導(dǎo)讀：

1. 關(guān)注海外市場新地緣風(fēng)險。

2. 國內(nèi)宏觀領(lǐng)域政策引導(dǎo)為主。

3. 農(nóng)產(chǎn)品價格上方仍有壓力但較前期減弱。

宏觀：

關(guān)注海外市場新地緣風(fēng)險。

美聯(lián)儲理事鮑曼對后續(xù)聯(lián)儲維持高利率加以確認(rèn)。其表示，進(jìn)一步提高利率并將其維持在限制性水平上一段時間是合適的。同時最近的美國就業(yè)報告顯示勞動力市場就業(yè)增長穩(wěn)固，也給了聯(lián)儲繼續(xù)維持高利率的決策支撐。目前對于美聯(lián)儲貨幣政策整體對市場的影響邏輯仍延續(xù)前期思路。

海外市場新的風(fēng)險點目前出現(xiàn)在了“巴以”地區(qū)，具體對商品市場的影響暫沒有更明顯的體現(xiàn)。市場認(rèn)為將因為地緣問題進(jìn)一步給國際油價形成一定的影響，但由于目前宏觀總體對商品驅(qū)動偏空，以及基于地緣問題通常引發(fā)的供應(yīng)鏈斷鏈情況，后續(xù)“巴以”相關(guān)事件可能會對市場空頭趨勢產(chǎn)生對沖。不過整體而言，在地緣風(fēng)險尚不能進(jìn)一步明確之前，市場偏空力量或仍占主要位置。

國內(nèi)宏觀領(lǐng)域政策引導(dǎo)為主。

國內(nèi)方面安徽出臺了《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化住房公積金使用政策的通知》，對于綠色建筑的購買給予貸款額度上浮20%的政策支持。體現(xiàn)出目前政策對于房地產(chǎn)市場的持續(xù)放松趨勢。再結(jié)合房地產(chǎn)市場成交情況來看，中秋、國慶假期上海樓市成交量表現(xiàn)平穩(wěn)，盡管掛牌數(shù)量增加，但成交情況并沒有表現(xiàn)十分強勁。而這也符合從房地產(chǎn)市場政策寬松以來，逐步消解觀望情緒還需要經(jīng)歷一段時間后后才能對市場形成實際的增長驅(qū)動，這也將進(jìn)一步體現(xiàn)在10月成交數(shù)據(jù)上。但這一驅(qū)動也仍是對當(dāng)前底部區(qū)間形成抬升作用，趨勢或難以有較為明顯的量級上的增長變化，所以可以對市場保持一定的樂觀，但在量上并不會有很快的實現(xiàn)。

農(nóng)業(yè)方面，國家金融監(jiān)督管理總局最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來，銀行業(yè)穩(wěn)步加大涉農(nóng)貸款投放。截至8月末，全國涉農(nóng)貸款余額54.98萬億元，同比增長15.4%。涉農(nóng)貸款一方面覆蓋了對于農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的不斷投入，另一方面也是對當(dāng)下厄爾尼諾現(xiàn)象所可能產(chǎn)生的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)風(fēng)險進(jìn)行的預(yù)期管理手段。涉農(nóng)貸款旨在長期穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效益，但短期不會表現(xiàn)在具體的農(nóng)產(chǎn)品價格變化中，最直觀的仍是天氣的不確定性帶來的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)沖擊對價格的影響。

糧油：

農(nóng)產(chǎn)品價格上方仍有壓力但較前期減弱。

彭博對即將公布的10月USDA供需報告預(yù)估庫存數(shù)據(jù)給出了最新的分析師平均預(yù)期，市場認(rèn)為大豆和小麥期末庫存將較9月有所上調(diào)，而玉米期末庫存則有下調(diào)可能。一是有對需求表現(xiàn)偏弱的計入，二是考慮到產(chǎn)量方面給出的供應(yīng)增量也將轉(zhuǎn)移至庫存。對于玉米而言，相較于大豆更不耐旱，期末庫存水平下調(diào)或計入了因干旱造成的單產(chǎn)損失預(yù)期。另外由于出現(xiàn)了新的地緣風(fēng)險因素，那么后續(xù)農(nóng)產(chǎn)品的價格驅(qū)動邏輯則有因事件影響下發(fā)生轉(zhuǎn)變的可能，相較于工業(yè)品的繼續(xù)下跌幅度，以及前期的宏觀壓制作用，或都將有一定的收窄。

俄媒報道，谷物出口商聯(lián)盟宣布，埃及在短短三個月內(nèi)購買了200多萬噸俄羅斯糧食，成為最大的俄羅斯糧食買家。埃及在今年糧食增產(chǎn)的情況下仍然在擴(kuò)大對東亞糧食的進(jìn)口規(guī)模，一是降低因貿(mào)易流通上的不確定性所產(chǎn)生的供應(yīng)錯配風(fēng)險，二是存在對天氣問題的擔(dān)憂所形成的進(jìn)口需求增量。另外還有埃及為了降低國內(nèi)通脹問題所采取的出口貿(mào)易限制措施也仍處于有效期內(nèi)?？傮w而言對于東亞地區(qū)尤其是俄羅斯的糧食進(jìn)口依賴度是呈不斷增加的態(tài)勢，也對應(yīng)了俄羅斯在自身糧食增產(chǎn)相對較小的情況下出口能力將顯著擴(kuò)大的市場預(yù)期。

布宜諾斯艾利斯谷物交易所預(yù)測，盡管大豆播種面積預(yù)期增加2.3%，但阿根廷2023/24年度的大豆產(chǎn)量將較上一年度或翻一番。交易所預(yù)測阿根廷2023/24年度大豆產(chǎn)量為5000萬噸，高于上年的2100萬噸。該預(yù)測也高于USDA給23/24新作的產(chǎn)量預(yù)期。由于阿根廷目前國內(nèi)大豆壓榨產(chǎn)能的閑置問題突出，并且大豆有效供應(yīng)的落實兌現(xiàn)尚需時日，所以增產(chǎn)形勢給市場價格形成的仍然是階段性的下跌壓制。并且在天氣因素方面，阿根廷大豆的單產(chǎn)顯著修復(fù)，將從去年的1.3噸/公頃，回升至2.92噸/公頃，干旱問題或更多成為對產(chǎn)量的邊際影響因素，難以抵消單產(chǎn)大幅提升同時需求萎縮背景下的價格弱勢。

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