【導(dǎo)語】清明節(jié)后歸來，油脂化工產(chǎn)品價格分化運(yùn)行，有漲有跌，這與上游原料價格變化息息相關(guān)。展望4月中下旬，各中間環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格的變化仍將受到原料端價格變化的驅(qū)動，隨著原料端支撐逐漸減弱，4月中下旬油脂化工中下游產(chǎn)品或漲少跌多，硬脂酸、脂肪醇、甘油價格或易跌難漲。

清明節(jié)后油脂化工產(chǎn)品價格有漲有跌

清明節(jié)后歸來，油脂化工上下游產(chǎn)品價格分化運(yùn)行，有漲有跌。截至4月11日，上游產(chǎn)品棕櫚仁油價格較4月3日上漲，棕櫚油、粗甘油價格回落，下游脂肪醇、月桂酸等產(chǎn)品價格環(huán)比上漲，甘油較節(jié)前回落，硬脂酸僵持走穩(wěn)。其中月桂酸價格較節(jié)前最后一個工作日漲幅10.10%，成為油脂化工產(chǎn)品中漲幅最大的產(chǎn)品。

上游產(chǎn)品：棕櫚油、粗甘油價格下跌，棕櫚仁油價格上漲

從上游來看，棕櫚油作為油脂化工上游主力產(chǎn)品，在原料端發(fā)揮主導(dǎo)作用。清明節(jié)后，棕櫚油價格回落。截至4月11日收盤，港口24度棕櫚油均價為8464元/噸，較4月3日下跌230元/噸，跌幅2.65%。原因在于：一方面，隨著產(chǎn)地齋月及傳統(tǒng)減產(chǎn)季的結(jié)束，市場對于供應(yīng)減少的預(yù)期消化殆盡，產(chǎn)地挺價心態(tài)逐漸松動；另一方面，棕櫚油價格不斷上漲，使其在油脂市場中失去價格優(yōu)勢，逐漸回吐相較于豆油、菜油的溢價。同時，棕櫚油價格高位下，下游需求減弱，也是對棕櫚油價格的抑制；此外，近期國際油價的不斷下跌也在棕櫚油價格回落過程中發(fā)揮了作用。

相較于棕櫚油價格弱勢回調(diào)，棕櫚仁油價格卻依然堅挺。棕櫚仁油國內(nèi)供應(yīng)依舊緊張，國內(nèi)庫存降至偏低水平，供應(yīng)面收緊對仁油價格起到強(qiáng)勢支撐。在此利多推動之下，棕櫚仁油在近期國際油脂下跌的大環(huán)境中逆勢而上，呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢。截至4月11日收盤，棕櫚仁油CFR中國美金報價在1250-1265美元/噸，較4月3日上漲12.5美元/噸，漲幅1.00%。

甘油上游原料進(jìn)口粗甘油價格也順應(yīng)國際油脂下跌的節(jié)奏，呈現(xiàn)偏弱走勢。粗甘油在3月價格上漲之后，國內(nèi)廠家成本壓力增加，廠商接貨意向不高，需求轉(zhuǎn)淡，其價格也在弱需求的利空影響下逐漸回落。截至4月11日收盤，東南亞80%甘油主流成交價格在300-310美元/噸，較前一周價格跌幅3.17%。

中間環(huán)節(jié)產(chǎn)品：脂肪醇、月桂酸價格上漲，硬脂酸僵持走穩(wěn)，甘油窄幅回落

從中間環(huán)節(jié)來看，節(jié)后脂肪醇、月桂酸價格上漲，硬脂酸價格維持穩(wěn)定，甘油價格窄幅回落。脂肪醇及月桂酸作為棕櫚仁油的下游產(chǎn)品，在原料價格上漲之后順勢跟漲。截至4月11日，華東C12-14醇市場商談價格在13500-13700元/噸，較4月3日漲幅1.87%。月桂酸在原料上漲推動的同時，國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)有限，持貨商不斷上調(diào)報價，截至4月11日收盤，國內(nèi)市場華東市場進(jìn)口月桂酸主流意向價格為10800-11000元/噸，較4月3日漲幅10.10%，一度突破近兩年最高價格，成為2022年6月以來價格最高點(diǎn)，也成為節(jié)后一周油脂化工產(chǎn)業(yè)鏈漲幅最大的產(chǎn)品。

