【導(dǎo)語】一季度DBP市場整體呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，季度均價環(huán)比小幅下跌，成本波動及供需基本面共同作用于市場，1-2月市場高位整理，3月偏弱震蕩下跌。二季度，需求改善預(yù)期欠佳，成本支撐有限，市場或呈現(xiàn)先漲后跌趨勢。

2024年一季度國內(nèi)DBP價格震蕩下行，截至3月26日，河南DBP一季度均價9158元/噸，環(huán)比下跌0.7%，同比上漲0.38%。季度內(nèi)呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，價格漲跌較為頻繁。1-2月份，市場高位震蕩為主。3月份，成本及需求支撐不足，市場偏弱下行，月底隨著成交略有改善，市場低位企穩(wěn)。其中一季度高點出現(xiàn)在1月10日9525元/噸，低點出現(xiàn)在3月下旬的8650元/噸。

影響一季度DBP市場變化的驅(qū)動因素，主要有成本、需求、供應(yīng)三方面原因。

首先成本端來看，原料正丁醇仍是影響DBP市場走勢的關(guān)鍵因素，正丁醇與DBP價格變化呈現(xiàn)出較高的一致性。具體來看，春節(jié)前原料正丁醇市場多空博弈加劇，價格走勢反復(fù)。進入臘月后正丁醇下游節(jié)前備貨疊加主力工廠控量提價，推動價格上漲。DBP成本端支撐增強，工廠報價隨之上調(diào)。下旬，北方雨雪天氣增加，運輸效率明顯下降，正丁醇工廠讓利排庫，價格回落后橫盤運行至年底。成本對DBP價格支撐不足，驅(qū)動市場價格跌后企穩(wěn)。春節(jié)假期后，正丁醇下游恢復(fù)不及預(yù)期加上行業(yè)出現(xiàn)短暫累庫，抑制各方看漲信心，市場短暫上漲后震蕩下跌至3月底。DBP成本端支撐持續(xù)減弱，市場價格偏弱下跌。3月底，原料正丁醇小幅反彈，DBP市場隨之小漲。

其次需求端來看，春節(jié)前，部分下游工廠停工放假時間早于往年，剛需表現(xiàn)整體欠佳，并且多數(shù)下游節(jié)前備貨力度有限，因此需求端對價格支撐作用欠佳。春節(jié)后，下游制品企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)多集中在元宵節(jié)附近，需求恢復(fù)較為緩慢，節(jié)后雖成本端整體有所上移，但需求跟進不足，工廠多穩(wěn)價觀望，對價格存利空影響。元宵節(jié)后，部分下游訂單情況欠佳，需求恢復(fù)情況低于市場預(yù)期，驅(qū)動市場價格不斷下跌。

最后供應(yīng)端來看，目前DBP行業(yè)產(chǎn)能過剩下，供應(yīng)較為充足，對價格影響作用相對有限。一季度供應(yīng)端對價格的影響在春節(jié)后較為明顯。春節(jié)后，部分假期停車或降負荷運行裝置恢復(fù)正常運行，但下游恢復(fù)緩慢，市場需求跟進不足，工廠庫存壓力上升，高位出貨阻力較為明顯，讓利銷售現(xiàn)象增加，出廠價格不斷下調(diào)。3月底隨著下游低位集中入市采購，工廠庫存壓力下降，部分工廠現(xiàn)貨水平偏低，低價出貨意愿下降，推動市場價格企穩(wěn)運行后小幅反彈。

二季度DBP市場或呈現(xiàn)先漲后跌趨勢，均價仍存下移空間。

成本端來看，4月份原料正丁醇或小幅上漲，苯酐或有所上行，成本端或整體上移，對DBP價格存一定利好支撐。5-6月份原料正丁醇預(yù)期偏弱，市場價格震蕩下跌的可能較大，另一原料苯酐或高位回落，DBP成本端存松動預(yù)期，對DBP價格支撐不足。

需求端來看，4月份部分下游用戶開工或繼續(xù)回升，剛需存繼續(xù)改善預(yù)期，但改善力度或整體有限，下游用戶或維持逢低采購，需求提升對DBP底部價格存支撐作用。5-6月份，隨著天氣升溫PVC鞋材等軟制品企業(yè)開工有下降預(yù)期，剛需或有所轉(zhuǎn)弱，對DBP價格存利空影響。

供應(yīng)端來看，未來DBP主力工廠暫無明確檢修計劃，多數(shù)工廠按需生產(chǎn)為主，鑒于目前行業(yè)開工處于中低水平，4月份伴隨需求改善，行業(yè)開工有提升預(yù)期，5-6月份，隨著需求逐步轉(zhuǎn)淡，部分工廠開工水平或有小幅下降。

未來成本和需求是影響市場價格走勢的關(guān)鍵因素，綜合以上，4月份DBP成本及需求存利好支撐，5-6月份成本及需求支撐減弱，二季度DBP市場或呈現(xiàn)先漲后跌趨勢，均價仍存下移空間。以河南地區(qū)為例，預(yù)計4-6月份均價分別在8700元/噸、8600元/噸、8400元/噸，運行區(qū)間預(yù)計在8200-8850元/噸。