【導(dǎo)語】3月馬來棕櫚油POC行業(yè)會議以來，原料價格連連走高，推動脂肪醇價格出現(xiàn)“超預(yù)期”上漲。3月脂肪醇均價、漲幅及最高值均高于去年同期。展望4月，脂肪醇市場仍存較多利多因素，價格走勢或與季節(jié)性波動規(guī)律不同，存較大上漲概率，但漲幅或較3月收窄。

原料價格連連走高，脂肪醇價格“超預(yù)期”上漲

3月馬來棕櫚油POC行業(yè)會議以來，原料價格連連走高，推動脂肪醇價格出現(xiàn)“超預(yù)期”上漲。截至3月25日，華東市場C12-14醇價格在13000-13200元/噸，較月初價格累計上漲1200元/噸，漲幅10.08%，較去年同期上漲900元/噸，同比漲幅7.38%。從均價水平上來看，2024年3月至今脂肪醇價格處于近3年中間水平，高于2023年3月均價12161元/噸，同比漲幅1.89%，但仍未超過2022年3月均價23254元/噸。從最值水平上來看，2024年3月至今最高價格13100元/噸，處于近3年中間水平，高于2023年全年價格最高值13000元/噸，低于2022年全年價格最高點23500元/噸。

原料仁油供應(yīng)收緊，價格強(qiáng)勢上行

推動脂肪醇價格上漲的主要原因在于原料價格強(qiáng)勢上行。3月份馬來進(jìn)入齋月，棕櫚油及仁油尚處于傳統(tǒng)減產(chǎn)周期，供應(yīng)收緊。3月6日馬來POC會議數(shù)據(jù)顯示馬來棕櫚油及仁油產(chǎn)量減少，市場主體對未來供應(yīng)減少預(yù)期仍在延續(xù)。3月11日MPOB數(shù)據(jù)顯示2024年2月底馬來西亞棕櫚仁油庫存較上月底下降8.95%。仁油產(chǎn)量及庫存的超預(yù)期減少，對價格形成利多推動，仁油價格持續(xù)上漲。截至3月25日，棕櫚仁油外盤（CFR中國）價格為1207.5美元/噸，較月初價格累計上漲160美元/噸，漲幅15.27%，較去年同期上漲115美元/噸，漲幅10.53%。棕櫚仁油價格接連走高，工廠成本壓力增加，脂肪醇價格持續(xù)調(diào)漲。

廠商按需備貨，需求對脂肪醇價格無明顯提振

需求方面，下游廠商聞漲入市，按需備貨，謹(jǐn)慎跟進(jìn)。價格上漲之初，AES下游部分工廠短期備貨已基本結(jié)束，終端需求以少量剛需為主。加之AES前期庫存水平較高，整體供需格局呈現(xiàn)供大于求的寬松態(tài)勢，對價格形成利空影響，AES價格上漲動力不足。而原料脂肪醇價格接連上漲，表活工廠成本壓力增加。具體表現(xiàn)為，一方面對于AES惜售挺價，窄幅調(diào)漲以平衡成本壓力；另一方面廠商在脂肪醇采購方面更為謹(jǐn)慎。下游廠商在原料價格上漲后按需采購，陸續(xù)補(bǔ)庫之后，在價格高位下接貨意向逐漸降低，觀望后市。脂肪醇下游需求逐漸減少，市場交易活躍度降低，需求面對價格形成抑制作用。

4月市場存較多利多因素，脂肪醇價格或仍有上漲可能

從脂肪醇價格的季節(jié)性波動規(guī)律來看，近11年中3月份上漲年數(shù)為7年，下跌年數(shù)為4年。2024年3月份脂肪醇價格走勢基本符合季節(jié)性波動特點，但漲幅明顯高于往年水平。

展望4月，從成本面來看，原料棕櫚油及棕櫚仁油價格仍處于高位水平，廠家仍存較大成本壓力，報價或仍堅挺為主，成本面仍給予醇價有力利多支撐。從供應(yīng)面來看，4月份脂肪醇市場可流通現(xiàn)貨供應(yīng)仍有限。一方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，3月份國內(nèi)脂肪醇產(chǎn)量或在3.9萬噸左右，4月份暫無脂肪醇生產(chǎn)裝置檢修停車，預(yù)計4月份國內(nèi)脂肪醇產(chǎn)量或在3.8萬噸左右，產(chǎn)量整體變化不大。但工廠多為交付前期訂單，可流通現(xiàn)貨不多；另一方面，進(jìn)口商到港貨源部分為前期訂單，貿(mào)易主體現(xiàn)貨量也有限，對價格形成支撐。從需求面來看，4月下游仍存部分剛需，或謹(jǐn)慎采購為主，需求面對價格提振作用不明顯。

綜上所述，4月份脂肪醇市場仍存較多利多因素，價格走勢或與季節(jié)性波動規(guī)律不同，存較大上漲概率，但漲幅較3月或收窄。另需關(guān)注4月上旬馬來報告數(shù)據(jù)指引，若供應(yīng)數(shù)據(jù)減少不及市場預(yù)期，屆時或?qū)r格形成抑制。