由于原料棕櫚油節(jié)后價格回落，硬脂酸缺乏上漲動力，同時原料端價格水平依舊偏高，廠家面臨成本壓力，價格下調(diào)也較為艱難，因此節(jié)后硬脂酸價格穩(wěn)定運(yùn)行。截至4月11日收盤，國產(chǎn)一級硬脂酸華東市場主流意向價格在9100-9300元/噸，較4月3日持平。而甘油受原料粗甘油的價格下跌及進(jìn)口貨源價格回落的沖擊，加之需求面難有起色，節(jié)后一周甘油價格窄幅回落。截至4月11日收盤，華東99.5%散水自提價格在4200-4300元/噸，較4月3日跌幅1.73%。

下游產(chǎn)品：環(huán)氧氯丙烷、表面活性劑價格上漲

從下游來看，環(huán)氧氯丙烷作為甘油的下游產(chǎn)品，價格在前期連續(xù)下跌之后止跌反彈。一方面，上游甘油價格回落后仍維持偏高水平，在其支撐之下，環(huán)氯廠家成本面仍存壓力；另一方面，在前期甘油價格上漲而環(huán)氯逆勢陰跌時，部分環(huán)氯廠家面臨虧損，進(jìn)行停車或降負(fù)荷處理?，F(xiàn)階段供應(yīng)有減少預(yù)期，價格上漲。截至4月11日收盤，環(huán)氧氯丙烷華東市場零星報盤意向7700元/噸，較4月3日漲幅1.65%。在價格上漲之后，環(huán)氯下游業(yè)者觀望氣氛更濃，買盤追漲不多。

表面活性劑作為脂肪醇的主要下游消費(fèi)領(lǐng)域，在脂肪醇價格上漲后也窄幅跟漲。一方面，脂肪醇價格上漲，成本面給予表面活性劑市場利多推動；另一方面，節(jié)前日化終端企業(yè)采購后，市場低價庫存消耗殆盡，價格重心上移。截至4月11日收盤，AES凈水自提市場價格商談參考6700-6800元/噸附近，較4月2日漲幅1.50%。

關(guān)注上游原料價格變化

綜上所述，清明節(jié)后一周油脂化工產(chǎn)品價格較節(jié)前有漲有跌，與上游原料價格變化息息相關(guān)。展望后市，由于月桂酸、脂肪醇、甘油、硬脂酸等中間環(huán)節(jié)產(chǎn)品當(dāng)下價格仍然處于偏高水平，抑制了下游廠商的補(bǔ)貨積極性，且廠家前期補(bǔ)庫陸續(xù)完成，因此需求方面或難以出現(xiàn)集中過多備貨情況，需求面難以對價格形成提振，4月中下旬各中間環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格的變化仍需關(guān)注原料端價格變化的驅(qū)動。

從原料端來看，4月中下旬齋月節(jié)結(jié)束，加之即將進(jìn)入傳統(tǒng)增產(chǎn)周期，供應(yīng)減少預(yù)期的支撐或逐漸減弱，棕櫚油及仁油價格或仍有回落可能。同時，前期價格高位下，國內(nèi)貿(mào)易商及廠家進(jìn)口積極性不高，由此導(dǎo)致的國內(nèi)供應(yīng)偏緊，或?qū)⒅萍s棕櫚油及仁油價格跌幅。隨著原料端支撐逐漸減弱，4月中下旬油脂化工中下游產(chǎn)品或漲少跌多，硬脂酸、脂肪醇、甘油價格或易跌難漲。

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