導(dǎo)讀：

1. 宏觀領(lǐng)域利好貿(mào)易格局不斷修復(fù)。

2. 商品需求反饋推測“雙11”表現(xiàn)或整體偏弱。

3. 巴西大豆播種進(jìn)度繼續(xù)偏慢。

4. 巴西10月制糖表現(xiàn)較好。

宏觀：

宏觀領(lǐng)域利好貿(mào)易格局不斷修復(fù)。

宏觀方面與美國的關(guān)系緩和從貿(mào)易格局考量或?qū)楹罄m(xù)國內(nèi)大宗商品市場貿(mào)易增長奠定基礎(chǔ)，仍需要關(guān)注重點(diǎn)領(lǐng)域商品進(jìn)出口相關(guān)貿(mào)易政策上的變化情況對具體商品的影響。邊際利好的釋放會從匯率層面形成宏觀較為寬松的格局，尤其是雙邊農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易方面的優(yōu)勢。

國家金融監(jiān)督管理總局近日表示，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線，積極配合化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時提及促進(jìn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)等內(nèi)容。結(jié)合房地產(chǎn)市場目前表現(xiàn)以及地方債務(wù)化解進(jìn)程來理解金融監(jiān)管目標(biāo)，在于潛在的信貸環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)對銀行系統(tǒng)形成的經(jīng)營壓力。724會議至今，房地產(chǎn)市場的存量市場和新房市場成交情況正逐步修復(fù)，據(jù)住建部稱，“認(rèn)房不認(rèn)貸”“降低首付比例和利率”等政策措施起到了積極的效果；也提到要建立要素聯(lián)動的新機(jī)制，防止市場大起大落。更強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)市場的良性、穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢，一方面在于市場交易的穩(wěn)定，更重要的方面則是價格的穩(wěn)定。

商品需求反饋推測“雙11”表現(xiàn)或整體偏弱。

國內(nèi)消費(fèi)方面對于今年的“雙11”市場表現(xiàn)，各平臺并沒有發(fā)布整體銷售情況報(bào)告，由于渠道轉(zhuǎn)化方式的更加多元以及推廣策略的調(diào)整，每年對這一特殊時期的市場表現(xiàn)的綜合評價或存在平臺間差異。而從商品市場表現(xiàn)來看，假設(shè)“雙11”會對大宗原料端形成備貨帶動作用，那么整個四季度以來的大宗商品市場表現(xiàn)則較難體現(xiàn)出這一節(jié)日需求的好轉(zhuǎn)情況。

國家氣候中心最新監(jiān)測：厄爾尼諾事件已形成，最暖年紀(jì)錄或再被打破。隨著厄爾尼諾的天氣背景不斷強(qiáng)化，市場預(yù)期也隨之增強(qiáng)。但由于遠(yuǎn)期與當(dāng)下天氣變化情況存在一定差距，也是目前天氣市炒作動力不足的一個原因，不過影響程度仍難以忽視。

高盛今日最新研報(bào)指出，美國對抗通脹的艱難階段現(xiàn)在看來已經(jīng)過去。一旦美國核心PCE降至2.5%以下，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在2024年第四季度降息直到2026年第二季度，期間每個季度將降息25個基點(diǎn)。目前對于美聯(lián)儲明年的貨幣政策而言，市場主要分歧在于降息時間節(jié)點(diǎn)，對美國經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)率問題的平衡，以及高利率環(huán)境下金融市場風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)估，都使這一預(yù)期分歧對當(dāng)下市場形成影響。而由于在通脹和就業(yè)市場方面，數(shù)據(jù)給出的仍缺乏趨勢，也是美聯(lián)儲政策頻繁調(diào)整的原因。

糧油：

國內(nèi)秋收情況進(jìn)展順利。

秋糧收獲基本結(jié)束，收購進(jìn)展順利，全年豐產(chǎn)豐收在望。國家糧食和物資儲備局最新發(fā)布，當(dāng)前全國秋糧收獲接近尾聲，各地秋糧陸續(xù)上市，收購工作逐步展開。截至目前，主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)累計(jì)收購秋糧超4000萬噸。同時冬播小麥也已基本結(jié)束，河南地區(qū)出苗情況較好。據(jù)河南省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳消息，河南麥播基本結(jié)束。截至當(dāng)日下午，河南全省小麥已播種面積達(dá)8472萬畝，占預(yù)計(jì)面積的99.3%，麥播日進(jìn)度19萬畝，小麥已出苗面積達(dá)到7998萬畝。后續(xù)關(guān)注市場收購進(jìn)程及小麥出苗情況的同比變動，將會對市場形成一定的驅(qū)動作用。

巴西大豆播種進(jìn)度繼續(xù)偏慢。

巴西大豆主產(chǎn)州播種進(jìn)度持續(xù)偏慢，天氣擾動的脆弱性或有所加強(qiáng)。據(jù)馬托格羅索州農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院（IMEA）預(yù)期，截至11月10日，巴西馬托格羅索州的大豆播種面積為91.82%，上周為83.32%，去年同期為96.71%，五年均值為95.51%。播種面積進(jìn)度比例較上周增加8.5個百分點(diǎn)，但仍較去年同期落后了4.9個百分點(diǎn)，比上周的落后程度繼續(xù)擴(kuò)大。而階段性的美農(nóng)報(bào)告給出的大豆單產(chǎn)及產(chǎn)量的回升又使短期內(nèi)巴西大豆對市場產(chǎn)生的影響不明顯，但這也增加了后續(xù)南美天氣擾動對巴西大豆形成的沖擊或令市場變得更為脆弱。

馬棕油出口環(huán)比上月情況增幅相對較小，據(jù)馬來西亞獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec，馬來西亞11月1-10日棕櫚油出口量為403505噸，較上月同期出口的395890噸增加1.92%。相對于現(xiàn)在馬棕油的累庫情況以及供應(yīng)端增長的節(jié)奏而言，或難以對價格形成一個較為快速的支撐作用。

巴西10月制糖表現(xiàn)較好。

巴西10月產(chǎn)糖量整體高于去年同期，或?yàn)楫?dāng)前全球食糖供應(yīng)提供了部分增量預(yù)期。11月10日訊，巴西蔗糖行業(yè)協(xié)會（Unica）周五稱，10月下半月巴西中南部地區(qū)的糖產(chǎn)量達(dá)到235萬噸，上年同期為214.8萬噸。甘蔗壓榨量為3455.7萬噸，去年同期為3197.8萬噸。乙醇產(chǎn)量為17.92億升，上年同期為16.07億升。甘蔗含糖量為146.59公斤/噸，上年同期為144.94公斤/噸。48.69%的蔗汁用于制糖，上年同期為48.64%。整體來看巴西白糖在產(chǎn)量、甘蔗壓榨量以及含糖量方面均利于白糖供應(yīng)端增長，同時。巴西糖醇比價關(guān)系利于制糖，而乙醇產(chǎn)量的提升在一定程度上也反映出生物乙醇需求在能源需求的帶動下有所增長。后續(xù)關(guān)注巴西白糖出口情況的增量部分是否能夠進(jìn)一步對其他地區(qū)白糖減產(chǎn)形成有效補(bǔ)充。

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