【導語】受自身供需支撐，2023年MMA呈現(xiàn)低位修復后走高趨勢，整體下半年價格高于上半年。2024年，MMA供需結構偏強，預判市場重心出現(xiàn)上移。

供需支撐下 2023年MMA同比跌幅收窄

2023年經(jīng)濟復蘇不及預期，MMA及相關產(chǎn)品年均價普降。以華東一級市場價格為例，2023年均價11197元/噸，同比下跌398元/噸，跌幅3.43%。年內(nèi)市場受成本、供需等因素綜合影響，MMA市場大致呈現(xiàn)“N”型走勢，年末出現(xiàn)反彈行情。產(chǎn)業(yè)鏈中僅上游丙酮表現(xiàn)偏強，其主要原因是酚酮新產(chǎn)能投放進度延遲到四季度，另外內(nèi)外盤倒掛導致丙酮進口縮減41%。產(chǎn)業(yè)鏈中相關上游丙烯腈市場表現(xiàn)最弱，多數(shù)時間段處于虧損狀態(tài)，因此丙烯腈工廠不斷調(diào)整自身開工負荷，一定程度以上影響了MMA開工。供需與成本面對MMA價格形成支撐，2023年MMA跌幅收窄。

預見2024——MMA市場或維持偏強運行

綜合宏觀及供需基本面來看，2024年預計MMA在上下游產(chǎn)業(yè)鏈中價格表現(xiàn)仍然偏強。

供應面難見寬松 對價格形成支撐

根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)，預計2024年國內(nèi)MMA新增產(chǎn)能20萬噸，產(chǎn)能增速同比下降6個百分點以上。盡管按照新增產(chǎn)能投產(chǎn)時間在一季度，但其一季度新增的15萬噸MMA配套下游PMMA，生產(chǎn)量自用為主。另外結合預期2024年丙烯腈價格圍繞成本線上下波動，丙烯腈行業(yè)利潤難有大改觀一定程度上會對MMA供應影響。預計國內(nèi)MMA整體供應難見寬松，對市場價格繼續(xù)存在支撐。

下游新產(chǎn)能繼續(xù)釋放 需求增量明顯

2024年MMA需求增量明顯，預計對2024年MMA市場將存在持續(xù)支撐。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)，2024年，需求增量主要來源于下游PMMA、MS及ACR三大行業(yè)，按行業(yè)占比來看，2024年需求新增的45%集中在PMMA，ACR需求增加量占比23%，其余增加在MS和丙烯酸乳液樹脂。一方面國內(nèi)新增下游MS需求將擴大2024年MMA消費格局；另一方面，下游ACR需求預計連續(xù)三年增長將對國內(nèi)MMA消費市場產(chǎn)生影響，也成為重點關注的行業(yè)。

多重利好 2024年MMA或震蕩偏強格局

綜合目前宏觀及供需基本面來看，2024年預計MMA在上下游產(chǎn)業(yè)鏈當中仍偏強，產(chǎn)業(yè)鏈利潤或仍將集中在中下游。具體走勢來看，2024年MMA市場價格上半年或高位回落，下半年或有底部反彈，主要由于2024年丙烯腈行業(yè)供需格局較難有改變，疊加宏觀面國際原油震蕩偏強帶來成本驅(qū)動，很大程度上從供應和成本利好MMA，并且隨著下游新增的產(chǎn)能釋放，國際與國內(nèi)終端需求的復蘇改善，2024年MMA價格有望表現(xiàn)震蕩上行趨勢。