【導(dǎo)語】年度有限供應(yīng)下，供應(yīng)量較同期收窄，加之下游需求向好，制冷劑R32供需關(guān)系優(yōu)化，3月國內(nèi)市場價(jià)格仍存沖高預(yù)期。

近日，國內(nèi)制冷劑R32價(jià)格寬幅上行。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月1日收盤，華東市場R32均價(jià)在25500元/噸，較2月初價(jià)格上漲24%，價(jià)格再刷年內(nèi)新高，較2023年3月初13750元/噸的均價(jià)上漲11750元/噸，漲幅在85.45%。從近十年R32價(jià)格波動(dòng)特點(diǎn)來看（圖2），2024年國內(nèi)制冷劑R32價(jià)格重心處近十年均值以上水平，從目前價(jià)格變化趨勢看，預(yù)計(jì)3月均價(jià)或持續(xù)沖高，逼近國內(nèi)R32價(jià)格近十年高點(diǎn)。

2024年度HFCs配額政策落地，行業(yè)供應(yīng)收窄。從生態(tài)環(huán)境部公布數(shù)據(jù)來看，2024年度我國HFC-32生產(chǎn)配額總量在239563噸，內(nèi)用生產(chǎn)配額在141939噸，內(nèi)用生產(chǎn)配額占比59.25%。分企業(yè)情況來看，衢化氟化學(xué)生產(chǎn)配額占產(chǎn)品總配額的34.84%，如衢化氟化學(xué)與淄博飛源視為一家，生產(chǎn)配額占比近45%，TOP3行業(yè)占比高達(dá)76%，行業(yè)集中度再創(chuàng)新高，頭部企業(yè)話語權(quán)明顯增強(qiáng)。從產(chǎn)能維度來看，受HFCs生產(chǎn)配額影響，2024年行業(yè)產(chǎn)能利用率控制在68%以內(nèi)，產(chǎn)能利用率較低情況下，生產(chǎn)成本或偏高，生產(chǎn)配額小廠或選擇階段性開車概率更大。

從近五年中國制冷劑R32產(chǎn)量變化情況來看，2024年供應(yīng)收窄預(yù)期明顯。2019-2022年隨著家用空調(diào)由制冷劑R22產(chǎn)線向制冷劑R32產(chǎn)線更新迭代進(jìn)程的不斷加快同時(shí)疊加HFCs配額基準(zhǔn)年企業(yè)生產(chǎn)積極性較高影響，行業(yè)產(chǎn)量整體呈增長趨勢，在2022年達(dá)到峰值。進(jìn)入2023年，生產(chǎn)企業(yè)多維持按需生產(chǎn)節(jié)奏，開工日趨理性，同時(shí)尚有一定庫存累積情況下，年內(nèi)產(chǎn)量窄幅下滑。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部公布2024年我國R32生產(chǎn)配額情況來看，年內(nèi)最大產(chǎn)量在239.56千噸，較2023年仍減少4.32%，而年內(nèi)終端空調(diào)生產(chǎn)及維修市場尚有增量預(yù)期下，貨源供應(yīng)或仍顯緊張，業(yè)者對R32看多預(yù)期偏強(qiáng)，進(jìn)而對年內(nèi)R32價(jià)格上行存利好支撐。

從2024年R32內(nèi)外用配額角度來看，內(nèi)用配額或較外用配額緊張。我國近幾年隨著家用空調(diào)行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，家用空調(diào)全球生產(chǎn)大國的地位穩(wěn)定，進(jìn)而國內(nèi)市場對應(yīng)R32需求量較大，而外貿(mào)市場隨著發(fā)達(dá)國家HFCs淘汰進(jìn)程的不斷加快，對應(yīng)R32及其混配產(chǎn)品R410A等需求或有轉(zhuǎn)弱趨勢。從生態(tài)環(huán)境部內(nèi)外用生產(chǎn)配額情況來看，內(nèi)用配額與外用配額占比分別在59.25%、40.75%，R32主要消費(fèi)仍集中在國內(nèi)市場。卓創(chuàng)資訊從市場獲悉，2024年度空調(diào)企業(yè)生產(chǎn)指標(biāo)較2023年仍呈增長趨勢，對應(yīng)R32需求支撐向好。

從近五年國家統(tǒng)計(jì)局公布我國家用空調(diào)月度產(chǎn)量變化情況來看，我國家用空調(diào)生產(chǎn)旺季多集中在上半年，上半年總產(chǎn)量占年度產(chǎn)量的5.5成附近。春節(jié)假期后歸來，隨著終端空調(diào)企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，對應(yīng)制冷劑的需求量增量較為明顯，制冷劑R32及其混配制冷劑R410A貨源供應(yīng)緊缺。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月份我國家用空調(diào)排產(chǎn)同比增幅超20%，對應(yīng)制冷劑R32及其混配制冷劑R410A需求利好支撐仍較強(qiáng)。

3月份制冷劑R32或延續(xù)高位運(yùn)行

供應(yīng)方面：主流裝置開工穩(wěn)定，無規(guī)模檢修計(jì)劃，月內(nèi)供應(yīng)量較2月多有增量；

需求方面：制冷劑R32主要的下游消費(fèi)領(lǐng)域仍為家用空調(diào)生產(chǎn)領(lǐng)域，而3月份正值我國家用空調(diào)生產(chǎn)旺季，對應(yīng)R32及其混配產(chǎn)品需求有明顯增量預(yù)期;

成本方面：原料無水氫氟酸3月執(zhí)行送到價(jià)格較2月下行，對應(yīng)制冷劑多產(chǎn)品成本支撐減弱，而原料二氯甲烷價(jià)格震蕩整理為主，綜合成本面窄幅整理對現(xiàn)階段制冷劑R32價(jià)格影響較有限；

綜合基本面情況來看，在下游需求偏強(qiáng)預(yù)期下，加之年內(nèi)有限供應(yīng)，供需關(guān)系明顯改善，同時(shí)生產(chǎn)企業(yè)仍表現(xiàn)出較強(qiáng)的挺價(jià)心態(tài)，存一定惜售表現(xiàn)，故卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，3月制冷劑R32國內(nèi)市場價(jià)格或延續(xù)高位運(yùn)行，或再刷年內(nèi)新高，預(yù)計(jì)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在25000-27000元/噸。