關鍵詞：價格、成本、供需、預測

【導語】一季度國內(nèi)丙烯市場偏弱運行，成本支撐減弱加之供應壓力偏大為主要影響因素。二季度丙烯成本面指引有限，供應延續(xù)增長趨勢，需求提振或?qū)⒂邢?，預計丙烯市場供需博弈為主，價格小幅震蕩整理概率較大。

2024年一季度國內(nèi)丙烯市場價格以區(qū)間震蕩為主，季度均價環(huán)比小幅下移。1月中上旬，下游工廠春節(jié)前備貨加之部分PDH裝停工，丙烯市場供需偏強，支撐價格持續(xù)上漲。2月份，仍存有部分PDH裝置檢修支撐市場供應，但下游產(chǎn)品成本壓力較大，并且終端工廠節(jié)前退市加之節(jié)后復工緩慢，導致丙烯需求持續(xù)偏弱，市場供需博弈，丙烯價格小震蕩調(diào)整。3月份起，前期檢修裝置陸續(xù)復產(chǎn)，市場供應壓力增加明顯，并且下游需求改善有限，丙烯價格重心出現(xiàn)一定回落。2024年1-3月份，國內(nèi)丙烯（山東、現(xiàn)款現(xiàn)匯、自提、含稅，下同）均價為6845元/噸，環(huán)比下跌2.48%，同比下跌7.06%。截至3月29日，國內(nèi)丙烯收于6750元/噸，該價格較年初下跌了4.25%。

2024年一季度丙烯市場運行高點出現(xiàn)在1月23日，價格7120元/噸。一方面部分PDH裝置意外停工，對市場供應形成支撐；另一方面下游工廠春節(jié)前備貨，需求同步跟進，推動丙烯價格重心走高。低點出現(xiàn)在1月2日，價格6450元/噸。此價格延續(xù)了2023年12月末的下行走勢，一方面國際原油價格重心下移，導致丙烯成本支撐轉(zhuǎn)弱；另一方面賣方元旦節(jié)前集中清庫，丙烯價格重心出現(xiàn)快速下滑。

一季度丙烯市場偏弱運行，與成本支撐轉(zhuǎn)弱及供給增加有較為直接的關系。

原材料價格重心下移，丙烯成本支撐轉(zhuǎn)弱

一季度丙烯成本支撐減弱，對于丙烯價格形成一定利空。一季度丙烯原材料價格重心同環(huán)比均呈跌勢，動力煤、丙烷、布倫特原油及甲醇價格環(huán)比普遍下跌，導致一季度丙烯成本面支撐偏弱，對丙烯價格形成一定利空影響。其中鄂爾多斯動力煤Q5500一季度均價為676元/噸，環(huán)比下跌8.93%，同比下跌24.77%，跌幅相對明顯，因此一季度煤制丙烯利潤扭虧為盈，盈利狀況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。雖然一季度原油、甲醇及丙烷價格同環(huán)比亦呈跌勢，但油制、甲醇制及丙烷制丙烯利潤依舊處于虧損之中，一季度丙烯行業(yè)整體盈利狀況依舊偏弱。

新產(chǎn)能持續(xù)釋放，市場供應壓力增大

一季度國內(nèi)丙烯總供應量環(huán)比預計上漲2.56%，同比上漲10.97%，對丙烯價格存有一定利空影響。其中一季度國內(nèi)丙烯產(chǎn)量為1336萬噸，環(huán)比上漲3.52%；進口量預計在47.22萬噸，環(huán)比預計下跌18.88%。一季度寧波臺塑60萬噸/年PDH裝置及寧波金發(fā)二期60萬噸/年PDH裝置投產(chǎn)，國內(nèi)丙烯總產(chǎn)能達到6476萬噸。雖然一季度受行業(yè)利潤欠佳及檢修影響，丙烯裝置開停工波動頻繁，但國內(nèi)丙烯產(chǎn)量仍呈現(xiàn)增加趨勢，市場整體供應面表現(xiàn)較為充裕，部分企業(yè)面臨一定出貨壓力，對于丙烯價格形成利空影響。同時國內(nèi)丙烯供應增加擠占部分進口貨源，一季度丙烯進口量環(huán)比出現(xiàn)下降，不過進口丙烯在丙烯總供應中的占比較小，對于丙烯市場影響相對有限。

需求同步增長，但增幅不及供應

一季度國內(nèi)丙烯總需求量環(huán)比預計上漲2.13%，同比上漲10.69%，對于丙烯價格存有一定支撐。其中一季度國內(nèi)丙烯總需求量在1354萬噸，環(huán)比上漲2.13%；出口量預計在2.1萬噸，環(huán)比預計上漲5791%。一季度丙烯下游需求量同步增長，對于丙烯市場價格存有一定支撐，不過丙烯需求量增長幅度略小于供應增長幅度。同時國內(nèi)丙烯市場供應壓力增大刺激丙烯出口量增加，一季度丙烯出口量環(huán)比出現(xiàn)明顯增長，不過丙烯出口體量尚未形成規(guī)模，對于丙烯行業(yè)整體影響較為有限。

二季度展望：供需博弈，價格預計小幅震蕩整理

成本方面，基于全球制造業(yè)復蘇預期偏強、通脹預期上調(diào)和地緣局勢升級帶來的風險溢價增加，二季度原油價格預計先跌后漲，整體偏強運行；而丙烷市場或延續(xù)弱勢，價格或短期盤整后再度回落。丙烯原材料價格漲跌均存，整體波動不大，二季度成本面或難對丙烯市場形成明顯指引。供應方面，二季度國內(nèi)丙烯新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，且增速預計大于一季度。一季度丙烯新增產(chǎn)能集中在華東地區(qū)，而二季度多套新增產(chǎn)能將在山東地區(qū)進行釋放，山東地區(qū)作為丙烯的主要交易地區(qū)，將對周邊市場乃至全國丙烯形成影響。需求面，丙烯需求量預計延續(xù)增長態(tài)勢，但需求增速預計依舊不及供應。丙烯下游產(chǎn)品整體盈利狀況預計一般，部分下游產(chǎn)品預計仍處于虧損狀態(tài)，難對丙烯需求形成較強支撐。綜合來看，二季度供應壓力偏大將主導丙烯價格，成本及需求面存有一定提振，但力度或相對有限，二季度丙烯市場供需博弈為主，丙烯價格預計小幅震蕩整理概率較大。