導(dǎo)讀：
1. 美國零售數(shù)據(jù)超預(yù)期增長放大加息擔(dān)憂。
2. 國內(nèi)房地產(chǎn)政策措施進一步落地。
3. 秋糧收獲定調(diào)全年糧食豐收預(yù)期。
4. 國際谷物供需格局總體寬松。
5. 馬棕油遠月出口有望改善。
宏觀：
美國零售數(shù)據(jù)超預(yù)期增長放大加息擔(dān)憂。
最新公布的美國9月零售銷售環(huán)比增0.7%，遠超預(yù)期增速。同時美國9月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增長0.3%，預(yù)期0.00%，前值0.40%。市場認(rèn)為受消費帶動，美國9月包括工業(yè)產(chǎn)出和零售銷售額在內(nèi)的走強反映出當(dāng)下美國經(jīng)濟仍具備一定韌性。同時摩根大通也在其美國經(jīng)濟展望中上調(diào)了對三季度GDP增速的預(yù)期至4.5%。這使市場認(rèn)為接下來美聯(lián)儲或有在明年再加息一次的可能，有投資機構(gòu)表示，歐央行或以結(jié)束加息，但美聯(lián)儲仍有一次加息可能。而美聯(lián)儲官員則表示目前長期利率的上升已經(jīng)使政策環(huán)境偏緊，更傾向于維持利率不變的路徑。并且受地緣問題的影響，長端利率的波動性風(fēng)險更值得關(guān)注。
另外消息稱日本央行或?qū)?span>2023財年的通脹預(yù)期由2.5%上調(diào)至接近3%，被市場認(rèn)為是其YCC政策轉(zhuǎn)向的鋪墊。不過從當(dāng)前日本經(jīng)濟整體形勢來看，出口貿(mào)易的下滑或不足以支撐其控制目標(biāo)利率上行，反而會繼續(xù)指引其國內(nèi)貨幣政策需要依賴更長期的寬松路徑。
國內(nèi)房地產(chǎn)政策措施進一步落地。
國內(nèi)關(guān)于房地產(chǎn)市場方面，目前已有已有成都、濟南、合肥、廈門4個城市對土地拍賣相關(guān)規(guī)則進行了調(diào)整，取消了地價限制，更進一步將房地產(chǎn)領(lǐng)域向市場化方向進行優(yōu)化調(diào)整。一方面將提高優(yōu)質(zhì)房企參與土拍的積極性，活躍房地產(chǎn)前端市場；另一方面也通過取消上限的方式，使商品房價格基于供需格局定價的機制更為完善，進而刺激銷售環(huán)節(jié)的成交量提升，緩解房企經(jīng)營壓力。所以整體而言，地方政策持續(xù)推進將改善目前國內(nèi)房地產(chǎn)領(lǐng)域的悲觀預(yù)期，為優(yōu)化提升房地產(chǎn)市場提供可參考的實踐范例。
結(jié)合當(dāng)前國內(nèi)政策引導(dǎo)下的銀行對存量地方債務(wù)進行展期、降息以及增發(fā)貸款置換明年到期債券的行為，體現(xiàn)了對于目前地方債發(fā)行短期增加所造成的流動性收緊，國內(nèi)政策逐步通過銀行端為市場流動性提供更多支持。這也是724會議“一攬子化債方案”落實以來的政策措施的延續(xù)，有望看到年內(nèi)地方債風(fēng)險的持續(xù)緩解。
糧油：
秋糧收獲定調(diào)全年糧食豐收預(yù)期。
當(dāng)前全國秋糧收獲已過七成。主要是東北、黃淮海地區(qū)以及西北地區(qū)較快。其中大豆收獲過八成，玉米、中稻過七成。另外全國冬小麥播種完成意向面積的兩成，冬油菜播種完成意向面積的四成。整體來看國內(nèi)糧食收獲受天氣因素所產(chǎn)生的影響不大，在夏糧豐收基礎(chǔ)上，秋糧后續(xù)豐收在即，奠定全年糧食豐收預(yù)期。
國際谷物供需格局總體寬松。
國際市場來看，后續(xù)谷物貿(mào)易需求整體回落態(tài)勢相對確定。根據(jù)歐盟委員會，截至10月15日，歐盟2023/24年玉米進口量為507萬噸，而去年同期為838萬噸。歐盟地區(qū)一方面源于去年農(nóng)作物普遍減產(chǎn)帶來的高進口基數(shù)，使新年度的進口同比回落程度較為明顯；另一方面也受歐盟以及周邊地區(qū)當(dāng)前谷物供應(yīng)格局總體寬松影響，市場價格水平已經(jīng)回落，進口意愿上也有所下降，再疊加經(jīng)濟衰退對需求的抑制。所以整體進口谷物方面相對偏弱。同時歐盟2023/2024年度大豆進口量為316萬噸，而去年同期為329萬噸；棕櫚油進口量為102萬噸，而去年同期為108萬噸。也有一定程度下降，但下降幅度相對有限。后續(xù)需要關(guān)注歐盟能源政策對油籽及油脂需求的帶動情況。
馬棕油遠月出口有望改善。
馬棕油11月出口關(guān)稅仍保持8%，而參考價有所下調(diào)。根據(jù)馬來西亞棕櫚油局MPOB，馬來西亞11月份毛棕櫚油的出口稅維持在8%，但將11月份的參考價從10月份的3710.5林吉特/噸下調(diào)至3556.08林吉特/噸。由于棕櫚油目前供應(yīng)端壓力較大，馬來西亞棕櫚油關(guān)稅政策不變并且由于貨幣貶值下調(diào)參考價格將有利于出口預(yù)期的改善。從馬來西亞獨立檢驗機構(gòu)AmSpec數(shù)據(jù)能夠看出，馬來西亞10月1日至15日的棕櫚油出口預(yù)計為606980公噸，而9月1日至15日為574936公噸，環(huán)比有望得到改善，預(yù)計在政策影響下將提振其11月棕櫚油出口貿(mào)易。中期來看基本面的改善將對棕櫚油價格形成一定支撐。
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