【導(dǎo)語(yǔ)】春節(jié)假期期間，除部分檢修裝置仍在停車之外，國(guó)內(nèi)主流甲醇裝置維持正常生產(chǎn)，節(jié)后西北、華北個(gè)別主力裝置短時(shí)檢修/降負(fù)，導(dǎo)致行業(yè)平均開(kāi)工負(fù)荷下降；部分下游節(jié)后適量補(bǔ)貨，但整體需求恢復(fù)緩慢，因而節(jié)后國(guó)內(nèi)甲醇挺價(jià)動(dòng)力不足，價(jià)格跌多漲少。

調(diào)研一：春節(jié)后甲醇市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，區(qū)域走勢(shì)分化

春節(jié)假期期間國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)交投基本停滯，而生產(chǎn)維持穩(wěn)定。假期結(jié)束后，西北、華北及華中主流工廠主動(dòng)排庫(kù)，節(jié)后高運(yùn)費(fèi)現(xiàn)象也逐漸緩解，因此主要產(chǎn)銷區(qū)甲醇價(jià)格雙雙下跌，港口方面，主要庫(kù)區(qū)累庫(kù)不及預(yù)期，貿(mào)易商低價(jià)惜售，跌勢(shì)較緩，河南市場(chǎng)節(jié)前一周受降雪天氣影響寬幅下跌，節(jié)后剛需補(bǔ)貨支撐下，修復(fù)部分前期跌幅，詳情見(jiàn)下表：

    調(diào)研二：節(jié)后企業(yè)不同程度累庫(kù)，內(nèi)地供應(yīng)顯著增長(zhǎng)

從生產(chǎn)角度分析：受西北、華北部分裝置檢修影響，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)甲醇平均開(kāi)工負(fù)荷下降，截至2月22日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為73.98%，較節(jié)前（2月8日）下跌0.75個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)量為165.08萬(wàn)噸，較節(jié)前（2月8日）減少1.2萬(wàn)噸。

    從企業(yè)庫(kù)存角度分析：春節(jié)期間物流基本停滯，但主流工廠生產(chǎn)平穩(wěn)，據(jù)調(diào)研西北、華北、華中地區(qū)多數(shù)工廠假期庫(kù)存有不同程度累積，截至2月18日，國(guó)內(nèi)樣本企業(yè)庫(kù)存為62.99萬(wàn)噸，較節(jié)前增加18.47萬(wàn)噸，漲幅為44.5%。

綜上所述，累庫(kù)是導(dǎo)致總供應(yīng)增加、價(jià)格下跌的主因。

調(diào)研三：港口庫(kù)存持續(xù)累積，挺價(jià)信心減弱

一方面假期內(nèi)交投基本停滯，另一方面，國(guó)外檢修裝置重啟，部分船貨陸續(xù)到港卸貨，導(dǎo)致節(jié)后沿海主港庫(kù)存穩(wěn)中上漲。截至（2月18日），沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存在83.5萬(wàn)噸，環(huán)比節(jié)前（2月8日）增加0.4萬(wàn)噸，漲幅為0.48%，同比上漲9.29%。本周仍維持較為緊密卸貨節(jié)奏，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存達(dá)到86.95萬(wàn)噸，環(huán)比2月18日繼續(xù)增加3.45萬(wàn)噸。同時(shí)受到下游工廠以及中間商穩(wěn)固提貨影響，本周太倉(cāng)以及其它庫(kù)區(qū)總體提貨量環(huán)比春節(jié)期間提升，太倉(cāng)及福建可流暢量下降，可售貨源提升緩慢。

調(diào)研四：部分傳統(tǒng)下游元宵節(jié)前負(fù)荷提升有限，需求恢復(fù)緩慢

主力消費(fèi)下游：受浙江MTO裝置提負(fù)提升帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置開(kāi)工整體上行，截至2月22日，國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在86.60%，較節(jié)前（2月8日）上漲0.93個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)沿海周邊市場(chǎng)存在利多支撐。

傳統(tǒng)消費(fèi)下游：甲醇主要傳統(tǒng)消費(fèi)下游開(kāi)工恢復(fù)緩慢，其中甲醛作為主要的傳統(tǒng)消費(fèi)下游，受終端膠黏劑（板材）市場(chǎng)春節(jié)假期停工影響，假期行業(yè)平均開(kāi)工降至低位，目前多數(shù)膠黏劑（板材）工廠暫未復(fù)工，按照行業(yè)習(xí)慣，主流膠黏劑（板材）工廠多于元宵節(jié)后逐步復(fù)工，因此甲醛開(kāi)工提升緩慢；同理，二甲醚、醋酸MTBE等行業(yè)也存在上述現(xiàn)象，需等待終端市場(chǎng)復(fù)工及物流恢復(fù)正常后負(fù)荷才會(huì)有明顯提升，這也基本符合歷史變化規(guī)律。

    調(diào)研五：明確春檢計(jì)劃較少，主流工廠觀望，春檢對(duì)后期價(jià)格支撐力度或有限

據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2024年甲醇春檢力度或不及預(yù)期，目前明確表示有檢修計(jì)劃的工廠較少，涉及4家工廠，產(chǎn)能共計(jì)110萬(wàn)噸，集中于山東和河南區(qū)域，檢修時(shí)間在3-4月份。西北作為主要產(chǎn)區(qū)，多數(shù)春檢計(jì)劃暫未明確，據(jù)市場(chǎng)了解及不完全統(tǒng)計(jì)顯示，西北在3-4月份檢修產(chǎn)能約為240萬(wàn)噸，但由于工廠方面尚未明確，因此具體落地執(zhí)行情況仍待觀察。

后市展望：需求逐步回暖，但運(yùn)費(fèi)有下降空間，短期價(jià)格或窄幅整理

近期部分烯烴企業(yè)加大外采量，主產(chǎn)區(qū)部分企業(yè)庫(kù)存得以消化，疊加部分貿(mào)易商仍存補(bǔ)空需求，故市場(chǎng)需求量的改善或支撐市場(chǎng)心態(tài)；北方降雪天氣過(guò)后，運(yùn)費(fèi)價(jià)格存下行可能，綜合考慮，卓創(chuàng)資訊預(yù)估短期國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格或以窄幅震蕩為主。雖然近端沿海甲醇可售貨源始終難有明顯提升，但隨著前期持續(xù)剛需補(bǔ)貨，沿海多數(shù)下游工廠供應(yīng)充足，近期拿貨積極性下降，因此預(yù)估沿海甲醇進(jìn)一步上漲高度受限。