分析師  薛群

關(guān)鍵詞：日化原料、AEO-9、AES、LAS、裝置

【導(dǎo)語(yǔ)】春節(jié)后，非離子表活受原料價(jià)格帶動(dòng)迎來(lái)“開門紅”，市場(chǎng)小幅上行。供應(yīng)方面，春節(jié)假期期間，表活開工負(fù)荷降至低位，隨著節(jié)后陸續(xù)開工，預(yù)計(jì)2月底之前將會(huì)恢復(fù)至年前開工水平；需求方面，假期后，下游尚未完全開工，新訂單較少，交投有待恢復(fù)。后續(xù)非離子表活市場(chǎng)受原料提振，預(yù)計(jì)延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)。

春節(jié)后，日化原料穩(wěn)中有漲，其中AEO-9受原料脂肪醇及EO上漲提振，市場(chǎng)呈現(xiàn)小幅上行趨勢(shì)，截至2月19日收盤，華東市場(chǎng)AEO-9含包自提參考9350元/噸，較春節(jié)前漲1.1%。AES方面，當(dāng)前仍面臨一定的供需失衡壓力，市場(chǎng)暫穩(wěn)觀望為主，無(wú)明顯波動(dòng)，截至2月19日，華東市場(chǎng)凈水出廠參考6200元/噸。

節(jié)后AEO-9上漲  處于近五年低位水平波動(dòng)

春節(jié)后，AEO-9市場(chǎng)價(jià)格小幅上行，主要是受原料脂肪醇及環(huán)氧乙烷上漲提振，截至2月19日，華東市場(chǎng)AEO-9收盤參考9300-9400元/噸，較春節(jié)前漲1.1%。從近五年的波動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看，1-2月AEO-9價(jià)格處于近五年來(lái)同期低位水平以下波動(dòng)。

原料走強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)提振顯著

從圖3可以看出，AEO-9與原料成本走勢(shì)具有較強(qiáng)的一致性。節(jié)后，原料脂肪醇、環(huán)氧乙烷紛紛上漲，原料成本增加，AEO-9承壓上行。根據(jù)卓創(chuàng)資訊測(cè)算，截至2月19日，AEO-9原料成本較節(jié)前增加100元/噸。

春節(jié)假期非離子表活開工負(fù)荷下降   

根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研的31家樣本非離子表活工廠（約占行業(yè)產(chǎn)能8-9成）了解到，春節(jié)期間停工或降負(fù)的工廠約有13家，主要以中小規(guī)模工廠為主，累計(jì)損失產(chǎn)量約1.1萬(wàn)噸。隨著春節(jié)假期結(jié)束，停工、降負(fù)裝置已于2月下半月起陸續(xù)復(fù)工，少數(shù)裝置最晚于2月底之前將恢復(fù)生產(chǎn)。目前表活工廠主要執(zhí)行訂單，基本維持產(chǎn)銷平衡，無(wú)供應(yīng)壓力。

受非離子表活裝置停工降負(fù)影響，春節(jié)期間，非離子表活開工負(fù)荷顯著下降。根據(jù)卓創(chuàng)資訊測(cè)算，春節(jié)假期內(nèi)，行業(yè)平均開工負(fù)荷較春節(jié)前下降6個(gè)百分點(diǎn)至43%。

下游處于季節(jié)性需求淡季  

 2月，正值春節(jié)假期，是非離子表活下游消費(fèi)的傳統(tǒng)淡季，國(guó)內(nèi)下游日化工廠、紡織印染助劑工廠大部分停工，同時(shí)交易及物流運(yùn)輸減少，市場(chǎng)進(jìn)入淡季。

卓創(chuàng)資訊抽樣調(diào)研了解，春節(jié)假期期間，主要日化工廠、紡織印染助劑工廠處于低負(fù)荷運(yùn)行；其中主力日化工廠春節(jié)后已陸續(xù)開工，并于2月底之前陸續(xù)恢復(fù)至春節(jié)前水平，屆時(shí)將會(huì)加快非離子表活庫(kù)存消耗。

需要注意的是，春節(jié)前，日化工廠、紡織印染助劑工廠受原料上漲提振，積極入市，多備貨至3月，因此在未來(lái)3-4周內(nèi)，下游主要以消耗庫(kù)存為主，新訂單釋放節(jié)奏預(yù)計(jì)緩慢。

后續(xù)原料為主要提振因素  市場(chǎng)預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)

2月下旬，非離子表活市場(chǎng)預(yù)計(jì)維持穩(wěn)中偏強(qiáng)趨勢(shì)，其中原料價(jià)格是提振市場(chǎng)的主要因素。具體來(lái)看，原料方面，環(huán)氧乙烷預(yù)計(jì)仍有偏強(qiáng)氣氛，主要是當(dāng)前仍面臨較高的原料成本壓力，同時(shí)乙二醇等相關(guān)產(chǎn)品利好支撐環(huán)氧乙烷供應(yīng)面；脂肪醇目前主要受到原料油脂的偏強(qiáng)提振，仍有偏強(qiáng)運(yùn)行的可能，需要注意的是，脂肪醇受到需求面帶來(lái)的壓力較大，因此持續(xù)上行動(dòng)力不足。需求方面，2月下旬非離子表活下游工廠仍以消耗庫(kù)存為主，新訂單釋放預(yù)計(jì)有限；供應(yīng)方面，隨著表活工廠陸續(xù)復(fù)工，供應(yīng)將會(huì)逐步恢復(fù)。相關(guān)產(chǎn)品方面，聚羧酸減水劑單體終端需求依舊偏弱，會(huì)削弱表活業(yè)者信心。

備注：本文中的分析及未來(lái)預(yù)測(cè)均建立在本文樣本范圍數(shù)據(jù)和預(yù)測(cè)方法的基礎(chǔ)上得出，僅供參考。