【導(dǎo)語(yǔ)】2024年上半年碳酸二甲酯價(jià)格整體呈現(xiàn)小幅先漲后跌趨勢(shì)，較去年同期下跌17.01%，造成上半年碳酸二甲酯價(jià)格先漲后跌的原因，一方面成本面對(duì)市場(chǎng)指引有限；另一方面，供大于求的行業(yè)現(xiàn)狀下使得供需關(guān)系持續(xù)較寬松，價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，但出口新需求階段性對(duì)市場(chǎng)存提振效果，導(dǎo)致價(jià)格上漲趨勢(shì)。后期市場(chǎng)來(lái)看，受供應(yīng)持續(xù)承壓、需求或有旺季恢復(fù)及成本面拖底支撐等影響，下半年碳酸二甲酯市場(chǎng)或延續(xù)上半年趨勢(shì)。

上半年市場(chǎng)價(jià)格小幅先漲后跌

2024年上半年碳酸二甲酯價(jià)格小幅先漲后跌，該走勢(shì)與《2023-2024中國(guó)丙二醇及碳酸二甲酯市場(chǎng)年度報(bào)告》中預(yù)測(cè)的趨勢(shì)基本一致。2024年1-6月，山東碳酸二甲酯市場(chǎng)為3875元/噸，較去年同期下跌17.01%；截至6月28日收盤，山東碳酸二甲酯評(píng)估參考商談在3800-3900元/噸承兌出廠，現(xiàn)匯價(jià)低50-100元/噸左右，較年初價(jià)格上漲50元/噸，漲幅為1.32%，較去年同期價(jià)格上漲0.65%。

2024年上半年碳酸二甲酯市場(chǎng)運(yùn)行具體來(lái)看：1-2月，碳酸二甲酯行業(yè)裝置開工維持低位，但需求端持續(xù)表現(xiàn)低迷，供需兩淡下市場(chǎng)低位整理；3-4月，隨需求緩慢恢復(fù)，疊加出口方面階段性接單，國(guó)內(nèi)供應(yīng)表現(xiàn)略緊，廠家報(bào)盤堅(jiān)挺，市場(chǎng)價(jià)格沖高后整理，呈現(xiàn)偏強(qiáng)趨勢(shì)；5-6月，隨新投產(chǎn)裝置陸續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行，國(guó)內(nèi)供應(yīng)增加，市場(chǎng)壓力再次轉(zhuǎn)向供應(yīng)端，市場(chǎng)隨之承壓下行。上半年的高點(diǎn)出現(xiàn)在4月初，價(jià)格為4200元/噸。低點(diǎn)出現(xiàn)在3月中旬，價(jià)格為3600元/噸，高低端價(jià)差為600元/噸，市場(chǎng)價(jià)格低位運(yùn)行成為常態(tài)，使得碳酸二甲酯市場(chǎng)高低端價(jià)差收窄，長(zhǎng)周期市場(chǎng)價(jià)格振幅收縮。

供應(yīng)端：國(guó)內(nèi)碳酸二甲酯持續(xù)擴(kuò)能，行業(yè)供大于求格局延續(xù)

2024年上半年碳酸二甲酯呈現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)能態(tài)勢(shì)，上半年碳酸二甲酯山東卓航、貴州黔西、盛虹斯?fàn)柊?、大連恒力共47萬(wàn)噸新裝置穩(wěn)定生產(chǎn)（東方華龍及青島堿業(yè)裝置上半年投產(chǎn)試運(yùn)行，暫未計(jì)入）。伴隨著碳酸二甲酯產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)大，碳酸二甲酯產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)顯示，2024年上半年，碳酸二甲酯1-6月份評(píng)估碳酸二甲酯平均開工負(fù)荷在61%，相較去年同期下降8個(gè)百分點(diǎn)。由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)能增加，上半年總產(chǎn)量同比增長(zhǎng)；1-6月份國(guó)內(nèi)碳酸二甲酯產(chǎn)量預(yù)估約為82.13萬(wàn)噸，較去年1-6月份產(chǎn)量59.28萬(wàn)噸增加22.85萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)38.54%。國(guó)內(nèi)碳酸產(chǎn)能產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)，市場(chǎng)供應(yīng)壓力提升，上半年供方多時(shí)段承壓運(yùn)行，價(jià)格維持低位運(yùn)行。

