[導(dǎo)語]春節(jié)假期來臨，本周市場人士已經(jīng)陸續(xù)離場，但也依然心系市場，因裝置的變化對市場價格有著直接的影響，市場仍關(guān)注企業(yè)裝置運行情況。春節(jié)前苯乙烯及下游利潤被明顯壓縮，開工已然下降，利空苯乙烯價格同時支撐自身產(chǎn)品價格，春節(jié)期間苯乙烯及下游開工仍存下降預(yù)期，春節(jié)后（至2月底）除苯乙烯外三S開工預(yù)計有望恢復(fù)且高于節(jié)前開工水平。

1月苯乙烯及下游利潤虧損擴(kuò)大，且訂單需求較弱，企業(yè)生產(chǎn)積極性減弱，開工已經(jīng)出現(xiàn)下降，尤其PS行業(yè)與苯乙烯行業(yè)表現(xiàn)明顯，EPS與ABS行業(yè)開工變化有限。進(jìn)入2月份，苯乙烯利潤虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，下游利潤小幅改善，苯乙烯開工繼續(xù)下降，下游雖利潤虧損程度未繼續(xù)放大，但需求基本結(jié)束，EPS與UPR行業(yè)在春節(jié)當(dāng)周工廠基本全部停工放假，PS與ABS行業(yè)開工也因需求的減弱繼續(xù)下降。

苯乙烯目前開工處于相對低位，春節(jié)期間或繼續(xù)下降

回顧2023年，苯乙烯周度開工有三次處于較低水平，分別表現(xiàn)在3月、6月和12月。3月為當(dāng)時浙石化、利華益、旭陽、寶來、鎮(zhèn)海利安德等裝置按計劃集中檢修，開工明顯下滑降至低位；6月計劃檢修裝置也較多，如煙臺萬華、上海賽科、吉林石化、青島煉化、延長石化、巴陵石化等；12月主要是計劃外的檢修帶來的損失量較多，如浙石化、連云港石化、安徽嘉璽等。進(jìn)入2024年1月，開工雖階段性隨著裝置檢修結(jié)束回升，但受利潤偏低影響，企業(yè)停工（新陽）及降負(fù)（新浦、峻辰、殼牌）增多，開工預(yù)計維持低位。2月尚有利華益裝置存檢修計劃，連云港石化、安徽嘉璽春節(jié)后重啟概率下降，后市開工存繼續(xù)下降預(yù)期。另市場關(guān)注春節(jié)前其他非一體化企業(yè)動態(tài)，企業(yè)內(nèi)部雖有討論是否降負(fù)，但考慮春節(jié)前后安全生產(chǎn)問題，暫維持穩(wěn)定生產(chǎn)。

三大下游開工即將降至近兩年低位

ABS: 往年來看春節(jié)期間ABS裝置負(fù)荷變動并不大，且行業(yè)開工較高。但今年以來成本壓力上升、新產(chǎn)能開工負(fù)荷偏低疊加部分裝置檢修，1月份行業(yè)開工負(fù)荷已經(jīng)呈現(xiàn)下降趨勢。1月末周度行業(yè)開工負(fù)荷至68.04%。由于季節(jié)性需求降溫以及高成本難以轉(zhuǎn)嫁，部分ABS廠家在12月至1月就已經(jīng)提前降負(fù)荷，而出于裝置生產(chǎn)特定以及市場份額等考慮，春節(jié)期間廠家開工預(yù)計將小幅下降至67.08%，變化幅度不及PS和EPS。而春節(jié)假期后，由于部分預(yù)售訂單需要交付，行業(yè)負(fù)荷或穩(wěn)步小幅提升，并且開工有望高于節(jié)前水平。整體來看隨著競爭壓力升級，行業(yè)高開工短期難現(xiàn)。

PS: 行業(yè)虧損加劇疊加臨近春節(jié)假期，行業(yè)開工負(fù)荷自1月初呈現(xiàn)逐步下降的趨勢。1月末周度平均開工負(fù)荷下降至58.32%。臨近春節(jié)假期，下游采購基本結(jié)束，部分PS生產(chǎn)企業(yè)提前降負(fù)或停工，節(jié)前一周行業(yè)開工預(yù)計下降至49%。春節(jié)期間停工相對集中，行業(yè)開工負(fù)荷預(yù)計下降至41%。節(jié)后初期，下游生產(chǎn)企業(yè)的復(fù)工節(jié)奏相對緩慢，部分PS生產(chǎn)企業(yè)的停工計劃或持續(xù)至2月末，因此節(jié)后行業(yè)復(fù)工節(jié)奏預(yù)計較節(jié)前基本一致。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后第一周行業(yè)開工負(fù)荷預(yù)計提升至50%，月底前負(fù)荷或回升至59%左右水平。

EPS：據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，春節(jié)假期期間，多數(shù)EPS裝置計劃降負(fù)甚至短停數(shù)日，行業(yè)周度開工負(fù)荷不斷下降，甚至逼近0%。受此影響，EPS行業(yè)整體供應(yīng)量明顯下降，但由于缺乏成交量配合，難以對價格形成明顯影響作用。在此期間，EPS行業(yè)整體供需兩淡，交投活躍度不斷降低，多數(shù)業(yè)者離場退市，無心操盤。預(yù)計春節(jié)假期后，多數(shù)EPS裝置陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，行業(yè)整體開工水平呈現(xiàn)提升趨勢，直至2月末行業(yè)周度開工負(fù)荷不乏再度回升至50%甚至以上的水平。

春節(jié)后苯乙烯及下游開工均有回升預(yù)期

春節(jié)后苯乙烯及下游開工雖均有回升預(yù)期，但春節(jié)前及春節(jié)期間，下游開工下降幅度較大，帶來的產(chǎn)量損失較多。雖苯乙烯減量較預(yù)期多（2月產(chǎn)量預(yù)計在121.53萬噸，較1月減16萬噸），但相比下游來看，仍不及下游供應(yīng)減量幅度(2月下游消費量預(yù)計在97.04萬噸，較1月減36萬噸)，苯乙烯2月供需差預(yù)計擴(kuò)大，供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱，或施壓苯乙烯價格，3月供需均有回歸預(yù)期，供需結(jié)構(gòu)或轉(zhuǎn)強(qiáng)。原料純苯后市來看供需結(jié)構(gòu)偏強(qiáng)，進(jìn)口端暫無明顯增量，消費端雖春節(jié)需求減弱，但隨著需求的恢復(fù)，純苯供需偏緊格局將逐步增強(qiáng)，繼續(xù)支撐苯乙烯價格。節(jié)后要關(guān)注純苯強(qiáng)勢下限制的下游供應(yīng)回歸，從而會反噬純苯價格。

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