導(dǎo)讀：

1. 美國(guó)長(zhǎng)債利率持續(xù)走高放大債券空頭風(fēng)險(xiǎn)。

2. 全球貿(mào)易狀況存好轉(zhuǎn)預(yù)期。

3. 國(guó)際糧食市場(chǎng)供需格局寬松。

4. 油脂目前存在一定的基本面利多支撐。

宏觀：

美國(guó)長(zhǎng)債利率持續(xù)走高放大債券空頭風(fēng)險(xiǎn)。

從目前金融市場(chǎng)對(duì)宏觀的交易邏輯來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，匯金公司10月23日買入交易型開放式指數(shù)基金，并將在未來(lái)繼續(xù)增持。這對(duì)國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)形成了有效的提振作用，并且也是看多中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的表現(xiàn)。一段時(shí)期以來(lái)，資金賣出給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成較大壓力，市場(chǎng)底部特征被不斷沖擊。匯金公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先投資機(jī)構(gòu)，其買入行為將為市場(chǎng)形成一定指引。

與此同時(shí)美國(guó)頭部對(duì)沖基金通過期權(quán)做空美國(guó)國(guó)債，以對(duì)沖其在長(zhǎng)期高增的美國(guó)長(zhǎng)債利率上的債券空頭頭寸風(fēng)險(xiǎn)。反映了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂情緒，潛在的經(jīng)濟(jì)增速或難以匹配當(dāng)前利率水平，并且在美國(guó)國(guó)債持續(xù)突破新高的情況下，政府債務(wù)問題也是需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。

全球貿(mào)易狀況存好轉(zhuǎn)預(yù)期。

而具體經(jīng)濟(jì)基本面表現(xiàn)方面，韓國(guó)周一公布的初步數(shù)據(jù)顯示，10月前20天，韓國(guó)日均發(fā)貨量同比增長(zhǎng)8.6%，為去年9月以來(lái)首次增長(zhǎng)。這或?qū)⑾蚴袌?chǎng)釋放貿(mào)易增長(zhǎng)恢復(fù)的信號(hào)，但基于當(dāng)前韓國(guó)出口貿(mào)易同比增長(zhǎng)情況來(lái)看，其仍處于下降態(tài)勢(shì)，9月同比增速-4.4%，但已呈現(xiàn)出跌幅收窄態(tài)勢(shì)。這或成為其PPI上行的動(dòng)力來(lái)源之一，但更重要的則是能源類商品價(jià)格的上漲所推動(dòng)的PPI同比上行態(tài)勢(shì)。所以在韓國(guó)數(shù)據(jù)表現(xiàn)上能夠給宏觀預(yù)期的樂觀程度或許還要更低一些。

國(guó)內(nèi)重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)交易情況，據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊報(bào)道，9月份，全國(guó)商品房住宅平均銷售價(jià)格是10484元/平方米，是今年以來(lái)月度最低價(jià)，與今年4月份頂峰時(shí)12469元/平方米相比，每平方米下降1985元，下降16%。房?jī)r(jià)的下跌反映出目前在放開土拍上限和區(qū)域限價(jià)的指導(dǎo)意見出臺(tái)后，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)的市場(chǎng)化調(diào)整預(yù)期正在增強(qiáng)。另外可能也體現(xiàn)了在前期給銀行降低負(fù)債壓力的同時(shí)，也化解了部分地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)壓力。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素有所減弱，房?jī)r(jià)的下降也有望提振市場(chǎng)購(gòu)買意愿，進(jìn)一步釋放住房改善需求。

糧油：

國(guó)際糧食市場(chǎng)供需格局寬松。

根據(jù)俄羅斯IKAR農(nóng)業(yè)咨詢公司預(yù)計(jì)，俄羅斯2023年的糧食產(chǎn)量將達(dá)到1.422億噸；預(yù)計(jì)俄羅斯2023/2024年的糧食出口量為6500萬(wàn)噸。全球糧食供應(yīng)形勢(shì)整體保持了較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)，部分品種的減產(chǎn)相較上年度而言并不突出。盡管目前對(duì)于厄爾尼諾現(xiàn)象的討論以及其發(fā)生概率增強(qiáng)的觀點(diǎn)仍然較多，但國(guó)際期貨市場(chǎng)短期內(nèi)并不交易這一因素。而更為敏感的則是糧食市場(chǎng)的供需錯(cuò)配問題，主要還是源于地緣風(fēng)險(xiǎn)因素影響下的貿(mào)易環(huán)節(jié)不穩(wěn)定所造成。根據(jù)烏農(nóng)業(yè)部周一公布的數(shù)據(jù)顯示，烏克蘭在2023/24年度（7月至6月）到目前為止的糧食出口下降29.7%，至830萬(wàn)噸。反映出歐洲地區(qū)在對(duì)待糧食進(jìn)口方面所呈現(xiàn)出的矛盾。

另外國(guó)內(nèi)糧食全年供應(yīng)增產(chǎn)形勢(shì)已經(jīng)基本確定。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)情調(diào)度，截至10月22日，全國(guó)秋糧已收81.3%，從專家田間測(cè)產(chǎn)，各地實(shí)打?qū)嵤盏那闆r看，全國(guó)絕大部分省份是增產(chǎn)的，個(gè)別省份因?yàn)?zāi)減產(chǎn)，有增有減，增的明顯比減的多。

油脂目前存在一定的基本面利多支撐。

據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2023年10月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)增加4.1%，出油率增加0.27%，產(chǎn)量增加5.5%。進(jìn)入增產(chǎn)周期中后期，馬棕油的增產(chǎn)將達(dá)到峰值，后續(xù)隨著增產(chǎn)預(yù)期的開始回落以及出口需求的增長(zhǎng)，將使市場(chǎng)階段性偏空預(yù)期有所減弱，一定程度上能夠提振棕櫚油市場(chǎng)價(jià)格。而現(xiàn)階段的供需調(diào)整剛開始階段，價(jià)格或仍將保持寬幅震蕩態(tài)勢(shì)。

另外對(duì)于巴西目前播種進(jìn)度落后的事實(shí)，天氣問題的影響或存在雙面性。據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部下屬CONAB統(tǒng)計(jì)，截至10月21日，巴西大豆播種率為28.4%，上周為19.0%，去年同期為34.1%。同時(shí)周一，巴西私營(yíng)氣象機(jī)構(gòu)表示，本周南部、東南部和中西部地區(qū)將出現(xiàn)降雨。有效降雨一方面能夠改善土壤墑情利于播種的有效推進(jìn)，但需要警惕降水在時(shí)間上的持續(xù)程度和強(qiáng)度，或也會(huì)限制播種的勞動(dòng)條件進(jìn)而影響播種率的提升。

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