需求端：國(guó)內(nèi)下游需求維持增勢(shì)，但增速不及供應(yīng)下，市場(chǎng)上漲動(dòng)力不足

據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示：2024年1-5月，汽車產(chǎn)銷分別完成1138.4萬(wàn)輛和1149.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)6.5%和8.3%；其中新能源汽車產(chǎn)銷分別完成392.6萬(wàn)輛和389.5萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)30.7%和32.5%。在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)下，鋰電池-電解液產(chǎn)業(yè)鏈得到了一定的發(fā)展。上半年電解液行業(yè)產(chǎn)能及產(chǎn)量維持增長(zhǎng)，但作為碳酸二甲酯的直接下游碳酸甲乙酯及碳酸二乙酯行業(yè)上半年開工維持低位，需求釋放不及預(yù)期，對(duì)于供應(yīng)增量明顯的碳酸二甲酯市場(chǎng)提振不足。同時(shí)，另一大下游PC行業(yè)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)雙增，PC產(chǎn)量同比增幅約為21.55%，在一定程度上緩解供應(yīng)壓力?？傮w來(lái)看，碳酸二甲酯下游需求維持增長(zhǎng)，但在碳酸二甲酯行業(yè)快速擴(kuò)能的影響下，需求端對(duì)支撐市場(chǎng)價(jià)格上漲動(dòng)力表現(xiàn)不足。

從出口方面看，在碳酸二甲酯自身優(yōu)良性能及國(guó)內(nèi)價(jià)格低位等共同因素作用下，使其成為替代MTBE的最有潛力的汽油添加劑之一，并在海外市場(chǎng)開始嘗試使用，上半年，碳酸二甲酯出口量創(chuàng)新高, 同比寬幅增長(zhǎng)，在出口行情緩解國(guó)內(nèi)壓力的支撐下，碳酸二甲酯階段性出現(xiàn)上漲趨勢(shì)，對(duì)內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)有一定提振效果。但隨國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張及調(diào)油市場(chǎng)的初嘗試，海外市場(chǎng)需求持續(xù)性表現(xiàn)相對(duì)不足，對(duì)價(jià)格支撐作用暫不穩(wěn)定，市場(chǎng)隨之緩慢下行。

成本端：主要原料市場(chǎng)漲跌均存，成本面對(duì)市場(chǎng)拖底支撐

主要原料市場(chǎng)環(huán)氧丙烷2024年上半年整體呈現(xiàn)不規(guī)則“M”型走勢(shì)，均價(jià)同比下跌。2024年1-6月份，山東地區(qū)環(huán)氧丙烷均價(jià)為9029元/噸,同比下跌4.57%。上半年整體走勢(shì)來(lái)看，環(huán)丙受自身供需錯(cuò)配的供需矛盾影響下的市場(chǎng)漲少跌多；上半年中國(guó)甲醇市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩上漲走勢(shì)。進(jìn)口量超預(yù)期下降，疊加下游需求恢復(fù)，對(duì)市場(chǎng)形成正反饋，2024年1-6月份，山東地區(qū)甲醇市場(chǎng)均價(jià)為2457元/噸,同比上漲2.08%，但由于甲醇價(jià)格相對(duì)較低，窄幅上漲趨勢(shì)對(duì)市場(chǎng)影響有限，對(duì)甲醇羰基化法裝置階段性拖底支撐為主，綜合來(lái)看，以丙二醇/碳酸二甲酯裝置為例，上半年成本同比減少2.60%，不過(guò)由于上半年P(guān)O酯交換法裝置大多數(shù)時(shí)段處于虧損狀態(tài)，碳酸二甲酯行業(yè)整體盈利能力欠佳，一定程度上對(duì)碳酸二甲酯價(jià)格起托底支撐，碳酸二甲酯價(jià)格未持續(xù)探底。

展望下半年，影響碳酸二甲酯市場(chǎng)運(yùn)行的因素集中在供應(yīng)端持續(xù)擴(kuò)能，終端需求復(fù)蘇，出口行情及原料產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的成本托底支撐等幾個(gè)方面。

供應(yīng)端看：基本面的壓力或難以消除。

碳酸二甲酯擴(kuò)能下半年持續(xù)，且步伐或?qū)⒂兴涌?，基本面的壓力或難以消除。上半年碳酸二甲酯新增產(chǎn)能47萬(wàn)噸，下半年這一數(shù)字有望擴(kuò)大至128萬(wàn)噸，盡管部分裝置可能因供需矛盾和盈利前景而推遲投產(chǎn)，但與上半年相比，碳酸二甲酯下半年的供應(yīng)量仍將增加，這無(wú)疑會(huì)加大市場(chǎng)反彈的難度和限制其上漲的空間。

