【導(dǎo)語】2024年一季度異丙醇市場震蕩運行，波動頻繁且價格區(qū)間較小，出現(xiàn)鮮有的價格走勢。截至2月26日，異丙醇華東江蘇市場價格達(dá)到了今年新高8625元/噸。一方面得益于出口量持續(xù)提升，帶動國內(nèi)異丙醇工廠庫存壓力下降；另一方面原料丙酮高位支撐牢固，對異丙醇有較強的拉漲驅(qū)動因素。

2024年一季度國內(nèi)異丙醇價格震蕩運行，江蘇異丙醇2024年一季度均價8404.92元/噸，環(huán)比上漲0.50%，同比上漲25.09%。季度內(nèi)呈現(xiàn)震蕩運行趨勢，相比2023年1-4季度，本季度異丙醇價格區(qū)間較小，且價格走勢頻繁波動。整體影響邏輯如下：1.原料丙酮高位震蕩運行，從1月初7150元/噸，到3月底依然7150元/噸。期間低端價格在6850元/噸，高端價格在7250元/噸。異丙醇走勢基本圍繞成本線附近，因此異丙醇價格跟丙酮有密切驅(qū)動因素；2.江蘇市場競爭加劇，部分時間短價格拉漲動力不足，導(dǎo)致難有明顯上漲趨勢。

1.成本支撐異丙醇價格，波動難有較大空間

進(jìn)入2024年原料丙酮走勢趨于緩慢攀升趨勢，整體波動不大。如圖2所示，從今年一季度丙酮的走勢區(qū)別于2023年1-4季度的走勢。較小的波動也影響了一季度異丙醇的走勢，因異丙醇市場競爭充分，多數(shù)時間圍繞成本線附近，所以異丙醇走勢從大的趨勢來看，跟原料丙酮相似，呈現(xiàn)窄幅震蕩上行的走勢。

2．總供應(yīng)量環(huán)比增加41.24%，出口支撐目前產(chǎn)量

2024年一季度，國內(nèi)異丙醇產(chǎn)量增長明顯。一季度產(chǎn)量約15萬噸，產(chǎn)量環(huán)比增值4.6萬噸，漲幅41.24%。產(chǎn)量增長主要因素一方面2024年1月國內(nèi)異丙醇裝置擴產(chǎn)，大連恒力13萬噸/年裝置以及青島海灣6萬噸/年裝置在1月順利投產(chǎn)，供應(yīng)明顯增多。另一方面2024年1季度我國異丙醇出口量明顯回暖，國內(nèi)整體開工負(fù)荷偏高。

3.港口貨源增多，一季度價格拉扯升級

如圖4所示，一季度港口異丙醇數(shù)量明顯增多，船商普遍銷售北方新工廠貨源。新裝置主要靠船商在港口銷售，因此江蘇地區(qū)異丙醇總量有所提升。在一季度，多次出現(xiàn)工廠為出口集港導(dǎo)致庫存偏低，從而開始拉漲異丙醇價格的同時，各港口貿(mào)易商庫存依然偏高，低價出貨為主，拉拽異丙醇上漲勢頭。因此整個一季度，異丙醇走勢波動頻繁但漲跌幅度較小。從一季度來看，江蘇各港口異丙醇到貨量占比江蘇市場總量30%，其主要用作內(nèi)銷，而山東及江蘇工廠近四成用為出口。這也說明在一季度，即便原料大漲或是工廠短期檢修，都難以將異丙醇價格有明顯拉漲。

二季度展望：需求陸續(xù)減弱，量價均有下滑

從一季度供需來看，總結(jié)為產(chǎn)量大幅增多41.24%，且江蘇市場港口貨源增多，大部分增量去了江蘇碼頭。而能夠維持異丙醇高產(chǎn)量和高價位的驅(qū)動因素為：1.出口量一季度支撐牢固，尤其是在印度針對異丙醇新法案落地之前，印度企業(yè)將在1-4月大量采購我國異丙醇，這也對一季度我國異丙醇市場帶來支撐。2.原料丙酮在一季度持續(xù)支撐，部分異丙醇企業(yè)利潤較低，難有下降空間。而二季度來看，支撐異丙醇的兩個主要因素或有變化。首先印度將在二季度減少對中國異丙醇采購，卓創(chuàng)資訊采訪多家異丙醇外商，從訂單來看，預(yù)計4月過后異丙醇出口量將明顯減少。因此在二季度5-6月，異丙醇存在減產(chǎn)的趨勢，主要集中在成本較高的企業(yè)。另一影響因素丙酮在二季度預(yù)計依然高位運行，在4-5月依然在7200-7500元/噸之間運行為主。因此異丙醇下行空間十分有限，在減產(chǎn)的同時，二季度均價下跌幅度不會超過5%。