[導(dǎo)語] 2023年三季度在宏觀驅(qū)動(dòng)的主導(dǎo)下走出了清晰的“M型”走勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格圍繞4100元/噸上下寬幅的震蕩波動(dòng)，而進(jìn)入四季度后預(yù)計(jì)乙二醇仍將逐步轉(zhuǎn)弱，但需要關(guān)注中國(guó)政策端的加碼和地緣沖突加劇帶來的干擾。

三季度的乙二醇市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)出了比較清晰的“M型”走勢(shì)。在價(jià)格上漲的過程中，主要的推動(dòng)力量來自于經(jīng)濟(jì)提振政策陸續(xù)出臺(tái)帶來的預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)參與者對(duì)于后續(xù)經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的恢復(fù)預(yù)期轉(zhuǎn)好，帶動(dòng)遠(yuǎn)月期貨溢價(jià)上升，同時(shí)乙二醇供需結(jié)構(gòu)在聚酯高開工帶來的剛需支撐下出現(xiàn)持續(xù)好轉(zhuǎn)，乙二醇價(jià)格在進(jìn)入7月后出現(xiàn)持續(xù)走高，張家港現(xiàn)貨價(jià)格自6月底的3810元/噸附近持續(xù)走強(qiáng)至7月底的4130元/噸附近。

然而，這一樂觀態(tài)勢(shì)在8月初美國(guó)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)的事件后發(fā)生了明顯轉(zhuǎn)變，宏觀市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒急劇升溫，引發(fā)了商品市場(chǎng)整體的共振下行，乙二醇現(xiàn)貨回落至8月中旬的3930元/噸附近。

隨后，進(jìn)入9月份，經(jīng)濟(jì)提振政策的陸續(xù)出臺(tái)，同時(shí)乙二醇檢修規(guī)模增加、進(jìn)口船貨較多批次污染等因素帶動(dòng)乙二醇供應(yīng)出現(xiàn)明顯減量，同時(shí)此階段國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)對(duì)乙二醇形成較好的成本支撐，9月中旬乙二醇價(jià)格再度回升至4275元/噸附近。而9月下旬至9月底，由于臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，市場(chǎng)參與者開始陸續(xù)獲利了結(jié)離場(chǎng)避險(xiǎn)，乙二醇止?jié)q回落。由于外盤原油在國(guó)慶假期期間出現(xiàn)持續(xù)下行，乙二醇成本支撐不足，導(dǎo)致假期歸來乙二醇價(jià)格仍延續(xù)節(jié)前的走弱趨勢(shì)，現(xiàn)貨商談維持在4000元/噸上下波動(dòng)。

進(jìn)入四季度后，乙二醇價(jià)格預(yù)計(jì)仍將延續(xù)轉(zhuǎn)弱趨勢(shì)。盡管聚酯開工在假期結(jié)束后有所回升，但目前來看，其持續(xù)性較差，在下游旺季即將結(jié)束的背景下，四季度預(yù)計(jì)聚酯開工率還將逐步下降，供應(yīng)端乙二醇裝置檢修增加以及進(jìn)口量下降難以形成持續(xù)性的去庫(kù)行情，因此四季度從乙二醇供需結(jié)構(gòu)角度來看，對(duì)乙二醇價(jià)格的預(yù)期相對(duì)謹(jǐn)慎。同時(shí)，由于三季度的政策預(yù)期在四季度將進(jìn)入驗(yàn)證階段，預(yù)期充分兌現(xiàn)仍有難度，這將對(duì)乙二醇價(jià)格產(chǎn)生一定的壓力。

然而，在四季度也需要注意到一些可能的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。如果近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不理想，政策刺激進(jìn)一步加碼的可能性將會(huì)提升，這對(duì)商品市場(chǎng)來說是一個(gè)潛在利好因素。同時(shí)近期中東地區(qū)地緣沖突如果進(jìn)一步加劇，可能會(huì)影響全球范圍內(nèi)的原油供應(yīng)，進(jìn)而帶動(dòng)原油及下游化工品價(jià)格走強(qiáng)。這些因素可能會(huì)對(duì)乙二醇市場(chǎng)產(chǎn)生一定的沖擊和影響。