【導(dǎo)語(yǔ)】 3月，受硫酸價(jià)格漲幅明顯支撐，硫酸市場(chǎng)利潤(rùn)空間逐步放大。后期來(lái)看，硫酸市場(chǎng)價(jià)格或仍有上漲空間，市場(chǎng)盈利水平或維持向好格局。

一、利潤(rùn)回顧

硫酸按照生產(chǎn)工藝可分為冶煉酸、礦石酸及硫磺酸，其中冶煉酸為金屬加工副產(chǎn)，礦石酸占比較小且伴生鐵粉，因此硫磺酸的利潤(rùn)監(jiān)測(cè)相對(duì)較有代表性。1月，受硫酸銷售價(jià)格下行趨勢(shì)明顯干擾，硫酸市場(chǎng)理論利潤(rùn)空間震蕩收窄，但2月份，受原料硫磺價(jià)格回落影響，硫酸生產(chǎn)成本壓力緩解，利潤(rùn)空間由負(fù)轉(zhuǎn)正。進(jìn)入3月，原料硫磺企穩(wěn)運(yùn)行為主，而硫磺價(jià)格漲勢(shì)明顯，受此支撐，硫酸盈利空間逐步放大。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月中旬，華東地區(qū)國(guó)產(chǎn)液體硫磺均價(jià)為885元/噸，按此折算，磺酸原料成本為316.07元/噸，考慮副產(chǎn)蒸汽可抵消一大部分成本，綜合水電、人工、設(shè)備折舊等費(fèi)用，江浙一帶磺酸合計(jì)成本為240.92元/噸，硫磺酸理論利潤(rùn)為55.68元/噸，環(huán)比上漲36.95元/噸，毛利率為18.77%，環(huán)比增加11.71個(gè)百分點(diǎn)。

二、影響因素

供需關(guān)系改善　硫酸價(jià)格震蕩上行

2月下旬開始，隨著春節(jié)假期后市場(chǎng)交易陸續(xù)恢復(fù)，硫酸下游開工提升，市場(chǎng)需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但硫酸生產(chǎn)企業(yè)春節(jié)期間多維持中低位庫(kù)存，加之節(jié)后仍有部分裝置未恢復(fù)生產(chǎn)，部分區(qū)域供應(yīng)略顯緊張，供需格局收緊的趨勢(shì)下，市場(chǎng)看漲情緒明顯，價(jià)格漲勢(shì)一觸即發(fā)。3月份，市場(chǎng)供需格局延續(xù)向好趨勢(shì)，下游化肥及鈦白粉領(lǐng)域開工整體提升，疊加供應(yīng)偏緊格局無(wú)明顯改善以及成本面支撐，市場(chǎng)價(jià)格漲勢(shì)繼續(xù)擴(kuò)大。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月中旬，國(guó)內(nèi)98%硫酸市場(chǎng)主流日均價(jià)在306.09元/噸，環(huán)比上漲38.73%。

原料支撐由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)　但整體力度不足

硫磺為硫磺酸主要原料，價(jià)格表現(xiàn)直接影響硫磺酸成本。2月，國(guó)內(nèi)硫磺價(jià)格整體呈現(xiàn)跌后反彈，節(jié)前賣方排庫(kù)，價(jià)格下行；節(jié)后隨著物流及貿(mào)易商復(fù)工，市場(chǎng)交投出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，賣方小幅推漲。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2月國(guó)產(chǎn)固體硫磺月度均價(jià)為808.7元/噸，環(huán)比下跌4.46%；國(guó)產(chǎn)液體硫磺月度均價(jià)為858.61元/噸，環(huán)比下跌5.84%。進(jìn)入3月，國(guó)內(nèi)硫磺各地供需表現(xiàn)不一，價(jià)格盤整運(yùn)行，均價(jià)出現(xiàn)上漲，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月中旬，國(guó)產(chǎn)固體硫磺均價(jià)為841.38元/噸，較上月末上漲1.25%，國(guó)產(chǎn)液體硫磺均價(jià)為879.00元/噸，較上月末上漲0.48%。整體來(lái)看，2月份硫磺價(jià)格整體弱勢(shì)，3月份略有好轉(zhuǎn)，對(duì)硫酸成本面支撐呈由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)趨勢(shì)，但力度有限。

三、后市展望

從后期市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，影響硫酸利潤(rùn)的關(guān)鍵因素仍舊是成本面及銷售價(jià)格，預(yù)計(jì)原料硫磺價(jià)格或呈現(xiàn)先漲后跌的趨勢(shì)，短期內(nèi)對(duì)硫酸成本面起一定支撐作用，后期支撐力度逐步減弱；從硫酸銷售價(jià)格來(lái)看，市場(chǎng)供需格局向好，價(jià)格表現(xiàn)或依舊偏強(qiáng)，對(duì)利潤(rùn)面呈向好推動(dòng)。綜合成本面及銷售價(jià)格來(lái)看，預(yù)計(jì)后期硫酸利潤(rùn)或維持向好運(yùn)行。

成本面：預(yù)計(jì)后市硫磺市場(chǎng)價(jià)格或呈現(xiàn)先漲后跌的趨勢(shì)。主要原因： 3月傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的需求面利多支撐，市場(chǎng)業(yè)者心態(tài)或向好，補(bǔ)貨意愿增加，預(yù)計(jì)價(jià)格或上漲。4、5月終端春耕補(bǔ)貨的漸進(jìn)尾聲，需求面轉(zhuǎn)弱下，心態(tài)或逐漸悲觀，持幣觀望下，供應(yīng)壓力增加，市場(chǎng)價(jià)格或下跌。

市場(chǎng)價(jià)格：預(yù)計(jì)后市硫酸價(jià)格或維持偏好走勢(shì)。主要原因：國(guó)內(nèi)多地主力酸廠即將陸續(xù)開啟檢修，供應(yīng)端預(yù)計(jì)呈縮減走勢(shì)，同時(shí)終端需求或仍向好運(yùn)行，支撐價(jià)格上漲。重點(diǎn)關(guān)注硫酸生產(chǎn)企業(yè)檢修情況以及沿海酸廠硫酸出口情況。