【導(dǎo)語】2月恰逢春節(jié)假期，年前國內(nèi)二甲苯生產(chǎn)企業(yè)存銷售壓力，且運輸受限，江蘇主港庫存逐步累積至近一年高位，限制市場交投活躍度。年后國際油價及相關(guān)純苯價格震蕩上漲，疊加下游PX需求有所提升，助推國內(nèi)二甲苯市場偏強震蕩。3月份行業(yè)逐步進(jìn)入檢修期，供應(yīng)呈現(xiàn)縮量，化工類需求平穩(wěn)，調(diào)油需求存增量預(yù)期，因此預(yù)計3月國內(nèi)二甲苯市場以偏強上漲走勢為主。

2月恰逢春節(jié)假期，市場供應(yīng)充裕，港口庫存累積

春節(jié)假期前后，國內(nèi)二甲苯供需基本面變化較大，但基于消息面變化及對未來市場預(yù)期判斷的影響，價格波動有限。春節(jié)前，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)銷售存壓力，生產(chǎn)企業(yè)以銷售為目的，而不同區(qū)域間因企業(yè)外銷及合約量不對等使得區(qū)域間價差拉大，以山東煉廠為主的生產(chǎn)企業(yè)排庫壓力大，市場價格略低，較江蘇等地套利窗口打開。然節(jié)前調(diào)油需求不及預(yù)期，疊加運輸受限，江蘇地區(qū)貨源消化能力下降，江蘇主港庫存呈現(xiàn)不斷累積，逐步逼近近兩年來高位，進(jìn)一步限制市場需求。

2月份二甲苯下游行業(yè)需求增速不對等，使得行業(yè)價格波動呈現(xiàn)差異化

春節(jié)前后市場消息面變化有限，二甲苯上下游產(chǎn)業(yè)鏈及相關(guān)品目基本呈現(xiàn)差異化走勢。從價格波動情況來看，化工類價格呈現(xiàn)上漲趨勢，尤其相關(guān)純苯在供應(yīng)緊張且部分船貨延期到港等因素推動價格持續(xù)上漲，帶動甲苯歧化生產(chǎn)利潤提升，順勢推動甲苯價格上漲，然而汽油等調(diào)油類產(chǎn)品偏弱，下游PX漲幅遠(yuǎn)低于純苯，限制二甲苯價格上漲，也因此，甲苯、二甲苯價格波動差異化明顯，價差縮小，順勢給予二甲苯價格一定支撐。

不同行業(yè)間供需差異變化使得區(qū)域間價格波動差異增大

二甲苯下游行業(yè)主要圍繞PX和調(diào)油需求，分散區(qū)域也較明顯，山東地區(qū)主要以調(diào)油需求為主，江蘇及華南區(qū)域則主要以PX需求為主。2月份，調(diào)油需求不及預(yù)期，而山東等地?zé)拸S排庫壓力大；下游PX合約穩(wěn)中有升，而江蘇地區(qū)貨源集中，控盤能力強。下游不同行業(yè)需求及區(qū)域間供需差異也使得區(qū)域間價差擴大，2月份山東-江蘇地區(qū)價差最高達(dá)435元/噸，區(qū)域間貨源流通性增強。

3月份預(yù)測：供需基本面向好，市場有望呈現(xiàn)上漲趨勢

供應(yīng)方面：3月份國內(nèi)二甲苯生產(chǎn)企業(yè)自用量增多，外銷量略有減少，且受國際油價偏強震蕩帶動，生產(chǎn)企業(yè)庫存多處于較低水平，企業(yè)銷售壓力較小。另外，3月份開始，陸續(xù)有生產(chǎn)企業(yè)停工檢修，自4月份開始檢修企業(yè)增多，進(jìn)入年內(nèi)檢修季，因而預(yù)期國內(nèi)二甲苯市場供應(yīng)呈現(xiàn)下降趨勢。

需求方面：進(jìn)入3月份，下游PX價格呈現(xiàn)高位回落，但企業(yè)開工負(fù)荷率維持較高水平，企業(yè)外采MX的量維持在高位；國內(nèi)汽油需求進(jìn)入淡季，但聽聞成品油出口訂單尚可，疊加國際油價呈現(xiàn)偏強震蕩走勢給予支撐，預(yù)期調(diào)油需求穩(wěn)中有升的概率大；溶劑類需求方面，企業(yè)復(fù)工緩慢，多預(yù)期至3月中下旬開始恢復(fù)。因而預(yù)計3月份國內(nèi)二甲苯市場需求有望呈現(xiàn)緩慢增長趨勢。

綜合而言，國內(nèi)二甲苯市場在2月份經(jīng)過長周期調(diào)整后，區(qū)域間價差縮小，套利窗口關(guān)閉。而供需基本面整體呈現(xiàn)向好預(yù)期，供應(yīng)減少的同時，需求緩慢提升，疊加宏觀消息面整體偏強給予支撐，預(yù)計3月份國內(nèi)二甲苯市場整體呈現(xiàn)震蕩上行趨勢。