(fèi)成本。整體來看對于國內(nèi)進(jìn)口依賴度較高的商品而言，可以理解為供應(yīng)端的寬松偏空影響。

日央行仍有YCC政策轉(zhuǎn)向預(yù)期。

昨日晚間日本央行表示，維持超寬松政策不變，將1%的收益率設(shè)為“參考”上限，取消每日固定利率購債操作，上調(diào)通脹預(yù)測。日本央行維持YCC政策不變，核心問題仍在于以低利率水平保持其國內(nèi)債券市場的流動性，通過央行購債來釋放貨幣并進(jìn)一步刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的走強(qiáng)。不過日美利差水平的擴(kuò)大也使市場并不看好日元資產(chǎn)，事實(shí)上或會對其經(jīng)濟(jì)形成負(fù)面效應(yīng)。從其調(diào)整通脹預(yù)期水平來看，日央行或有進(jìn)一步收緊其當(dāng)前政策的可能性，隨著日元貶值壓力的持續(xù)，來自于海外市場的通脹上行壓力或?qū)⑿纬哨厔?。而日本央行政策轉(zhuǎn)向的風(fēng)險(xiǎn)則在于其經(jīng)濟(jì)增長動力能否應(yīng)對貨幣政策端的緊縮形成的流動性風(fēng)險(xiǎn)。

糧油：

國際油脂市場短期存偏多驅(qū)動。

馬棕油10月出口環(huán)比有所增加，短期對棕櫚油價(jià)格形成支撐，長期仍不足以驅(qū)動行情的反彈。根據(jù)馬來西亞獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec，馬來西亞10月1-31日棕櫚油出口量為1345051噸，上月同期為1235560噸，環(huán)比增加8.86%。另外印尼上調(diào)了其棕櫚油參考定價(jià)的或側(cè)面反映出市場需求預(yù)期改善的可能性。印尼貿(mào)易部周二公布的一項(xiàng)法令顯示，印尼已將11月1-15日期間的棕櫚油參考價(jià)格設(shè)定為每噸748.93美元，高于前15天的每噸740.67美元。

南美大豆目前在天氣問題上開始出現(xiàn)較為頻繁的市場消息。據(jù)外媒報(bào)道，巴西北部天氣炎熱干旱，而南部地區(qū)天氣惡劣，這可能將毀掉一些已經(jīng)播種的玉米和大豆。另外有海外咨詢機(jī)構(gòu)稱，上周末巴西南部出現(xiàn)了4-12英寸的強(qiáng)降雨，本周還可能出現(xiàn)2-5英寸的強(qiáng)降雨，這將導(dǎo)致局部地區(qū)洪水泛濫，農(nóng)戶需要重新種植一些玉米和大豆。這也就給市場在對于厄爾尼諾影響強(qiáng)度上給出了一個(gè)判斷的基準(zhǔn)，在目前的天氣影響開始逐漸顯現(xiàn)的情況下，或開始從價(jià)格水平上開始平抑一部分美豆增產(chǎn)的下跌空間。所以后續(xù)隨著南美天氣問題的發(fā)酵，CBOT大豆市場價(jià)格或獲得一定支撐。而結(jié)合巴西大豆后續(xù)出口形勢，需求影響或開始減弱但同比水平的激增仍將給市場價(jià)格形成定價(jià)支撐。后續(xù)看國際大豆市場價(jià)格或有短期上行可能。

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