導(dǎo)語(yǔ)：上半年異丙醇市場(chǎng)整體高位運(yùn)行，因原料丙酮高位支撐，以及出口量明顯增加，都支撐異丙醇價(jià)格近三年高位。下半年來(lái)看，不管是內(nèi)需還是出口，在下半年均嚴(yán)重影響國(guó)內(nèi)工廠生產(chǎn)積極性。受到需求平淡影響，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)異丙醇生產(chǎn)企業(yè)多數(shù)受到影響，整體產(chǎn)量下滑。

上半年國(guó)內(nèi)異丙醇市場(chǎng)整體偏高位運(yùn)行，價(jià)格重心相比2023上半年有所上移，其走勢(shì)與我們?cè)凇?023-2024中國(guó)異丙醇市場(chǎng)年度報(bào)告》中預(yù)測(cè)的基本一致，但由于2024年國(guó)內(nèi)丙酮價(jià)格在上半年始終維持高位運(yùn)行，導(dǎo)致異丙醇成本較高，整個(gè)上半年維持8150-9250元/噸的高位。造成我們對(duì)于低值的判斷和出現(xiàn)時(shí)間的預(yù)測(cè)出現(xiàn)偏差。2024年1-6月國(guó)內(nèi)異丙醇（江蘇、現(xiàn)款現(xiàn)匯、自提、含稅）均價(jià)為8555元/噸，較上年同期上漲25%。截止到6月28日。國(guó)內(nèi)異丙醇收于8725元/噸，該價(jià)格較年初上漲了7.06%。

2023年上半年異丙醇市場(chǎng)運(yùn)行的高點(diǎn)出現(xiàn)在4月末，價(jià)格達(dá)到9250元/噸。一方面原料丙酮高位支撐，異丙醇利潤(rùn)較小因此連續(xù)抬高價(jià)格；另一方面國(guó)內(nèi)裝置出現(xiàn)階段性減產(chǎn)，部分主力工廠意外停車。其次印度因5-6月針對(duì)中國(guó)異丙醇實(shí)行反傾銷稅，因此4月我國(guó)對(duì)印度出口訂單增多。多重因素影響，異丙醇4月市場(chǎng)價(jià)格不斷攀升。而2023年上半年異丙醇市場(chǎng)運(yùn)行的低點(diǎn)出現(xiàn)在1月初，價(jià)格達(dá)到8150元/噸。

上半年異丙醇高位運(yùn)行，主要來(lái)自成本支撐，以及出口明顯上漲。但產(chǎn)能的擴(kuò)產(chǎn)也讓市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)上升，多數(shù)工廠難有可觀利潤(rùn)。

價(jià)格高位運(yùn)行，銷售壓力增長(zhǎng)

如圖1所示相比2023上半年來(lái)看，2024上半年處在高位運(yùn)行，均價(jià)在8618元/噸，相較去年6797元/噸，漲幅為27%。主要影響因素為原料丙酮價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，對(duì)異丙醇支撐力度較大。從圖2可以看出，今年上半年異丙醇價(jià)格走勢(shì)高于五年平均值，而在2020年異丙醇4-6月因下游消毒劑嚴(yán)重供不應(yīng)求，異丙醇一度上漲至15000元/噸，因此拉大了近幾年4-6月高端價(jià)格。因此去除極端因素影響，今年異丙醇價(jià)格走勢(shì)處于近幾年絕對(duì)平均高值年份。

從圖3中可以看出，近五年價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，今年相對(duì)高位。除因2020年不可抗因素導(dǎo)致價(jià)格偏高，近四年處在最高均價(jià)。且2024年異丙醇波動(dòng)幅度較小，相比往年價(jià)格走勢(shì)，異丙醇今年區(qū)間在1000元/噸。也說(shuō)明成本偏高支撐異丙醇難有明顯下滑，但需求低迷以及產(chǎn)能增加也同樣承受增長(zhǎng)的銷售壓力。

