[導(dǎo)語] 8月，原料棕櫚油及棕櫚仁油外盤價格偏強，脂肪酸成本壓力高企，月內(nèi)硬脂酸和月桂酸市場雖有讓利出貨，但月底價格再度上揚。9月，原料端仍存偏強預(yù)期，脂肪酸市場或延續(xù)供需僵持局面。

原料：8月棕櫚油期貨先跌后漲，現(xiàn)貨整體偏強

8月，棕櫚油期貨盤面呈先跌后漲走勢：月初下跌主要在于宏觀面美國經(jīng)濟衰退擔(dān)憂的沖擊和豆系市場的拖累，下旬走高則是受到宏觀面美聯(lián)儲降息預(yù)期增強和印尼B40/50生柴消息的提振。相較于期貨盤面，產(chǎn)地現(xiàn)貨價格整體堅挺上揚，主要在于月初MPOB報告顯示馬來西亞棕櫚油7月庫存超預(yù)期下降，而外商反饋持續(xù)向歐洲發(fā)貨導(dǎo)致產(chǎn)地賣壓較小，所以8月份CFR中國棕櫚油和棕櫚仁油市場價格整體偏強。截至8月29日，CFR中國工棕價格參考1015美元/噸，較7月底上漲65美元/噸或6.84%；CFR中國棕櫚仁油價格參考1605美元/噸，較7月底上漲170美元/噸或11.85%。

硬脂酸：成本與出貨壓力交織，市場“N字型”運行

本月原料工棕外盤現(xiàn)貨價格整體走高，硬脂酸市場成本端支撐偏強。月初市場小幅探漲；但月中棕櫚油盤面跌幅明顯，硬脂酸市場情緒受到影響，下游觀望情濃，硬脂酸工廠出貨壓力增加，商談讓利空間放大，市場小幅陰跌。月底，棕櫚油市場寬幅走高，硬脂酸理論利潤受到擠壓，商家挺價意向增強，但下游對高價接受度低，剛需補庫而已。截至8月29日，華東國產(chǎn)一級硬脂酸市場收盤價格在9050-9200元/噸，較7月底上漲125元/噸，漲幅1.39%。

月桂酸：供應(yīng)小幅增加，商家獲利回吐

8月上旬，國內(nèi)進口月桂酸到貨增加，但下游需求一般，月內(nèi)商家走貨整體緩慢。所以基于到港成本不高，部分商家選擇獲利回吐、讓利出貨。下旬原料棕櫚仁油漲勢放大，月桂酸外盤也跟隨挺漲至1700美元/噸以上，內(nèi)外盤倒掛幅度放大，理論進口成本上升，疊加此前小波成交部分緩解了業(yè)務(wù)壓力，商家報盤再度紛紛上揚。但下游對漲價觀望較多，市場漲后成交再度降溫。截至8月29日，華東進口月桂酸市場主流商談在13200-13600元/噸，較7月底上漲250元/噸，漲幅1.9%。

9月：棕櫚油市場支撐持續(xù)，脂肪酸市場低價或?qū)⑹照? 

后期來看，原料端：棕櫚油市場前期利多逐步消化，基于豆棕價差修復(fù)以保證需求的考慮，以及印度上調(diào)食用油進口關(guān)稅政策若落地將抑制棕櫚油需求的可能，市場有短時止?jié)q整理的訴求。但印尼B40政策從中長期為市場提供支撐，加之美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期及美豆止跌向上也有利于棕櫚油市場；另外在印尼和馬來棕櫚油前期庫存增加緩慢的背景下，9月產(chǎn)地賣壓或仍有限，因此外盤現(xiàn)貨價格或依舊堅挺。供應(yīng)端，國內(nèi)硬脂酸商家對原料、月桂酸商家對外盤的采購依舊謹慎，從而導(dǎo)致供應(yīng)端或讓利有限。需求端，雖然市場存在一定的“金九”預(yù)期，但心態(tài)整體謹慎樂觀，下游或延續(xù)觀望等待和剛需剛采的節(jié)奏，供需或仍呈現(xiàn)僵持局面。

綜上，8月提振棕櫚油市場走高的宏觀面利多在9月仍存在發(fā)酵可能，基本面利多也能提供底部支撐；脂肪酸市場供需博弈，市場不排除短時小幅讓利可能，但成本和供應(yīng)支撐下，市場或整體偏強運行。