關(guān)鍵詞：下跌、供應(yīng)、預(yù)期

導(dǎo)語：受節(jié)日效應(yīng)回落影響，需求端驅(qū)動作用弱于上月，對物價水平環(huán)比增長形成壓制；制造業(yè)領(lǐng)域同比改善在能源端驅(qū)動尚未形成之前，需求仍是其價格走強(qiáng)的最大掣肘因素，預(yù)計3月仍延續(xù)了這一態(tài)勢，整體價格同環(huán)比皆有走弱可能；而居民消費(fèi)及服務(wù)領(lǐng)域價格方面則主要受供應(yīng)預(yù)期收緊及季節(jié)性需求回落的雙重影響，價格水平或有偏弱，但同比仍有正增空間。

3月商品市場概況：農(nóng)產(chǎn)品強(qiáng)于工業(yè)品，宏觀繼續(xù)偏多，但需求仍是拖累。

工業(yè)生產(chǎn)方面，月內(nèi)國際宏觀美聯(lián)儲貨幣政策層面圍繞二季度降息形成市場驅(qū)動，由于對降息預(yù)期的持續(xù)樂觀以及3月美聯(lián)儲議息會對這一結(jié)論的確認(rèn)，商品上方壓力總體不強(qiáng)，原油市場震蕩上行。卓創(chuàng)商品指數(shù)監(jiān)測顯示，石油市場同環(huán)比延續(xù)1月表現(xiàn)，再度實現(xiàn)同步增長態(tài)勢。受成本端驅(qū)動，國內(nèi)化工領(lǐng)域相關(guān)商品價格3月環(huán)比略有上漲，但同比仍呈小幅下跌態(tài)勢。而除原油外，國內(nèi)煤炭及天然氣市場供應(yīng)格局寬松，煤炭需求方面整體較弱導(dǎo)致價格下跌。房地產(chǎn)市場表現(xiàn)未有改善，新開工及竣工面積下滑超20%，預(yù)期及現(xiàn)實表現(xiàn)均拖累鋼材及建材相關(guān)商品市場走低。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，3月國內(nèi)螺紋鋼（HRB400EΦ20mm）全國均價3622元/噸，環(huán)比跌6.88%，同比跌14%；同比跌幅遠(yuǎn)大于原料端市場跌幅，仍反映總體需求不足的矛盾。而3月貴金屬及有色等商品受國際宏觀市場避險情緒影響價格上漲明顯，也成為本月宏觀因素影響下漲幅最顯著的商品領(lǐng)域。由于整體工業(yè)品跌多漲少，主要化工原料及制品價格同比仍呈跌勢，將影響本月PPI環(huán)比較上月或繼續(xù)下跌，同比跌幅或較上月略擴(kuò)大0.1個百分點(diǎn)至-2.7%。

居民消費(fèi)方面，受國際原油價格上漲帶動，3月國內(nèi)成品油市場價格有所上調(diào)，居民交通出行成本有所增加，相較于去年同期而言汽油價格同比有所上漲，根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測國內(nèi)92#國VI汽油均價水平，3月汽油價格同比漲幅或在1.4%左右。

物價方面，隨著節(jié)日效應(yīng)回落，需求整體偏弱影響3月多數(shù)初級農(nóng)產(chǎn)品價格較上月有所下跌，黃瓜等棚菜供應(yīng)相對寬松，價格回落明顯。而地頭菜受倒春寒影響部分價格繼續(xù)保持環(huán)比上漲，其中生姜大蒜等供應(yīng)端存在減產(chǎn)預(yù)期，價格上漲尤為顯著。整體影響3月蔬菜價格同環(huán)比均有回落。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部蔬菜價格指數(shù)監(jiān)測，3月蔬菜價格環(huán)比跌14.7%，同比跌2.8%。3月畜禽相關(guān)商品需求在春節(jié)后轉(zhuǎn)淡，豬肉市場月均價格同環(huán)比均有小幅下跌態(tài)勢。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)，3月白條豬肉均價18.8元/公斤，環(huán)比跌3.9%，同比跌1.25%。同時雞蛋及牛羊肉價格走勢也相對較弱，或影響月內(nèi)CPI食品相關(guān)分項的回調(diào)。而驅(qū)動上月CPI同比改善的旅游相關(guān)服務(wù)價格本月或明顯回落，進(jìn)而拖累CPI同比回落程度有所擴(kuò)大。預(yù)計3月CPI同環(huán)比或均有收窄可能，同比或較上月回落0.2-0.5個百分點(diǎn)至0.2%-0.5%區(qū)間。

綜上，3月工業(yè)品及農(nóng)產(chǎn)品價格整體均偏弱，農(nóng)產(chǎn)品方面供應(yīng)端收緊對價格形成一定支撐，表現(xiàn)強(qiáng)于工業(yè)品，影響3月物價水平環(huán)比較上月下行，同比改善程度則有所減弱。