導讀：
1. 海外市場需求收縮跡象再現(xiàn)。
2. 美聯(lián)儲或已完成本輪最后一次加息。
3. 國內(nèi)宏觀需求繼續(xù)保持穩(wěn)步恢復上行態(tài)勢。
4. 地緣風險和天氣因素或?qū)κ袌鲂纬尚买?qū)動。
宏觀：
海外市場需求收縮跡象再現(xiàn)。
目前宏觀主要關(guān)注兩方面因素，一是央行加息周期何時結(jié)束，也即高利率水平下的全球經(jīng)濟表現(xiàn)改善的拐點；二是地緣問題潛在的溢出風險給資產(chǎn)及商品市場帶來的沖擊。韓國進出口數(shù)據(jù)進一步反映出當下全球經(jīng)濟在高利率環(huán)境下的需求萎縮局面。數(shù)據(jù)顯示，韓國9月出口物價指數(shù)同比下降8.9%，前值下降7.90%；韓國9月進口物價指數(shù)同比下降9.6%，前值下降9.00%。貿(mào)易負增長格局在連續(xù)兩個月收窄的情況下再度擴大。全球經(jīng)濟增長乏力態(tài)勢凸顯，海外市場的需求收縮態(tài)勢或仍將持續(xù)。
美聯(lián)儲或已完成本輪最后一次加息。
在面臨債務觸頂及經(jīng)濟衰退的雙重風險下，美聯(lián)儲對其國內(nèi)通脹問題的看法有所轉(zhuǎn)變。美聯(lián)儲-古爾斯比表示，美國通脹下降不僅僅是暫時現(xiàn)象；否認在讓通脹回到美聯(lián)儲2%的目標上出現(xiàn)了停滯；哈克重申除非數(shù)據(jù)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，否則美聯(lián)儲應保持利率穩(wěn)定。鷹派代表人物也開始對未來不加息且保持下一階段高利率政策路徑表示合適。同樣，歐洲央行管委埃爾南德斯德科斯表示，歐洲央行在通脹問題上可能已經(jīng)做得足夠了。這也給后續(xù)全球貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性提供了更為權(quán)威的支撐。而除了經(jīng)濟衰退及債務問題外，國際地緣風險因素的不確定性也為這一轉(zhuǎn)向提供了加速支持。根據(jù)標普全球市場情報稱，以色列5年期信貸違約掉期（CDS）較上周五收盤價上漲3個基點至125個基點，達到十年來的新高。側(cè)面反映出國際市場對該國地緣風險外溢的擔憂情緒正在增大。
國內(nèi)宏觀需求繼續(xù)保持穩(wěn)步恢復上行態(tài)勢。
根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，9月份全社會用電量同比增長9.9%。第三產(chǎn)業(yè)用電量同比增長明顯，成為帶動全社會用電量增長的主要動力。同時公布的酒店龍頭首旅酒店發(fā)布業(yè)績預喜公告顯示，預計2023年前三季度歸母凈利潤與上年同期相比扭虧為盈，實現(xiàn)歸母凈利潤為6.6億-7億元，比上年同期增加9.9億-10.3億元，增長299%-311%。酒店行業(yè)整體業(yè)績持續(xù)修復態(tài)勢顯現(xiàn)。
糧油：
地緣風險和天氣因素或?qū)κ袌鲂纬尚买?qū)動。
市場消息稱埃及供應部宣布進口25萬噸大米，將使戰(zhàn)略儲備增加超過六個月。在其國內(nèi)23/24年度大米增產(chǎn)背景下，進一步擴大大米進口規(guī)模并且延長戰(zhàn)略儲備反映出埃及對大米供應市場的擔憂，一是源于其最大的進口來源國印度大米因減產(chǎn)和通脹所形成的出口限價問題，進口成本顯著增加；二是新的地緣問題對國際谷物市場或再度形成擾動，并階段性有推高市場價格的可能，保持一定的戰(zhàn)略儲備對于埃及本國而言能夠降低外部沖擊對其國內(nèi)民生的影響。
另外，南美大豆受天氣因素影響的程度正在增加。據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應公司CONAB，截至10月14日，巴西大豆播種率為19.0%，上周為10.1%，去年同期為21.5%。播種進度較上期有進一步放緩的跡象，體現(xiàn)出目前巴西干旱和高溫天氣對大豆播種帶來的影響；主產(chǎn)州部分地區(qū)甚至面臨重播，會令大豆播種繼續(xù)放緩。而今年厄爾尼諾天氣給北半球形成的影響或遠不及南半球，大概率將形成暖冬并使南半球天氣再度惡化。即便是巴西大豆播種面積有所擴大，但也可能存在不及單產(chǎn)損失進而出現(xiàn)減產(chǎn)的風險。美國氣象機構(gòu)也表示，幾乎可以肯定2023年將是地球上有記錄以來最熱的一年。后續(xù)重點關(guān)注天氣變量給巴西大豆及玉米種植形成新的驅(qū)動力。
最后美國9月油籽壓榨領(lǐng)域繼續(xù)走強，壓榨創(chuàng)紀錄疊加需求釋放，豆油庫存降至九年來最低。美國全國油籽加工商協(xié)會（NOPA）的月度統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9月份美國大豆壓榨量達到1.65456億蒲，環(huán)比增加2.5%，同比增加4.6%，也是有紀錄以來的最高水平，超過市場預期的1.61683億蒲。截至9月30日，NOPA會員企業(yè)的豆油庫存降至11.08億磅，低于業(yè)內(nèi)預期，也是2014年12月以來的最低庫存，環(huán)比減少11.4%，同比下降了24.1%。主要反映美國制造業(yè)中的部分向好因素，也是由于生物柴油需求預期的增長以及綠色能源政策支持下的市場表現(xiàn)。
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