【導語】8月脂肪醇價格穩(wěn)中偏強運行，主要原因在于棕櫚仁油價格上漲及脂肪醇市場現貨供應緊張的推動。展望9月份，脂肪醇市場利多因素偏多，或推動其價格偏強運行為主。而原料基本面偏空，若階段性回落，不排除脂肪醇跟隨回落的可能，但利多因素支撐下，回落幅度較為有限。

棕櫚仁油上漲推動，8月脂肪醇價格穩(wěn)中偏強運行

8月脂肪醇價格穩(wěn)中偏強運行，主要原因在于棕櫚仁油價格上漲及脂肪醇市場現貨供應緊張的推動。截至8月30日，華東市場C12-14醇主流意向成交價格在17000-17500元/噸，較8月1日價格累計上漲1650元/噸，漲幅10.58%。從均價水平上來看，2024年8月華東市場C12-14醇月均價在16334元/噸，環(huán)比7月均價漲幅12.39%，同比去年8月均價漲幅27.81%。

成本及供應共同提振，8月脂肪醇價格偏強運行

8月脂肪醇市場價格穩(wěn)中偏強運行，其背后的主要驅動因素在于棕櫚仁油價格上漲、脂肪醇市場現貨供應偏緊共同提振。具體可以分為三個階段來看：第一階段為8月初，棕櫚仁油價格上漲，其中8月1日單日價格漲幅2.09%，推動脂肪醇價格持續(xù)上漲，8月初兩個工作日華東市場C12-14醇價格累計上漲650元/噸；

第二階段為8月5日至22日，8月初美國有相關報告顯示當地失業(yè)率升至近三年最高水平，引起市場對于經濟衰退的擔憂，國際原油下跌，馬棕期貨盤面連續(xù)4日走低。12日MPOB發(fā)布棕櫚油及棕櫚仁油供需報告，產地棕櫚油出口增加，庫存超預期下降，整體呈利多驅動。但由于前期市場消化此利多消息，因此市場表現一般。而后發(fā)布的USDA報告顯示美豆供應增加預期，對豆系產品價格形成利空影響。原料市場利空消息增加，部分脂肪醇廠商存讓利出貨的意愿，市場少量低價傳出。但由于脂肪醇供應面偏緊，加上棕櫚油及棕櫚仁油現貨市場較為堅挺，脂肪醇工廠成本面壓力仍存，對脂肪醇市場存在支撐。市場多空博弈之下，脂肪醇市場維穩(wěn)運行；

第三階段為8月22日至月底，印尼相關消息稱，計劃從2025年1月1日起將其棕櫚基生物柴油強制摻混比例從35%提高到40%（即B40），而后26日將B40政策調整到B50，此消息引起市場主體對于棕櫚油供應的擔憂，棕櫚油及棕櫚仁油價格應聲跟漲，22日至30日，亞洲市場棕櫚仁油CFR中國價格累計上漲65美元/噸。脂肪醇廠家生產成本增加，脂肪醇報盤上漲，5個工作日累計上漲1100元/噸。

市場利多因素較多，9月脂肪醇市場或偏強運行為主

近11年脂肪醇價格季節(jié)性波動規(guī)律顯示，多數年份中9月脂肪醇市場價格呈現上漲走勢。而結合當前供需面和成本面來看，2024年9月份脂肪醇價格或仍以偏強運行為主。

具體來看：首先，從原料端來看，8月產地棕櫚油及棕櫚仁油處于傳統(tǒng)增產周期，加上有數據顯示，8月1-25日馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比減少，產地棕櫚油及棕櫚仁油存累庫預期，原料端供需面呈現偏空影響，若無政策面或其他不確定性利多因素影響，9月棕櫚油及棕櫚仁油價格或存窄幅回落可能，原料端給予脂肪醇的推動力度減弱；其次，從供應端來看，8月國內脂肪醇產量在3.35萬噸左右，環(huán)比7月增加0.90%，增幅有限。9月脂肪醇廠商雖暫無計劃內檢修計劃，但多以交付前期訂單為主，市場現貨有限。進口方面，前期進口訂單船期延遲，部分或在9月陸續(xù)到港，部分為下游廠商自用，部分貿易主體交付前期訂單，市場可流通貨源仍然有限。綜合來看，9月市場供應仍較有限，供應面存在支撐；最后，從需求端來看，前期脂肪醇價格高位運行，抑制下游廠商補貨積極性，下游廠商多消化庫存為主。隨著終端傳統(tǒng)消費旺季的到來以及下游廠商庫存的陸續(xù)消化，脂肪醇下游廠商或存部分補貨需求，需求仍存增量，或對價格有一定提振。

綜合來看，9月脂肪醇市場利多因素偏多，或推動其價格偏強運行為主。而原料棕櫚油及棕櫚仁油基本面偏空，若階段性回落，不排除脂肪醇跟隨回落的可能，但利多因素支撐下，回落幅度較為有限。另外需要關注，原料產地天氣的變化以及美聯儲降息政策兌現對棕櫚油及棕櫚仁油的利多影響，或會推動脂肪醇價格超預期上漲。