上半年異丙醇市場(chǎng)影響因素

從圖5來(lái)看，影響上半年異丙醇走勢(shì)的因素較多，供應(yīng)、成本、需求均相互影響。其中出口量增多，導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存減少，推動(dòng)異丙醇價(jià)格上漲。而需求減弱及供應(yīng)增加也互相博弈，因此上半年異丙醇沒(méi)有出現(xiàn)大幅波動(dòng)情況。

供應(yīng)增多，競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生變化

上半年異丙醇迎來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)，大連恒力13萬(wàn)噸/年，以及青島海灣6萬(wàn)噸/年裝置在1月投產(chǎn)。產(chǎn)能達(dá)到101萬(wàn)噸/年，相比2023年漲幅23.17%。因此上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局以及銷售壓力也大于以往。尤其是新裝置主要供應(yīng)趨于為江蘇地區(qū)，多數(shù)貿(mào)易商代理產(chǎn)品在江蘇各港口庫(kù)區(qū)銷售，也讓異丙醇競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生變化。

2024年因?yàn)樾卵b置投產(chǎn)，江蘇港口貨源增多。除出口外，江蘇四個(gè)港口內(nèi)貿(mào)供應(yīng)量超過(guò)江蘇當(dāng)?shù)厣a(chǎn)企業(yè)。而山東及東北供應(yīng)江蘇地區(qū)貨源也接近江蘇異丙醇工廠，出現(xiàn)“三足鼎立”局面。

需求有所增長(zhǎng)，出口增速明顯

上半年從需求來(lái)看主要靠出口支撐，如圖6、圖7所示，上半年1-5月異丙醇出口量83679噸，相比2023年1-5月的65605噸，增長(zhǎng)28%。因此在國(guó)內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)建同時(shí)，出口增長(zhǎng)明顯緩解了一定市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力。

成本支撐牢固，丙酮價(jià)格三年新高

上半年丙酮價(jià)格一直處于高位震蕩運(yùn)行，其價(jià)格走勢(shì)近三年新高。丙酮作為生產(chǎn)異丙醇的主要原料，其生產(chǎn)單耗比例為1:1。2020-2023年丙酮與異丙醇價(jià)格相關(guān)系數(shù)分別為0.74、0.95、0.79、0.91；2024年1-5月的相關(guān)關(guān)系為0.82。通過(guò)近五年的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，丙酮與異丙醇價(jià)格的價(jià)差在-900-6775元/噸的范圍內(nèi)波動(dòng)。2024年來(lái)看，兩者差價(jià)收窄趨勢(shì)，異丙醇走勢(shì)受到丙酮價(jià)格影響因素偏重。

展望下半年，異丙醇產(chǎn)能穩(wěn)定，但受到出口量下滑明顯制約，部分企業(yè)長(zhǎng)期或間接停車。下半年異丙醇走勢(shì)的主要因素為供應(yīng)、需求、成本以及季節(jié)影響。

下半年產(chǎn)能穩(wěn)定，基本面的壓力暫時(shí)難以消除

上半年異丙醇新增產(chǎn)能約19萬(wàn)噸，下半年暫無(wú)新裝置投產(chǎn)，受供需矛盾及盈利前景影響，部分裝置預(yù)計(jì)下半年長(zhǎng)期停車。而高成本的影響下，異丙醇市場(chǎng)或依然處在偏高位運(yùn)行。下半年異丙醇的供給壓力仍難以消除，尤其是出口方面預(yù)計(jì)不如上半年，將影響市場(chǎng)上漲動(dòng)力不足。

需求端來(lái)看，隨著推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的一批政策措施陸續(xù)出臺(tái)，疊加經(jīng)濟(jì)有所修復(fù)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)邊際改善，并提振異丙醇相關(guān)衍生品及終端制品的消費(fèi)需求，并反饋至異丙醇市場(chǎng)，但供給端過(guò)剩將一定程度上壓制需求的正向反饋。

異丙醇價(jià)格波動(dòng)具有一定的季節(jié)性特征， 具體表現(xiàn)為前九個(gè)月市場(chǎng)在寬幅震蕩中有所攀升，其中2月、3月、9月、10月上漲概率較大，尤其是9、10月份受到消費(fèi)旺季的加持上漲概率達(dá)到80%。11-12月異丙醇逐漸進(jìn)入消費(fèi)淡季，市場(chǎng)出現(xiàn)下跌的概率較大。結(jié)合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程，預(yù)計(jì)今年下半年異丙醇市場(chǎng)依然將延續(xù)上述季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律。

