【導(dǎo)語】2024年一季度，中國醋酸乙酯市場受原料以及供需端的影響，均價總體下滑。二季度，預(yù)計市場總體支撐力度仍欠缺，價格整體低位盤整為主。

2024年一季度，中國醋酸乙酯市場價格總體呈現(xiàn)震蕩回調(diào)的趨勢，期間階段性小幅反彈，均價環(huán)比回落。以江蘇市場為例，一季度，江蘇地區(qū)醋酸乙酯市場均價為6297元/噸，環(huán)比2023年4季度下滑6%，同比2023年1季度下滑2.11%。其中一季度最高值出現(xiàn)在1月下旬，為6700元/噸；最低值出現(xiàn)在3月下旬，約5950元/噸。3月底江蘇醋酸乙酯市場價格收于6000元/噸，相較2023年 12月末下滑575元/噸，跌幅為8.7%。

1月下旬，山東魯南主力裝置意外降負(fù)，疊加冰醋酸同樣受供應(yīng)端收緊影響價格不斷上漲，部分商家恐慌性入市補貨，市場價格被追高，沖至今年以來的最高價位。而3月份，乙醇價格不斷回調(diào)，醋酸亦低位盤整，疊加市場貨源供應(yīng)充足，價格整體回調(diào)，在3月末跌至低點。

一季度醋酸乙酯市場的偏弱運行，與原材料價格的引導(dǎo)以及供需面的波動有直接的關(guān)系。

原料價格呈現(xiàn)震蕩下滑走勢，醋酸乙酯成本面支撐減弱

一季度，醋酸乙酯上游原材料冰醋酸穩(wěn)中偏弱運行，而乙醇價格延續(xù)去年四季度以來的下滑態(tài)勢，醋酸乙酯成本面總體呈現(xiàn)偏弱指引。

一季度，中國冰醋酸市場整體呈現(xiàn)先漲后跌的走勢，期間價格多次漲跌震蕩。一季度華東冰醋酸市場均價為3154元/噸 ,較2023年四季度環(huán)比下跌6.21%，較2023年同期上漲2.60%。本季度冰醋酸市場運行的高點出現(xiàn)在1月下旬，日均價達(dá)到3325元/噸。多套冰醋酸裝置出現(xiàn)意外停車或負(fù)荷下降的情況，且冰醋酸企業(yè)庫存壓力不大，成為支撐上行的主要動力，且多數(shù)用戶也有春節(jié)前的備貨操作，使得冰醋酸價格上漲。一季度的價格低點則是在3月初及3月下旬，日均價最低3050元/噸。3月初，冰醋酸行業(yè)整體開工負(fù)荷較高，供應(yīng)充足，醋酸企業(yè)優(yōu)先排庫，報價下調(diào)，而下旬伴隨用戶陸續(xù)完成階段性補貨，市場商談氣氛再次轉(zhuǎn)淡，行業(yè)高開工也使得下游無采購壓力，醋酸市場再次走弱。

乙醇層面，一季度中國食用和工業(yè)乙醇價格以下行為主，95%乙醇市場運行的高點出現(xiàn)在1月初，價格達(dá)到6700元/噸，低點出現(xiàn)在3月底6100元/噸，一季度均價6351.89元/噸，較2023年四季度下降6.92%，較2023年一季度跌6.48%。影響一季度乙醇價格波動的主要因素是需求負(fù)反饋和供應(yīng)增加。終端下游消費減少，乙醇下游庫存增加，特別是利潤下降，需求對乙醇價格形成負(fù)反饋。另外乙醇產(chǎn)量略增，3月份煤制乙醇新工藝投產(chǎn)，也對食用和工業(yè)乙醇心態(tài)形成影響。

