【導(dǎo)語(yǔ)】春節(jié)長(zhǎng)假期間，苯乙烯及下游行業(yè)開工負(fù)荷如期下降，其中三S普通下降至2023年初以來(lái)低點(diǎn)；春節(jié)期間國(guó)際油價(jià)高位震蕩，節(jié)后純苯及苯乙烯延續(xù)強(qiáng)勁運(yùn)行態(tài)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)依然處于被壓縮的態(tài)勢(shì)，其中ABS、PS行業(yè)開工或呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，苯乙烯及EPS行業(yè)有望回升至2月初的合理開工水平；3月終端需求復(fù)蘇的帶動(dòng)下，苯乙烯及下游行業(yè)開工有望得以提升。

據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)期間苯乙烯及下游三S行業(yè)開工基本如期下降至節(jié)前調(diào)研預(yù)估的水平。節(jié)后初期，隨著停工企業(yè)的陸續(xù)復(fù)工，苯乙烯及EPS企業(yè)復(fù)工節(jié)奏相對(duì)平穩(wěn)，而成本居高難下的背景下，PS、ABS企業(yè)復(fù)工積極性略顯不足，預(yù)計(jì)至2月末，行業(yè)開工負(fù)荷恢復(fù)不及預(yù)期。

苯乙烯：節(jié)后部分檢修重啟，帶動(dòng)整體復(fù)工節(jié)奏

春節(jié)假期期間，苯乙烯行業(yè)開工負(fù)荷有所下降，至64.84%。主要是有裝置處于檢修期，及部分企業(yè)在利潤(rùn)虧損與擔(dān)憂春節(jié)假期庫(kù)存壓力選擇的降負(fù)生產(chǎn)。節(jié)后苯乙烯行業(yè)開工有提升預(yù)期，主要是檢修裝置重啟帶來(lái)的增量，如浙石化，而節(jié)前降負(fù)的企業(yè)節(jié)后部分選擇繼續(xù)降負(fù)，部分開工略有提升，華北企業(yè)維持降負(fù)為主，華南企業(yè)開工略有提升，春節(jié)后兩周開工負(fù)荷預(yù)計(jì)恢復(fù)至裝置檢修前的開工水平。

EPS：主流企業(yè)重啟，帶動(dòng)復(fù)工節(jié)奏

春節(jié)假期間，市場(chǎng)交投基本停滯，多數(shù)企業(yè)裝置停產(chǎn)檢修數(shù)日，EPS行業(yè)周度開工負(fù)荷跌至全年低點(diǎn)。春節(jié)假期后，隨著EPS企業(yè)裝置陸續(xù)投料復(fù)工，行業(yè)開工負(fù)荷逐步提升，本周期負(fù)荷預(yù)計(jì)提升至37.38%，但由于復(fù)工時(shí)間略有差異，直至月末或?qū)⒒謴?fù)至五成左右的水平。

PS：成本居高難下，行業(yè)復(fù)工積極性欠佳

行業(yè)虧損背景下，春節(jié)前國(guó)內(nèi)PS生產(chǎn)企業(yè)部分提前降負(fù)或停工，春節(jié)期間行業(yè)開工負(fù)荷下降至4年來(lái)低位38.12%，且停工或降負(fù)企業(yè)對(duì)于節(jié)后的復(fù)工計(jì)劃持觀望心態(tài)。春節(jié)假期結(jié)束，能源端國(guó)際原油以及原料端純苯、苯乙烯市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勁運(yùn)行，PS成本居高難下，生產(chǎn)企業(yè)的復(fù)工意愿不足，本周內(nèi)多數(shù)維持停工或降負(fù)狀態(tài)。至2月末，行業(yè)開工負(fù)荷或能突破50%水平。

ABS：成本牽制，行業(yè)復(fù)工節(jié)奏緩慢

受行業(yè)虧損以及新產(chǎn)能較多等影響，行業(yè)供應(yīng)壓力偏大，春節(jié)期間ABS裝置開工下降至三年的最低點(diǎn)64.27%附近。但是裝置自身運(yùn)行特點(diǎn)、經(jīng)濟(jì)性以及市場(chǎng)份額等因素又制約了ABS行業(yè)開工下滑的空間。長(zhǎng)假期之后，ABS裝置負(fù)荷有望緩慢提升，但成本牽制下，恢復(fù)力度有限。

綜合來(lái)看，上游市場(chǎng)價(jià)格高位波動(dòng)的預(yù)期下，苯乙烯及下游三S行業(yè)的虧損局面難以改善，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力欠佳，生產(chǎn)企業(yè)的開工積極性不高，關(guān)注終端需求的復(fù)蘇動(dòng)態(tài)。3月份需求恢復(fù)的帶動(dòng)下，苯乙烯及下游三S行業(yè)開工負(fù)荷有望提升。供需預(yù)期雙增，然而三S生產(chǎn)成本居高難下背景下，企業(yè)仍將靈活調(diào)整開工負(fù)荷規(guī)避虧損風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)總體開工負(fù)荷的提升帶來(lái)的供應(yīng)端壓力，或成為牽制市場(chǎng)價(jià)格上行的利空之一。