綜合上述分析，卓創(chuàng)資訊延續(xù)《2023-2024中國(guó)異丙醇市場(chǎng)年度報(bào)告》中關(guān)于下半年的趨勢(shì)預(yù)測(cè)觀點(diǎn)基本一致，預(yù)計(jì)下半年異丙醇市場(chǎng)7-8月筑底之后9-10月逐步反彈。此外，9、10月份季節(jié)性消費(fèi)旺季也有望對(duì)價(jià)格形成支撐，考慮到供給過(guò)剩，可能拖累價(jià)格上行空間。年末受季節(jié)性消費(fèi)淡季影響，異丙醇價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)一定回調(diào)趨勢(shì)。預(yù)計(jì)下半年異丙醇主流價(jià)格運(yùn)行區(qū)間或在8400-9200元/噸。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律判斷，下半年的高點(diǎn)大概率出現(xiàn)在9月份，低點(diǎn)或出現(xiàn)在7、12月份。

影響下半年異丙醇走勢(shì)的主要因素為供應(yīng)、需求、成本以及季節(jié)影響。

需求方面主要從內(nèi)需和出口兩方面分析，從內(nèi)需來(lái)看，下半年國(guó)內(nèi)需求有小幅上升趨勢(shì)，主要在9-10月下游制造業(yè)達(dá)到全年最高值，對(duì)異丙醇支撐上升。但從出口來(lái)看，下半年預(yù)計(jì)有下滑趨勢(shì)，減少主要貿(mào)易伙伴為印度和泰國(guó)。其中印度對(duì)異丙醇的需求主要來(lái)自醫(yī)藥中間體，恐出臺(tái)針對(duì)中國(guó)異丙醇增加反傾銷稅，因此上半年3-5月大量采購(gòu)中國(guó)異丙醇，導(dǎo)致目前需要一段消化期。而印度國(guó)內(nèi)醫(yī)藥中間體行業(yè)開(kāi)工穩(wěn)定，訂單相對(duì)充足。而泰國(guó)在4月大量采購(gòu)異丙醇滿足下游有機(jī)合成產(chǎn)業(yè)，但隨著國(guó)內(nèi)異丙醇價(jià)格偏高，泰國(guó)減少了購(gòu)買力度，針對(duì)臺(tái)灣貨源詢盤采購(gòu)。

供應(yīng)方面各工廠銷售阻力慢慢體現(xiàn)，不管是內(nèi)需還是出口，在下半年均嚴(yán)重影響國(guó)內(nèi)工廠生產(chǎn)積極性。受到需求低迷影響，國(guó)內(nèi)異丙醇生產(chǎn)企業(yè)多數(shù)受到影響。一方面，出口量降低，主要的出口商訂單減少，因此代工及出口企業(yè)在5月停車及減產(chǎn)。而內(nèi)貿(mào)為主的北方企業(yè)，也長(zhǎng)期接到部分出口訂單，因一部分出口訂單大量減少，加之國(guó)內(nèi)需求平淡，導(dǎo)致這些北方企業(yè)停車減產(chǎn)明顯。而江蘇地區(qū)作為國(guó)內(nèi)主要下游集中地，當(dāng)?shù)毓S保持正常運(yùn)行。

從成本來(lái)看，下半年異丙醇對(duì)丙酮市場(chǎng)的共振影響力仍存，但需求端的影響或?qū)⒙源笥诔杀径?。受酚酮行業(yè)虧損的影響，國(guó)內(nèi)酚酮工廠多控制開(kāi)工，來(lái)緩解成本壓力，進(jìn)而推漲酚酮價(jià)格。但下半年三季度末到四季度初，異丙醇極有可能因需求上漲而國(guó)內(nèi)產(chǎn)能跟進(jìn)不足導(dǎo)致價(jià)格上漲，從而脫離丙酮走勢(shì)一段時(shí)間。