導(dǎo)讀：

1. 海外地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存。

2. 美國(guó)房?jī)r(jià)繼續(xù)增長(zhǎng)繼續(xù)施壓通脹。

3. 國(guó)際糧油市場(chǎng)缺乏利多驅(qū)動(dòng)。

宏觀：

海外地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存。

紅海地緣問(wèn)題進(jìn)一步發(fā)酵，風(fēng)險(xiǎn)外溢程度提升，航運(yùn)運(yùn)費(fèi)成本或繼續(xù)走高。近日，地中海航運(yùn)（MSC）商船遭遇胡塞武裝導(dǎo)彈襲擊，并已按照聯(lián)合軍艦指示進(jìn)行了規(guī)避；同時(shí)法國(guó)達(dá)飛表示正計(jì)劃逐步增加通過(guò)蘇伊士運(yùn)河的船只數(shù)量。

繼上周國(guó)內(nèi)宣布將對(duì)美國(guó)部分產(chǎn)品的豁免加征關(guān)稅期限延長(zhǎng)至2024年7月31日之后，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室近日宣布繼續(xù)延長(zhǎng)對(duì)部分中國(guó)進(jìn)口商品的關(guān)稅豁免期至明年5月。相較之下，美方并沒(méi)有改變此前部分關(guān)稅豁免商品種類，仍是基于自身利益的貿(mào)易政策延長(zhǎng)。從這一點(diǎn)來(lái)看，雙方在美301關(guān)稅政策下的調(diào)整仍是延續(xù)了2020年以來(lái)的格局，對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)影響或相對(duì)較小。延長(zhǎng)豁免期的部分主要是醫(yī)療相關(guān)商品，而這類商品作為重要的物價(jià)監(jiān)測(cè)構(gòu)成指標(biāo)，也進(jìn)一步反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有面臨通脹壓力，需要利用低成本進(jìn)口商品繼續(xù)壓低自身的高通脹風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)房?jī)r(jià)繼續(xù)增長(zhǎng)繼續(xù)施壓通脹。

美國(guó)10月房?jī)r(jià)環(huán)比0.3%，低于預(yù)期的0.5%，環(huán)比仍保持上漲，同比漲6.3%。盡管當(dāng)前市場(chǎng)貸款利率水平處于高位，美國(guó)房?jī)r(jià)也仍繼續(xù)保持了強(qiáng)勁上漲態(tài)勢(shì)。由于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)中絕大多數(shù)由二手房銷售構(gòu)成，新房銷售規(guī)模僅占一成左右，因此價(jià)格水平的變化也主要以二手房市場(chǎng)成交情況決定。目前來(lái)看，高利率水平下進(jìn)一步催生了二手房庫(kù)存緊張這一事實(shí)，也使美國(guó)10月房?jī)r(jià)指數(shù)繼續(xù)走高，而這將有可能放緩后續(xù)美國(guó)通脹指標(biāo)下降幅度。

隨著國(guó)內(nèi)規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累積水平降幅的持續(xù)收窄，或?qū)⒛軌蛟谕顿Y需求持續(xù)推進(jìn)的情況下不斷改善，并實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。國(guó)資委表示，2024年中央企業(yè)效益要穩(wěn)步提升，利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)和歸母凈利潤(rùn)協(xié)同增長(zhǎng)。

糧油：

國(guó)際糧油市場(chǎng)缺乏利多驅(qū)動(dòng)。

國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)基因育種進(jìn)入許可經(jīng)營(yíng)階段，轉(zhuǎn)基因種植規(guī)模有擴(kuò)大可能。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公告第739號(hào)，首批轉(zhuǎn)基因玉米、大豆種子生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可證批準(zhǔn)發(fā)放，相關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可證涉及多家種子上市公司，包括大北農(nóng)、隆平高科、豐樂(lè)種業(yè)、登海種業(yè)等。

國(guó)際市場(chǎng)小麥供應(yīng)方面整體偏寬松，同時(shí)地緣問(wèn)題對(duì)貿(mào)易沖擊作用也較為有限。據(jù)埃及供應(yīng)部長(zhǎng)表示，埃及的戰(zhàn)略小麥儲(chǔ)備足夠支撐4.3個(gè)月。埃及小麥主要進(jìn)口來(lái)源于東歐地區(qū)，這也側(cè)面反映出區(qū)域間貿(mào)易的相對(duì)穩(wěn)定性，以及其對(duì)國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格的保障能力。

大豆市場(chǎng)整體支撐因素乏力，美豆出口規(guī)模遠(yuǎn)不及去年同期，美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月21日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為1070411噸，前一周修正后為1425012噸，市場(chǎng)預(yù)期為80-158.5萬(wàn)噸。同時(shí)巴西大豆因干旱問(wèn)題造成主產(chǎn)州馬托格羅索州已經(jīng)開(kāi)始收割23/24年度大豆。咨詢機(jī)構(gòu)Datagro本月進(jìn)行的第四次調(diào)查顯示，2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.52882億噸，比11月預(yù)測(cè)1.56573億噸調(diào)低了370萬(wàn)噸或2.3%。如果這一產(chǎn)量預(yù)期得到證實(shí)，將會(huì)比Datagro確認(rèn)的2022/23年度大豆產(chǎn)量1.59233億噸減少約4個(gè)百分點(diǎn)。由于大豆需求不振，巴西減產(chǎn)預(yù)期并未給大豆市場(chǎng)形成明顯提振，美豆價(jià)格仍基于成本線支撐運(yùn)行。

油脂方面棕櫚油主要受季節(jié)性減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)，據(jù)馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)，馬來(lái)西亞12月1-20日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估減少8.59%，其中馬來(lái)半島減少7.15%，馬來(lái)東部減少10.92%，沙巴減少10.7%，沙撈越減少11.58%。

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