【導語】 進入10月，硫酸市場受下游需求放緩及供應增加影響，出貨壓力不斷加大，價格弱勢運行為主。后期來看，供需面或延續(xù)疲軟，加之成本面亦缺乏支撐，硫酸價格或整體弱勢盤整。

一、硫酸市場運行情況回顧

從價格走勢來看，8月份以來，硫酸市場整體表現(xiàn)向好，隨著下游磷肥及部分化工品市場需求逐步啟動，市場交投信心提升，部分區(qū)域硫酸流通速度加快，加之酸企庫存壓力多可控，市場開啟上行通道，在買漲氛圍帶動下，下游采購積極性提升，整體市場交投活躍度明顯好轉。但進入10月，隨著主力下游磷肥需求下降以及酸企檢修裝置陸續(xù)恢復生產，市場整體呈現(xiàn)供大于求格局，出貨壓力加大，價格弱勢運行為主。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月26日，國內98%硫酸全國日均價在280.63元/噸，環(huán)比下降15.76%。

二、驅動因素分析

10月以來，硫酸價格震蕩下行，與硫酸供應面、下游磷肥和鈦白粉走勢以及原料硫磺有較為直接的關系。

供應面：開工小幅提升　供應整體寬松

10月，伴隨市場前期檢修裝置陸續(xù)開工，國內商品硫酸裝置開工出現(xiàn)提升，供應增加，對市場價格形成一定利空干擾。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計，10月商品硫酸生產企業(yè)平均開工負荷預估為71.90%，較上月提升1.40個百分點，其中硫磺酸開工為48.48%；冶煉酸開工71.58%；礦石酸開工79.86%。

需求面：下游表現(xiàn)平淡  需求支撐不足

從需求面來看，硫酸下游應用主要分為化肥及化工品市場，其中化肥領域主要為磷肥，約占硫酸消費總量的36%，化工品領域主要為鈦白粉，占比約16%，因此從磷肥和鈦白粉市場的表現(xiàn)可以窺探硫酸下游的需求表現(xiàn)情況。

從磷肥市場來看，10月國內一銨市場需求先抑后揚，價格窄幅波動。從需求來看，復合肥企業(yè)冬儲采購逐漸啟動，一銨東北訂單有所增加；疊加原材料成本高位支撐，一銨行情穩(wěn)中向好。國內二銨市場處于秋冬過渡期，市場交投一般，貿易商少量補貨為主。從需求來看，山東、河南、河北等秋季用肥需求穩(wěn)定，市場缺口較小，市場處于緊平衡狀態(tài)。企業(yè)秋季發(fā)貨結束后，市場進入秋冬備肥空檔期，企業(yè)冬儲價格暫未公布，發(fā)貨有限，東北市場到貨偏少，原材料價格及出口支撐下，企業(yè)按計劃集港。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，10月一銨開工率預估50.20%，較上月下滑2.99個百分點；二銨開工率預估59.62%，較上月下降0.02個百分點。

從鈦白粉市場來看，10月國內硫酸法金紅石型鈦白粉月內價格呈現(xiàn)穩(wěn)價，月均價較上月提升。月內多數(shù)生產商負荷較穩(wěn)定，整體產出量釋放量增加，加之不少生產商月內有交付前期訂單，主流廠家?guī)齑嫒员３衷谳^低水平，生產商意向價格穩(wěn)定，但節(jié)后原材料價格有向下調整，部分廠家成交拿貨價格已有松動，商談有小幅讓利。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，10月鈦白粉市場開工負荷在76.92%，較上月持平。

綜合來看，10月份硫酸主力下游需求整體表現(xiàn)穩(wěn)中疲軟，對原料硫酸的采購積極性不高，在硫酸供應整體增加的格局下，市場供需差擴大。

成本面：原料向好整理  成本存在支撐

從原料市場來看，硫酸原料可分為硫磺、有色金屬礦及硫鐵礦三大類，其中以硫磺為原料的制酸裝置產能占比約42.44%，居于首位，因此硫磺價格的變化對硫酸市場有較大影響。

10月國產硫磺市場價格下行，延續(xù)上月中下旬走勢，市場業(yè)者心態(tài)保守。從季節(jié)性特點來看，10月硫磺仍處于傳統(tǒng)消費旺季，但秋季備肥基本結束，冬儲暫未完全開始，主要下游磷肥價格及開工率對硫磺支撐有限。其他下游如硫磺酸開工率也有下調，需求面整體利多不足。此外國內港口庫存繼續(xù)上漲，一定程度上影響下游補貨意愿。

對于硫酸市場而言，硫磺價格的下行對硫酸成本面及市場心態(tài)形成一定干擾，一定程度上利空硫酸價格走勢。

三、后市展望

預計11月硫酸市場在原料上行乏力、供需支撐不足的格局下，價格或弱勢盤整為主。西南及東北市場供需面尚存一定支撐，價格表現(xiàn)或較為堅挺，其它區(qū)域整體供大于求，酸價仍有一定回落空間。具體影響因素如下：

供應整體充裕。卓創(chuàng)資訊調研發(fā)現(xiàn)，11月西南及華南市場新增裝置檢修，涉及產能9萬噸左右，供應或有所收緊；華中區(qū)域部分前期檢修裝置或恢復生產，另有部分延續(xù)檢修，整體供應穩(wěn)中增加；其余市場多平穩(wěn)生產。整體來看，市場供應或整體呈寬松基調，對市場價格缺乏支撐。

需求存穩(wěn)中向好預期，支撐力度有待觀望。主力下游磷肥需求穩(wěn)中向好，但提振力度有待觀望。卓創(chuàng)資訊預計未來三個月磷酸一銨市場整體維持穩(wěn)中震蕩整理。東北市場采購需求逐漸釋放，磷礦石供應相對偏緊，對磷酸一銨價格起到底部支撐作用。供應端，11月-來年1月企業(yè)生產相對穩(wěn)定，供應能力較強，對行情影響有限；需求端，復合肥企業(yè)為春季肥生產做原材料儲備，下游按計劃采購，市場消費相對穩(wěn)定。卓創(chuàng)資訊預計未來三個月磷酸二銨市場以冬儲備肥為主，11月份各企業(yè)冬儲價格將逐漸明朗，貿易商將進入冬儲備肥第一輪采購，市場貨源將緩慢增加，二銨市場或存小幅上漲空間。

原料企穩(wěn)盤整，上行動力不足。雖然目前來看，國內硫磺供應短期仍將較為充足，港口庫存高位也有待消化，但隨著冬儲開始，下游磷肥價格或能出現(xiàn)上漲，預計一定程度支撐市場心態(tài)。不過考慮到下游裝置開工率調整或有限，預計剛需支撐不大，硫磺上行動力不足。