【導(dǎo)語】近兩周脂肪醇市場價格持續(xù)上漲，直接原因在于國內(nèi)外部分脂肪醇工廠檢修停車，階段性供應(yīng)收緊，對脂肪醇價格有利多推動。探究其背后的根本原因則在于近3個月以來脂肪醇上下游的利潤虧損，買賣雙方產(chǎn)生修復(fù)利潤空間的需求。展望后市，市場供應(yīng)減少預(yù)期仍存，預(yù)計(jì)短線脂肪醇市場或仍偏強(qiáng)運(yùn)行。

階段性供應(yīng)緊張，脂肪醇價格上漲

受階段性供應(yīng)緊張預(yù)期的利多推動，近日脂肪醇市場偏強(qiáng)運(yùn)行。以代表市場華東市場C12-14醇為例，截至6月24日，華東市場C12-14醇主流意向成交價格在13000元/噸，較6月11日價格累計(jì)上漲600元/噸，漲幅4.84%。自5月底開始脂肪醇價格進(jìn)入僵持博弈階段后，近兩周脂肪醇價格觸底反彈。具體原因如下：

市場供應(yīng)偏緊，對價格有利多推動

本次脂肪醇價格觸底反彈的直接原因在于階段性供應(yīng)緊張預(yù)期的利多推動。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，6月國內(nèi)外均有脂肪醇工廠進(jìn)入檢修停車階段，部分檢修時長略高于原本預(yù)期，市場人士對于供應(yīng)存在減少預(yù)期。加之國內(nèi)工廠及貿(mào)易主體現(xiàn)貨有限，隨著部分脂肪醇下游工廠陸續(xù)補(bǔ)倉，在國外報盤調(diào)漲、市場低價貨源本就有限的情況下，近兩周國內(nèi)脂肪醇市場價格重心不斷上移。

利潤水平偏低，價格反彈修復(fù)利潤空間

探究其背后的根本原因則在于脂肪醇企業(yè)及貿(mào)易主體利潤受到擠壓，進(jìn)而驅(qū)動其行為。自2024年3月份原料棕櫚油及棕櫚仁油價格超預(yù)期上漲以來，脂肪醇上下游廠商所面臨的理論成本壓力就在不斷增加。具體可分為兩個階段來看：第一階段，從3月上旬至4月中旬，原料棕櫚仁油受供應(yīng)減少預(yù)期等利多因素推動，價格出現(xiàn)超預(yù)期上漲，脂肪醇價格跟隨原料也持續(xù)上漲。但受需求抑制，脂肪醇漲幅卻不及原料價格漲幅，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，棕櫚仁油4月CFR中國均價環(huán)比3月上漲9.32%，而脂肪醇（C12-14醇）華東市場4月均價環(huán)比3月上漲7.56%。此時，4月份脂肪醇生產(chǎn)理論利潤水平處于虧損狀態(tài)，約為-1099元/噸左右。第二階段，從4月底至5月，隨著原料價格止?jié)q回落，脂肪醇市場價格不斷下跌，在此階段脂肪醇跌幅遠(yuǎn)超棕櫚仁油價格跌幅。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，棕櫚仁油5月CFR中國均價環(huán)比4月下跌3.66%，C12-14醇華東市場5月均價環(huán)比4月下跌6.04%，5月份脂肪醇生產(chǎn)理論利潤水平仍處于虧損狀態(tài)，約為-1484元/噸。利潤空間受到擠壓，脂肪醇企業(yè)及貿(mào)易主體產(chǎn)生修復(fù)利潤空間的需求，在階段性供應(yīng)偏緊的前提下，脂肪醇廠商報盤不斷調(diào)漲。

市場主體消化供應(yīng)減少預(yù)期，短期脂肪醇價格或延續(xù)強(qiáng)勢

短線來看，原料方面，棕櫚仁油價格僵持磨底，給予脂肪醇市場底部支撐。供應(yīng)方面，脂肪醇工廠現(xiàn)貨不足，貿(mào)易主體貨源有限，廠商低價出貨積極性或仍舊偏低，市場供應(yīng)仍存偏緊預(yù)期。需求方面，下游廠商聞漲入市，部分廠商補(bǔ)庫基本結(jié)束，部分仍存少量剛需，擇低采購為主。市場低價貨源有限，隨著廠商報盤調(diào)漲，低價報盤或陸續(xù)追漲，因此預(yù)計(jì)6月底脂肪醇價格重心或仍偏強(qiáng)運(yùn)行。