【導(dǎo)語】 成本及需求等因素影響下，上半年國內(nèi)DOTP市場整體呈現(xiàn)高位下行后窄幅整理，均價同比上漲。主原料辛醇及需求端變化仍是影響下半年DOTP市場走勢的主要因素，預(yù)計下半年DOTP市場或震蕩下跌，最低點可能出現(xiàn)在12月份，而最高點或出現(xiàn)在7月份。

上半年國內(nèi)DOTP市場整體呈現(xiàn)高位下行后窄幅整理，其走勢與我們在《2023-2024中國DOTP行業(yè)年度報告》中預(yù)測的基本一致，但實際月均價較年報中的預(yù)測值低，這與DOTP市場需求端表現(xiàn)以及主原料辛醇價位明顯下移有關(guān)。截至6月24日，1-6月份華東地區(qū)DOTP市場均價在10763元/噸,較去年同期9881元/噸上漲882元/噸，漲幅8.93%，其中高點為1月上旬的12325元/噸，低點為3月下旬9600元/噸，高低端價差2725元/噸，價差較去年同期有所放大。

2024年上半年成本及需求是DOTP市場的主要影響因素，尤其是成本，從圖2可以看出，DOTP市場走勢與其主原料辛醇的走勢高度一致。

一季度，DOTP市場高位持續(xù)回落，進入3月份，跌幅有所放大。主要影響因素為：一是原料辛醇價格的大幅下跌，導(dǎo)致成本支撐減弱；二是下游制品行業(yè)恢復(fù)緩慢，平均開工率偏低，對DOTP等產(chǎn)品的需求相對疲軟，需求端恢復(fù)不及預(yù)期，DOTP行業(yè)部分工廠脹庫，行業(yè)整體庫存壓力較大。

二季度，DOTP市場區(qū)間波動行情為主，波動幅度收窄。主要影響因素為：成本與需求博弈。上游辛醇出口訂單及供應(yīng)端變化對價格存在一定支撐，DOTP成本支撐力度尚可，而部分下游PVC電線電纜等企業(yè)陸續(xù)進入傳統(tǒng)淡季，需求端支撐力度稍減弱，對市場形成一定抑制，成本與需求博弈，DOTP市場區(qū)間波動行情為主，波動幅度收窄，以華東地區(qū)為例，其中二季度高點為6月上旬的10350元/噸，低點為4月上旬的9625元/噸，高低端價差725元/噸。

除了成本以外，需求端表現(xiàn)亦是市場關(guān)注重點，2024年上半年DOTP市場需求整體表現(xiàn)平淡。受經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期以及房地產(chǎn)市場受挫等多重因素影響，下游PVC制品企業(yè)的開工率持續(xù)偏低，大致維持在40%至60%的較低水平。進入6月，高溫天氣下，部分下游PVC電線電纜等企業(yè)開工負(fù)荷有所下降，截至目前，下游制品企業(yè)的開工率已降至約45%的較低水平，對DOTP采購力度減弱。

DOTP需求端整體表現(xiàn)平淡，部分持貨商出貨受阻，小幅讓利銷售現(xiàn)象存在，行業(yè)盈利能力有所下降，以華東地區(qū)為例，2024年上半年理論毛利潤最高值為3月上旬的407元/噸，最低值為1月中旬的-26元/噸，均值為158.38元/噸，較去年同期均值203.36元/噸下跌44.98元/噸，跌幅22.12%。

下半年展望：

主原料辛醇及需求端變化仍是影響下半年DOTP市場走勢的主要因素。

辛醇方面：下半年辛醇市場預(yù)計價格重心總體將呈現(xiàn)下行調(diào)整趨勢，下半年前半段下游增塑劑以及終端PVC制品行業(yè)仍然處于傳統(tǒng)消費淡季，下游行業(yè)成本傳導(dǎo)力度依然有限，行業(yè)開工預(yù)計維持偏低水平。市場聚焦于多套辛醇新產(chǎn)能或?qū)⒂?-9月集中投產(chǎn)，行業(yè)迎來歷史第二階段擴張周期，供應(yīng)端顯著變局將使得辛醇市場原有格局逐漸打破。市場走勢來看，下半年前半段預(yù)計波動幅度相對偏窄，總體呈現(xiàn)漲跌交互、震蕩運行特點。進入下半年后半段，預(yù)計市場將隨著新產(chǎn)能運行趨穩(wěn)，供應(yīng)增量持續(xù)釋放為主要驅(qū)動因素，市場可能呈現(xiàn)下行趨勢加劇局面，行業(yè)將隨著價格重心持續(xù)向下調(diào)整而面臨供需格局重構(gòu)過程。

需求方面：高溫天氣下，7月-8月中旬，部分下游PVC電線電纜等行業(yè)開工負(fù)荷或依舊不高，需求端表現(xiàn)偏弱；8月下旬開始，伴隨金九銀十來臨，下游PVC電線電纜等行業(yè)平均開工負(fù)荷率或有所提升，需求端將有所改善；11-12月份，下游PVC電線電纜等行業(yè)處于傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，對原料采購力度下降，DOTP需求端或轉(zhuǎn)淡。

結(jié)合成本端及需求端預(yù)期，初步預(yù)計，下半年DOTP市場或震蕩下跌，最低點可能出現(xiàn)在12月份，而最高點或出現(xiàn)在7月份，高低點之間的價差或在1500-1800元/噸。