【導(dǎo)語(yǔ)】 硫酸產(chǎn)品有明顯的淡旺季區(qū)分，受主力下游需求影響，旺季通常集中在春、秋兩季，冬夏兩季則為淡季。預(yù)計(jì)2024年，市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)或延續(xù)傳統(tǒng)季節(jié)性規(guī)律，價(jià)格圍繞十年均值線震蕩。

硫酸產(chǎn)品淡旺季劃分

硫酸產(chǎn)品由于需求主要集中在春、秋季特點(diǎn)，因此具有明顯的季節(jié)性特征。從高頻表征消費(fèi)的數(shù)據(jù)（產(chǎn)量+進(jìn)口-出口-庫(kù)存變動(dòng)）特點(diǎn)看，每年春秋兩季會(huì)出現(xiàn)消費(fèi)回升的現(xiàn)象。

硫酸需求淡旺季主要受磷肥需求量影響。春秋兩季大田作物及其他農(nóng)作物種植初期均以高濃度磷肥作為底肥，而后期的追肥則對(duì)磷肥的需求量減少，淡旺季時(shí)間明顯。磷酸一銨作為復(fù)合肥的主要原材料，復(fù)合肥企業(yè)一般會(huì)在備肥季前兩三個(gè)月提前啟動(dòng)原料采購(gòu)，9-10月份是秋季用肥高峰期，5-8月份復(fù)合肥企業(yè)會(huì)有一輪集中集采，磷酸一銨的銷(xiāo)售量也占到全年銷(xiāo)售的一半左右，而9月份以后市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)1-2個(gè)月的采購(gòu)淡季。

從磷酸二銨需求來(lái)看，每年的3-5月份華北、東北春季用肥以及9-10月份的秋季用肥是全年磷肥用肥的旺季階段。春季用肥區(qū)域主要集中在東北、西北地區(qū)，以玉米、水稻、棉花用肥為主，而秋季市場(chǎng)則以華北、華東地區(qū)冬小麥用肥為主。4-6月份磷肥市場(chǎng)華北需求一般，銷(xiāo)售有限，此時(shí)多數(shù)企業(yè)裝置開(kāi)始停車(chē)檢修，開(kāi)工率降低，供應(yīng)面減弱，企業(yè)以消化庫(kù)存為主。出口旺季階段主要集中在每年的5-10月，此段時(shí)間正值南亞、東南亞地區(qū)的季風(fēng)期，對(duì)磷肥需求量較大，其它月份需求相對(duì)偏淡。

綜合來(lái)看，結(jié)合主力下游產(chǎn)品特點(diǎn)，硫酸需求旺季主要集中在春秋兩季，淡季集中夏季和冬季。

2023年硫酸季節(jié)性指數(shù)分析

從宏觀經(jīng)濟(jì)及周期變動(dòng)來(lái)看，2023年國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格總體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，價(jià)格下行周期內(nèi)，企業(yè)生產(chǎn)面臨較大挑戰(zhàn)。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，98%硫酸年均價(jià)在236.20元/噸，同比下跌58.17個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，工業(yè)品的需求屬性對(duì)價(jià)格的影響更加明顯，雖國(guó)內(nèi)需求呈現(xiàn)復(fù)蘇狀態(tài)，但出口下滑也是較大壓力，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)硫酸累計(jì)出口量為250.73萬(wàn)噸，累計(jì)出口量同比下滑31.17%。

從硫酸產(chǎn)品的季節(jié)性特點(diǎn)上看，2023年硫酸的季節(jié)性特點(diǎn)其與過(guò)去五年的表現(xiàn)存在一定的差異，旺季提前，且價(jià)格波動(dòng)較為明顯。具體來(lái)看，在4-5月這段周期里，價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的下跌，這與歷史上的消費(fèi)旺季（通常在4至5月）的價(jià)格上漲趨勢(shì)相悖。此外，在7月份，硫酸的秋季旺季提前開(kāi)始，導(dǎo)致價(jià)格環(huán)比上漲顯著，而歷史上通常是自8月份開(kāi)始進(jìn)入秋季旺季。

究其背后原因，首先在2023年4-5月階段，盡管部分酸企開(kāi)始進(jìn)行檢修，導(dǎo)致硫酸的供應(yīng)量有所下降，但與龐大的產(chǎn)能基數(shù)相比，檢修對(duì)產(chǎn)量的影響有限，同時(shí)下游需求表現(xiàn)低迷，硫酸價(jià)格以下行為主，脫離歷史規(guī)律。而此階段，其次，7月份開(kāi)始，隨著下游磷肥及部分化工品市場(chǎng)需求逐步啟動(dòng)，硫酸市場(chǎng)交投信心提升，部分區(qū)域硫酸流通速度加快，加之酸企庫(kù)存壓力多可控，市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)啟上行通道，在買(mǎi)漲氛圍帶動(dòng)下，下游采購(gòu)積極性提升，整體市場(chǎng)交投較為活躍，導(dǎo)致市場(chǎng)較往年提前一個(gè)月左右進(jìn)入旺季。

2024年硫酸價(jià)格走勢(shì)或圍繞歷史規(guī)律展開(kāi)

基于周期角度考慮，2024年處于新一輪庫(kù)存周期中的補(bǔ)庫(kù)存階段，價(jià)格易漲難跌，從宏觀驅(qū)動(dòng)因素上看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)將會(huì)為大宗商品提供路徑依賴，2024年大宗商品價(jià)格或總體呈現(xiàn)向上狀態(tài)。

就硫酸價(jià)格而言，供需基本面仍是其核心驅(qū)動(dòng)因素，2024年硫酸市場(chǎng)仍有新增產(chǎn)能，綜合考慮年內(nèi)裝置檢修計(jì)劃，供應(yīng)端預(yù)計(jì)變化不大，整體現(xiàn)貨表現(xiàn)充裕；同時(shí)主力下游行業(yè)亦穩(wěn)步發(fā)展，需求預(yù)期向好；整體市場(chǎng)或呈供略大于求格局。結(jié)合近十年全國(guó)硫酸均價(jià)，在經(jīng)過(guò)季節(jié)性分析后預(yù)測(cè)，2024年全國(guó)硫酸價(jià)格或跟隨季節(jié)波動(dòng)，春季價(jià)格上行明顯，秋季穩(wěn)中偏好整理，其他時(shí)間價(jià)格偏弱勢(shì)整理，基本呈現(xiàn)“M”形走勢(shì)，價(jià)格或圍繞近十年均值線震蕩。