[導(dǎo)語] 5月20日以來，國(guó)產(chǎn)一級(jí)硬脂酸市場(chǎng)價(jià)格已連續(xù)18個(gè)工作日保持穩(wěn)定。但價(jià)格穩(wěn)定并不代表市場(chǎng)風(fēng)平浪靜，原料端棕櫚油市場(chǎng)漲跌交替、日均波幅較大，供需雙方也在原料漲跌之間進(jìn)行博弈，各種形勢(shì)變換、多重因素疊加，市場(chǎng)價(jià)格最終僵持走穩(wěn)。后期，原料短線內(nèi)或仍難突破震蕩空間，硬脂酸市場(chǎng)業(yè)者心態(tài)普遍謹(jǐn)慎觀望。

5月20日以來，國(guó)產(chǎn)一級(jí)硬脂酸市場(chǎng)價(jià)格重心一直穩(wěn)定在8800元/噸左右。但在此過程中，硬脂酸市場(chǎng)價(jià)格的主驅(qū)動(dòng)棕櫚油市場(chǎng)卻經(jīng)歷著持續(xù)的漲跌交替，從而牽動(dòng)著硬脂酸買賣雙方的心態(tài)博弈。

內(nèi)外多空交替，棕櫚油市場(chǎng)先漲后跌

本輪棕櫚油市場(chǎng)整體先漲后跌的行情要從5月中旬開始說起。在前期低位盤整后，中旬國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策出臺(tái)提振市場(chǎng)氣氛，商品市場(chǎng)迎來一輪普漲，植物油市場(chǎng)跟隨走高。月底，棕櫚油市場(chǎng)自身基本面接棒發(fā)力，在棕櫚油市場(chǎng)回吐相對(duì)其它油脂的溢價(jià)從而具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)后，有數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞棕櫚油出口升溫明顯，市場(chǎng)漲至一個(gè)半月以來的高點(diǎn)。進(jìn)入6月，隨著國(guó)內(nèi)宏觀面利多消化，疊加原油市場(chǎng)受OPEC+將于10月逐步增產(chǎn)的預(yù)期影響破位下跌，商品市場(chǎng)迎來回調(diào)，棕櫚油市場(chǎng)跟隨回落。

硬脂酸成本指引波動(dòng)，買賣雙方心態(tài)博弈

原料棕櫚油市場(chǎng)對(duì)硬脂酸市場(chǎng)的成本端指引并非直接表現(xiàn)為亦步亦趨的價(jià)格走勢(shì)，而是會(huì)首先引發(fā)買賣雙方圍繞原料走勢(shì)、波動(dòng)幅度、后期判斷以及賣盤庫(kù)存壓力、買盤接貨動(dòng)力而進(jìn)行的博弈。本輪原料價(jià)格波動(dòng)所引發(fā)的供需博弈表現(xiàn)為：5月中旬，原料棕櫚油市場(chǎng)持續(xù)低位，硬脂酸市場(chǎng)走貨緩慢，部分商家出貨驅(qū)動(dòng)增強(qiáng)，報(bào)盤有所松動(dòng)。但之后原料棕櫚油市場(chǎng)單邊走高，硬脂酸理論成本壓力增加，但理論盈利空間仍存，硬脂酸商家維持穩(wěn)價(jià)出貨。5月底棕櫚油市場(chǎng)漲勢(shì)持續(xù)且漲幅較大，刺激硬脂酸下游紛紛入市備貨，部分工廠雖存調(diào)漲意愿，但出貨驅(qū)動(dòng)下穩(wěn)價(jià)簽單為主。之后外部利多消化，原料棕櫚油市場(chǎng)溢價(jià)回吐，硬脂酸商家調(diào)漲意愿落空，供需雙方交付和消化前期訂單，現(xiàn)貨交投降溫，行情面淡穩(wěn)續(xù)市?？偟膩碚f，在本輪原料由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)再轉(zhuǎn)跌的過程中，硬脂酸市場(chǎng)主要表現(xiàn)為先弱后穩(wěn)。

后期：短線驅(qū)動(dòng)不足，謹(jǐn)慎觀望為主

后期來看，短線內(nèi)硬脂酸市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)依舊有限。原料端，6月5日棕櫚油市場(chǎng)階段性觸底后，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息可能性增加再度給予商品市場(chǎng)提振，棕櫚油市場(chǎng)跟隨原油走高，但隨著此預(yù)期消化，棕櫚油市場(chǎng)仍將轉(zhuǎn)向自身基本面，即觀望等待10日MPOB報(bào)告的指引。此前市場(chǎng)預(yù)期馬棕5月庫(kù)存微增0.5%，若MPOB報(bào)告未出現(xiàn)庫(kù)存超預(yù)期下降或增長(zhǎng)的結(jié)果，棕櫚油或延續(xù)區(qū)間震蕩找尋方向?；久妫仓崾袌?chǎng)繼續(xù)交付前期訂單的背景下，短期供需壓力也一般。但在原料棕櫚油產(chǎn)地天氣較好、增產(chǎn)節(jié)奏延續(xù)和國(guó)內(nèi)終端需求偏淡的態(tài)勢(shì)下，業(yè)者對(duì)后市心態(tài)整體偏謹(jǐn)慎。