需求端來(lái)看：內(nèi)外貿(mào)市場(chǎng)延續(xù)增量，對(duì)市場(chǎng)或有提振可能

下半年碳酸二甲酯下游產(chǎn)能擴(kuò)張以電解液及PC為主，內(nèi)貿(mào)需求或暫無(wú)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，部分電解液裝置或隨碳酸二甲酯裝置配套出現(xiàn)，對(duì)碳酸二甲酯需求或有一定增量，一定程度上緩解碳酸二甲酯供應(yīng)壓力，下游行業(yè)隨產(chǎn)能擴(kuò)張或推動(dòng)碳酸二甲酯消費(fèi)量的增長(zhǎng)，同時(shí)在“金九銀十”傳統(tǒng)需求旺季影響下，對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品及碳酸二甲酯來(lái)說(shuō)均存在利好支撐，價(jià)格上漲概率或增加。但下游產(chǎn)能的擴(kuò)張也將對(duì)其產(chǎn)品自身價(jià)格形成一定制約，且在電解液行業(yè)的“強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)”影響下，需求釋放或不及預(yù)期，同時(shí)，在碳酸二甲酯下游產(chǎn)品整體盈利狀況一般的背景下，下游工廠對(duì)碳酸二甲酯價(jià)格的接受能力或改觀有限。

出口方面，原油價(jià)格價(jià)在下半年呈現(xiàn)三季度走強(qiáng)、四季度回落的趨勢(shì)。三季度重點(diǎn)關(guān)注實(shí)際需求表現(xiàn)，若旺季預(yù)期落空，油價(jià)存在較大下行風(fēng)險(xiǎn)。四季度在供應(yīng)增加、需求下降的情況下，原油價(jià)格可能出現(xiàn)年內(nèi)最低值。原油價(jià)格三季度存走強(qiáng)預(yù)期，或?qū)μ妓岫柞ズＭ庹{(diào)油需求存一定刺激，需求量或有增加趨勢(shì)，出口方面階段性接單，市場(chǎng)或有機(jī)會(huì)出現(xiàn)短暫上行趨勢(shì)，變化幅度或較有限。

成本端來(lái)看：成本或延續(xù)拖底支撐作用

預(yù)計(jì)主要原料市場(chǎng)環(huán)氧丙烷下半年市場(chǎng)價(jià)格筑底整理后，先漲后跌。環(huán)丙下半年由于供應(yīng)增速大于需求，行業(yè)供應(yīng)過(guò)剩壓力加劇，將對(duì)環(huán)氧丙烷市場(chǎng)上行空間形成制約，但9、10月份傳統(tǒng)季節(jié)性消費(fèi)旺季也有望對(duì)價(jià)格形成支撐。同時(shí)，行業(yè)整體盈利水平下降，環(huán)氧丙烷下行空間或受限。預(yù)計(jì)下半年環(huán)氧丙烷山東市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間或在8500-9000元/噸，多數(shù)時(shí)間價(jià)格重心或處于8500-8700元/噸附近波動(dòng)；下半年中國(guó)甲醇價(jià)格或?qū)⒊尸F(xiàn)窄幅反彈后震蕩下行的可能。此外，雖然8、9月份季節(jié)性消費(fèi)旺季也有望對(duì)價(jià)格形成支撐，但是考慮到國(guó)內(nèi)甲醇檢修的逐步結(jié)束，可能會(huì)拖累價(jià)格上行空間。年末受季節(jié)性消費(fèi)淡季影響，甲醇價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)一定回調(diào)趨勢(shì)。主要原料市場(chǎng)價(jià)格或在較理性空間震蕩運(yùn)行，成本端或?qū)Φ臀惶妓岫柞ナ袌?chǎng)或仍有拖底支撐。

綜合上述分析，卓創(chuàng)資訊延續(xù)《2023-2024年中國(guó)丙二醇及碳酸二甲酯市場(chǎng)年度報(bào)告》中關(guān)于下半年碳酸二甲酯的趨勢(shì)預(yù)測(cè)，但價(jià)格高低端有所調(diào)整。預(yù)計(jì)下半年碳酸二甲酯市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)上半年小幅先漲后跌趨勢(shì)。其中原料價(jià)格理性空間波動(dòng)，將在成本面給碳酸二甲酯市場(chǎng)帶來(lái)一定托底支撐。碳酸二甲酯新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，總體來(lái)看供應(yīng)面壓力或持續(xù)增加；在傳統(tǒng)“金九銀十”預(yù)期下，預(yù)計(jì)碳酸二甲酯價(jià)格在8月底-9月份出現(xiàn)低位反彈，出口方面關(guān)注碳酸二甲酯海外市場(chǎng)的應(yīng)用情況，出口方面階段性接單，市場(chǎng)或有機(jī)會(huì)出現(xiàn)短暫上行趨勢(shì)。此外，行業(yè)整體盈利水平收縮，碳酸二甲酯下行空間或受限。預(yù)計(jì)下半年碳酸二甲酯山東市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間或在3600-4200元/噸，多數(shù)時(shí)間價(jià)格重心或處于3700-3900元/噸附近波動(dòng)。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律判斷，下半年的高點(diǎn)大概率出現(xiàn)在9月份，低點(diǎn)或出現(xiàn)在12月份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：碳酸二甲酯新產(chǎn)能投放進(jìn)程快于預(yù)期、高價(jià)海運(yùn)費(fèi)。