供應(yīng)增加，但需求表現(xiàn)平平。

一季度，中國醋酸乙酯商品流通量同比增加明顯。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，一季度醋酸乙酯總的商品流通量約為52萬噸，同比去年增加約7萬噸。1月份受行業(yè)生產(chǎn)盈利情況較好等因素影響，行業(yè)開工負(fù)荷水平較高。2月份，盡管春節(jié)期間多套裝置按照傳統(tǒng)習(xí)慣停車進(jìn)入假期，但行業(yè)生產(chǎn)盈利狀況相對較好，加上部分商家對節(jié)后下游需求的恢復(fù)多持有樂觀態(tài)度，導(dǎo)致裝置停產(chǎn)停車情況在數(shù)量和時長上相較往年均有所減少。3月份，春節(jié)過后行業(yè)供需陸續(xù)恢復(fù)，加上湖南地區(qū)有新裝置投產(chǎn)，市場供應(yīng)量再度提升，達(dá)到自2023年以來的最高水平。

盡管國內(nèi)供應(yīng)量增加明顯，但需求跟進(jìn)乏力，一季度供需壓力仍較大，尤其是春節(jié)后表現(xiàn)明顯。1月份，受部分下游春節(jié)前集中備貨影響，需求表現(xiàn)尚可。而春節(jié)過后，國內(nèi)終端消費需求季節(jié)性回落，加上房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低位運行，醋酸乙酯需求恢復(fù)始終不及預(yù)期，除部分工廠有出口訂單執(zhí)行外，其他工廠庫存壓力較大。至3月份開始，市場需求才開始有所起色。

展望二季度，影響醋酸乙酯市場運行的因素仍將集中在原材料的波動、以及下游需求的變化情況，以及供應(yīng)端的變化。

供應(yīng)持續(xù)增加，需求表現(xiàn)不容樂觀。

二季度，暫未有裝置有檢修或者停車計劃，行業(yè)開工預(yù)計仍高位，市場供應(yīng)量充足，但國內(nèi)下游需求處于傳統(tǒng)的需求淡季，除五一假期前后需求或有一定提升外，供需面總體支撐性欠佳。出口層面來看，3月份東南亞多數(shù)國家處于齋月，出口訂單商談清淡，故導(dǎo)二季度醋酸乙酯總體出口量多處于年內(nèi)低位水平。

原材料總體支撐性仍欠佳。

醋酸層面，國內(nèi)冰醋酸產(chǎn)能繼續(xù)提升，供應(yīng)有增加預(yù)期，裝置檢修則會產(chǎn)生短時影響，而下游盡管有增加的預(yù)期，但較難對價格形成持續(xù)支撐。從原料端對冰醋酸提供的成本支撐來看，價格接近成本線之后，繼續(xù)深跌的可能性將較為有限。綜合預(yù)計，二季度冰醋酸市場震蕩整理為主，價格或先漲后跌。

乙醇方面，理論上看，食用乙醇生產(chǎn)虧損后，成本的支撐將增強(qiáng)，但在工業(yè)乙醇低價沖擊下，95%乙醇仍將承壓運行。同時伴隨檢修的發(fā)生，國內(nèi)不同區(qū)域乙醇價格將走勢分化，東北地區(qū)開工減少，價格跌勢將放緩。但華東區(qū)域貨源分散，賣方競相出貨態(tài)勢仍將持續(xù)，預(yù)計華東仍將是跌價重心，并對周邊區(qū)域形成影響。另外工業(yè)乙醇行業(yè)內(nèi)部企業(yè)競爭加劇，這導(dǎo)致行業(yè)利潤也呈現(xiàn)下降態(tài)勢，截至3月底煤制乙醇不同企業(yè)利潤已經(jīng)降至100-300元/噸，較年初降幅超過50%，該情況也將會導(dǎo)致以煤制乙醇為代表的工業(yè)乙醇企業(yè)在定價策略上難有大的降價空間。因此總的來看，二季度95%乙醇價格仍有下跌空間，跌勢放緩。

綜合來看，預(yù)計二季度醋酸乙酯場價格維持窄幅度盤整為主，均價波動不大。

風(fēng)險提示：警惕裝置的意外波動導(dǎo)致的供應(yīng)量短時減少引發(fā)的價格波動；關(guān)注河南新裝置的投產(chǎn)情況；關(guān)注醋酸乙酯工廠對于煤制乙醇的使用接受程度。